李景辉
央行的加息行动得到了经济学界的普遍赞成，经济界人士认为此举将有利于巩固宏观调控成果。但是如果我们对央行加息的理解仅仅局限于稳定物价、抑制通胀方面，则显然有失偏颇。笔者以为，央行此举的重要意义不在于宏观调控，而在于将我国利率市场化的进程向前大大推进了一步。
我们知道，利率是货币政策的重要工具之一，是市场经济国家调控宏观经济运行的重要手段。从国外的实践来看，将利率杠杆用于调控自由市场经济，有时能起到非常显著的成效。因此，有人将“利率”比喻为格林斯潘“左轮手枪”里的“子弹”。但是，如果我们将这把“左轮手枪”拿来对付中国经济运行中的问题，其有效性到底如何的确还需要实践来验证。我国的固定资产投资增速过快，以及由此带来的物价上涨，是一个让许多经济学家头疼的大问题，但固定资产投资增长的原动力究竟有多少源于市场的因素？对这个问题只要我们走出书斋深入调查一下就会很清楚了。在基层银行工作的我们都知道，国家宏观调控政策出台后，我们更加频繁地看到各级政府领导的身影穿梭于各大金融机构之间，频频召开金融工作座谈会，为重点建设项目化缘募钱。我们承认，国家宏观调控政策的出台，的确促进了各地固定资产投资的结构性调整，但对固定资产投资整体增速的降温效果并不理想。尽管央行采取了上调存款准备金率这种比较强硬的手段，我国1～9月份的固定资产投资增速仍然达到了27.7％，仅比上半年下降了0.9个百分点。
可以说，在政绩工程的内在冲动驱使下，固定资产投资更像是政府的行为，各地的固定资产投资主体对利率是不敏感的，对资金成本的考虑永远是次要的。而且政府部门花再大的代价，也不可能让一些已经上马的项目，以及国债配套项目停下来。同时，随着我国城市化进程的加快和经济的增长，城镇居民对住宅的需求不断增长，以及土地资源的稀缺性，决定了我国的房地产市场还会长期走牛。所以，用利率“子弹”来对付我国当前的经济过热问题，可能不会像老格在美国那样游刃有余。
但此次加息的同时，却透露了另外一个积极的信号，那就是允许金融机构下调存款利率，并放宽了人民币贷款利率的浮动范围，取消了人民币贷款利率上限。可以说，此举标志着我国从计划经济时代以来一直实行的利率管制的铁幕开始被真正打破，对于我国金融市场健康发展具有跨时代的意义。
资金是社会化大生产的要素之一，可我们连资金的价格都不能实现市场自由定价，这不能不说是我国社会主义市场经济体制的一大缺陷。随着银行商业化改革的逐步深入和金融市场的逐步开放，进一步完善资金的市场定价机制，将十分有利于商业银行按照资本充足率的要求主动进行资产和负债比例管理，进一步提高金融机构的市场竞争力和创新能力，防范和化解金融风险。这样的话，当2006年外资银行全面进入中国，国内金融市场和国际金融市场正式全面接轨的那一天到来时，我们就不会显得手足无措了。
解读央行加息行动，我们认为其对于宏观调控，还仅仅是一种象征性的信号作用，更重要的是，此举标志着我国利率市场化的大门在徐徐打开，各家商业银行应该积极应对。
