新股未必还能成为“摇钱树”

　　【南京日报报道】中工国际将于6月5日发行6000万股新股，标志着以全流通方式发新股的时代来临。历史上新股上市大涨成为股市一道风景，被股民称作是“新股不败神话”。近期股市中的“新股摇号族”又开始跃跃欲试（本报23日B4版曾做过报道），但业内专家表示，由于申购上限的提高和新股发行定价更加市场化，打新股的收益率将被压缩，甚至面临亏损的风险。

　　■新股中签率将大大下降

　　根据新的申购办法，深市新股申购单位降为500股，沪市仍为1000股。而新股申购上限提高，沪市为9999．9万股，深市为99999．95万股。业内人士分析，最新规定的申购上限，对于一般投资者的账户来说，相当于无限申购；而且目前大量的银行储蓄资金、从房市中退出资金、企业闲置资金、保险资金等都盯着新股发行，这就造成新股申购总量扩大，自然会使中签率降低，普通投资者中签的可能性将减小。

　　“新股中签率降低，意味着投资者的机会成本提高。尤其在二级市场行情上涨时期，投资者将面临打新股一无所获和二级市场踏空的双重损失。”信泰证券玄武门营业部总经理黄波向记者说。

　　南京证券常府街营业部总经理金明炜向记者表示，投资者打新股面临的另一个风险是，今后发新股是按全流通方式发行，发行价格更加市场化，很有可能一步到位。一级市场和二级市场的股价差别会越来越小，新股上市后跌破发行价也不稀奇。打新股的收益率将会被大大压缩，而且同样存在亏损的风险。

　　■成熟市场“破发”很正常

　　2004年和2005年A股极度低迷期间，大量的新股跌破发行价，其中济南钢铁新股上市首日即“破发”，A股市场一片哗然。然而，在成熟市场，新股跌破发行价是常有的事，也没有“新股不败”的说法。2004年，在13家H股上市的公司中，就有中国平安、上海复地、中海集运等6家公司的股价曾运行在发行价以下，中国香港股市对此淡然处之。

　　据了解，在境外成熟市场，一般新股开盘价较发行价有15％以上的溢价就称为成功发行。最近一年中，中国香港股市新股行情与往年相比异常火爆。尽管如此，仍有两成的新股运行在发行价以下。

　　“境外成熟市场判断股价定位的主要依据是上市公司的质量，和是否是新发行的股票并没有多大关系。”华泰证券中华路营业部总经理张华昨日对记者说。

　　■打新股应有所取舍

　　“今后打新股应有所取舍，不能什么新股都申购。”世纪证券南京营业部总经理费佳提醒投资者，在新股申购中，投资者需要像在二级市场买股票一样，对上市公司的资产质量、拟投资项目、盈利能力、行业前景等诸多方面进行研究。如果新股发行期正处于股市低迷时期，而且发新股的公司质地一般，投资者可以考虑放弃申购，以免沦为新股套牢一族。

　　泰阳证券南京营业部总经理蔡志勇认为，由于市场历来有炒新的传统，估计第一批新老划断发行的新股会受到市场追捧。但随着新股发行渐渐走上正轨，市场炒新股将不再盲目，一些新股的股价就将由其自身的资产质量和盈利能力来决定了。南京日报记者于世卿

　　(编辑小娜)