一级半市场，指民间买卖未上市公司股票或股权证及上市公司未流通的内部职工股的市场。它曾经在上世纪90年代中期红火一时，个人投资者、投资咨询机构和券商都曾参与其中。

　　虽然一直处于灰色地带，但这个市场并不小。随着深圳中小企业板的推出，一级半市场再度暗潮涌动。上海某公司的一位高管透露，现在仅上海地区就有70亿元资金沉淀在一级

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半市场，这个数字甚至超过今年低迷时的沪深两市二级市场的总成交量。天堂，还是地狱

　　一级半市场的确曾使一些人“一夜暴富”，恍如进入财富“天堂”。一位在一级半市场摸爬滚打十几年的资深人士透露，自己做的票有赚钱的——3元进，17、18元出的；当然也有赔钱的，7、8元进，砸在手里出不去。但对这位老江湖而言，承受的风险仍是值得的，否则也不会从事这个行当十余年。

　　但实际上，理智的投资人不难发现，投资一级半市场的结果有四种。一是公司上市，投资者最终修得正果，持有股票直至上市时间的长短，关系到投资者机会成本的多少——2年上市和5年上市，投资者的机会成本显然是有差别的；二是公司没有上市，但每年有可观的分红，投机者变成投资者；三是公司没有上市，也没有分红；四是公司破产或倒闭，投资者的钱打了水漂。

　　因此，对于一级半市场投资人来说，“地狱”之门同样是敞开的，尤其是那些没有足够的渠道了解到关键信息的投资者，投资于一级半市场所承担的，不只是差价损失的风险，鸡飞蛋打也是完全有可能的。看来，“进天堂”或“入地狱”结果难料。灰色的地下市场

　　一位证券投资咨询机构人士说，过去的一级半市场主要包括两个部分，一是历史遗留问题股，二是内部职工股。但是，这二者已经成为历史。那么，是什么使得“一级半”投资人再度热情高涨？

　　一位此前购买了中小企业板拟上市公司股票的业内人士向记者解开了这个疑团。众所周知，中小板只是作为创业板的过渡形式而存在，最终要实现的目标是建立创业板。现在投资中小板拟上市公司股票，是出于对创业板全流通的心理预期，以赚取差价。如果不能流通，作为原始股东，每年仍有高额分红的机会。

　　然而，不论对这个市场有什么样的充分预期，不论拥有什么样的信息来源，投资者在进入一级半市场之前，最好还是问一下自己：这样的“游戏”玩得起吗？

　　作者：丽 静

　　（来源：长沙晚报）