新华网消息　我们认为，中国股市目前整体上处于从熊市向牛市演变过渡阶段。

　　中国股市缺的不是利好政策，缺的是制度建设

　　大家都知道，《国务院九条意见》出来以后，已经是中国股市利好的集大成者、最高峰，但情况怎么样呢？股市不一样掉下来了。所以我们对中国股市看法就是不要期盼什么政

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策利好，因为制度缺陷成为制约中国股市发展的根本性障碍。

　　我们必须要从制度建设的高度来理解和呼吁落实国务院九条意见的措施，而不是简单的把国务院九条意见看作政策利好来看待，只有障碍真正扫除以后，中国股市才能真正跟宏观经济和上市公司业绩联系起来。

　　牛市机会成熟的三个条件

　　什么时候牛市机会成熟？

　　第一，“国九条”得到根本落实。

　　第二，很重要的就是三类重要机构投资者，基金、社保、保险公司健康的、阳光的、稳定的资金能进入这个市场。

　　第三，中国的理性投资的股市文化得以确立。

　　这三个条件都满足了之后，中国股市才会展开大的牛市。

　　操作中，技术面和基本面的辩证关系

　　对股市的判断还是从基本面来判断能把握住中长期趋势，对于中短期的趋势，现在无论是用基本面还是技术面，都是很难判断的。但是我们对中长期预测从基本面来预测能把握一个趋势和方向。从基本面来预测可以选出好的上市公司和股票。

　　从技术面因素来讲，在某些阶段，有一些技术指标还是有一定的效果，但是它不是永远都有效的。有位网友说判断见底的标志就是营业部门口的自行车和散户人多少，我想在2000年以前的股市里，这还是一个比较有效的指标。就是所谓投资相反理论或者说是金融行为学来分析。但是我们知道，随着投资者结构的变化，中国股市相对进入到新的阶段，拿这个来判断就不灵了。有些技术指标在某一些阶段是有效的，但是从长期来说不一定有效，如果都有效的话，那我们做分析师就简单了，只盯住技术指标就可以了，可事实上不是这样的。

　　低迷的时候，更需要思考和解决问题

　　事实上，中国的事情坏也坏不到哪儿去，每次股市低迷之后又获得一个发展的机会。根本原因是中国要搞市场经济离不开资本市场，这一条是判断政策面的最根本因素。这个股市崩盘了，倒下去了，对国家、对投资者、对上市公司、对中国的经济改革和发展都不是好事。所以我觉得现在对中国股市还要有信心，十几年的发展历史已经证明中国股市出现一些困难，出现一些问题，这都是暂时的，最终会得到解决。

　　对中国股市，我个人还是抱有信心的。越是低迷的时候，我们越要思考一些问题，来呼吁解决一些问题，使得股市早一天得到比较健康的发展。（作者：银河证券研发中心总经理陈东）责任编辑：李德成