2019年中海油营收利润双增长，原油风云变幻的2020年，中海油能否继续保持强劲增势？

3月25日，中国海洋石油（00883.HK）公布2019年业绩，在2019年国际油价下跌约10%的情况下，中海油全年营收利润却逆势上涨。

中海油表示，2019年盈利能力增强的主要原因在于产量增加和有效的成本管控。

具体来看，中海油全年总收入为2331.99亿元，同比增长2.41%，其中油气销售收入达1971.7亿元人民币，同比上升5.7%；净利润610.5亿元，同比增长15.9%。

根据财报，2019年中海油的桶油主要成本连续6年下降，达到29.78美元/桶油当量，其中桶油作业费用降低至7.39美元/桶油当量。

分业务来看，勘探及生产部门的收入为1796.54亿元，占总营收的77.04%；贸易业务收入占比22.77%，但收入额出现下降，其308.67亿元的收入较去年同比降低了13.85%。

中海油的主要业务为油气勘探、开发和生产，产业链集中于上游，天风证券分析师在研报中指出，若油价持续在低位运行，中石化这样的一体化公司以及上石化这种独立炼厂公司的性价比会更高，而中海油这样的独立上游公司，以及上游对业绩弹性较大的中石油则相对不占优势。

而在费用支出方面，居前列的分别是折旧折耗及摊销费用、原油及油品采购成本和作业费用，分别占比38.73%、19.49%和16.60%。国际原油暴跌后，若油价长期位于20-30美元区间运行，今年中海油的原油采购成本虽有望降低，但相应的其销售价格也会出现下跌。

财报显示，2019年中海油在国内的开发资本支出为356.59亿元，勘探支出为151.20亿元，较去年同期分别增长36.04%和51.28%；海外的开发支出为242。53亿元，勘探支出35.46亿元，较去年同期分别增长2.92%和52.12%。可以看出，在加大国内勘探支出的同时，中海油在海外勘探这一领域发力明显。

此外，中海油从经营活动产生的净现金流量为人民币1235.21亿元，较2018年同比减少了0.7%，主要是油气销售收入增加及营运资金变动的综合影响。

中海油在财报中提到，2019年国际油价平均下跌约10%，但是近日原油暴跌幅度远超10%，WTI维持在24美元左右的低位，这对中海油的2020年计划是否会造成影响，目前还不得而知。

按照中海油此前公布的2020年业务战略和发展计划概要，其2020年的目标净产量为5.2亿至5.3亿桶油当量，其中来自中国和海外的产量分别约占64%和36%，2021年和2022年中海油的净产量预计分别约为5.55亿桶油当量和5.9亿桶油当量。

公司2020年总资本支出预算为850-950亿元，同比增长6%-18%，其中勘探、开发、生产和其他资本支出分别占总资本支出的20%、58%、20%、2%左右。研究机构IHS Markit此前则预测全球海上油气勘探开发资本支出2020年和2021年将分别增加12%和12%。

中信证券石油石化分析团队指出，2013-2018年，中海油资本开支的57%流向旗下三大油服（ 中海油服、海油工程、海油发展），三大油服来自中海油的收入占各自总收入比例的50%-70%。因此，若2020年中海油资本支出增加的预算没有改变，将持续利好旗下三大油服。

2019年，中海油资本性投资支付的现金为人民币663.95亿元，较去年同比增加30.2%，其中开发投资主要用于伊拉克技术服务合同项目、中国陵水17-2、圭亚那和美国页岩油气等项目的开发，以及为提高在产油气田采收率而发生的支出。

中海油董事长王东进指出，为适应全球能源行业低碳化发展的大趋势，中海油加大清洁能源开发力度，积极推进重点天然气项目的开发建设，其中，陵水17-2气田群已全面进入开发阶段，渤中19-6凝析气田试验区项目将于2020年投产供气。

目前，中海油董事会已建议派发2019年末期股息每股0.45港元（含税）。