2004年1月2日，中国证监会和深圳市政府联合发布公告称，自即日起对南方证券实施行政接管。消息一出，无论是业界还是媒体一片哗然，海外媒体更是震惊。曾经在国内证券业叱咤风云的券商，曾经梦想打造自己为中国的“美林”、“高盛”的南方证券，曾经各项主要业务指标都雄踞业内之冠的南方证券，终于敌不住市场竞争而被行政接管了。

　　据报道，南方证券这次被行政接管，主要在于投资失利、股票坐庄套牢、委托理财业务亏损三大主要因素。但这些都只是表象，实际上是该公司的内在因素使然。因为，国内的证券公司或金融机构，一开始就建立在国有体制上，无法形成与市场相应的运作机构，这样的公司要发展除了享受计划经济的优惠并获得垄断的好处外，一进入真正的市场就会原形毕露。如南方证券，早期凭借垄断条件获得了超额利润，盲目扩张，在全国各地搞了大批实业项目，短短几年形成了巨额的不良资产。当股市一低迷，巨额不良资产带来的问题凸现，随即出现巨额的经营性亏损。2000年以后，南方证券希望通过规模迅速扩张的方式来扭转局面，结果陷入恶性亏损的困境。即使让阚治东出山来扭转乾坤，但南方证券大势已去，阚氏同样乏回天之力。

　　其实，南方证券的情况在国内券商中十分普遍。在国内股市一片繁荣之时，所有的问题都被假象所遮掩，但近几年来，随着国内股市的一片低迷，国内证券业出现了全行业亏损，近两年来形势更是严峻。特别是国内券商的发展并没有随着市场的变化而调整，反之，券商规模及券商家数却在迅速地扩张。从2000年以来，股票的交易额连年萎缩，2002年的股票成交额不及2000年的一半，2003年上半年的形势更是不好，但证券公司由101家增加到131家，证券营业部增加了300多家，证券公司的注册资本也上升了30％以上。

　　以往，在完全的政府管制下，证券业处于国有公司完全垄断的格局下，进入证券业壁垒重重，从而使证券公司可以轻易地获取超额利润，家家券商都赚得盆满钵满。看看早几年大量优秀人才拥入证券公司，看看那超大豪华的证券交易场所、大厦林立的证券公司，哪一处不是财富的象征？全国最好的人力、物力、财力岂能不蜂拥而入证券业？

　　当一个行业仅凭着政策恩惠迅速地发展与扩张时，券商们所看到的仅是如何从社会中攫取更多的财富，从政策的优惠中获得更多的超额利润，而很少会问为社会做了什么，为市场发展做了什么。券商们总希望把证券市场运作过程中的收益划归己有，而把整个市场运作的成本与风险让社会及中小投资者来承担，以至整个市场违法乱纪行为屡禁不绝。

　　比如对于客户保证金，它作为投资者为买卖证券而存放在证券公司的资金，有严格规定，券商不得挪作他用。但在2000年以前，很少有证券公司不挪用客户保证金用于个人或单位进行证券自营的。尽管对这种违法行为有过揭露，但2001年这种现象仍十分严重。

　　鞍山证券和大连证券关闭时，分别挪用客户保证金及个人债券近40亿元和近14亿元。最近倒闭的新华证券挪用客户保证金也达10亿余元。截至2002年年底，南方证券至少挪用了客户保证金近19亿元。这些公司一出问题，最后买单只能是政府。而政府的钱不是出自纳税人岂能有他处？可以说，尽管这几家严重违法乱纪的证券公司关闭了，可这些公司的主事者们也早就攫取了大量的社会财富不知又在哪里逍遥自在了，巨大损失除了让整个社会来承担又能如何呢？

　　国内券商在股市上翻云覆雨早已不是什么新闻。以前证券市场披露出几个大案要案，都与券商的不轨行为有关。无论是庄家吕梁还是朱耀明，他们之所以能在股市上兴风作浪，哪一次不是与券商合谋的结果？这些券商劣迹斑斑，市场岂能健康发展？

　　国内券商的委托理财也早已到了积重难返的地步。据公开的资料显示，国泰君安、南方证券、招商证券、海通证券和兴业证券名列受托资金规模排序的前五名，其受托规模占券商受托总规模的44．92％。在1999年5·19行情爆发后，各大券商在大牛市中将委托理财业务发挥得淋漓尽致，丰厚的回报使得委托理财在2000年开始盛行，并在2001年上半年达到了高潮。但是，随着市场的低迷，一系列的隐藏问题也都暴露了出来。据报道，券商委托理财的平均建仓成本1900点，现有市值按1400点估算，2000亿规模委托理财就得亏损340多亿。上一两个月国内券商重仓股塌陷就是明证。

　　去年以来香港Ｈ股的飙升，可能也与券商违法违规操作有关。内地不少券商悄悄地向市民提供买卖香港Ｈ股服务早已是不争之事实。不少券商视法律为无物，这不仅伤害内地市场，也会使香港股市早日Ａ股化。因此，监管部门应该借行政接管南方证券为契机，严厉整顿内地的证券业。

　　而要严厉整顿证券业，并非总是搞一些重组花样，而是要对现在的证券公司进行严格清查，追查那些掏空国家财富一走了之的权势者（可以说，证券业的问题那样多，但谁能看到有几个问题者受到严厉的处罚呢？而且这些人一旦退出之后，一个个都过奢侈豪华、逍遥自在的生活）。只有这样，才能重建证券公司运作的新机制。如果违法乱纪者可以不受追查，那么如何遏制后来者？