深企上市不趁此时更待何时

　　股权分置改革快速推进资本市场大门重新敞开

　　深企上市不趁此时更待何时

　　我市酝酿推出一系列激励措施加快深圳企业上市步伐重点提示:

　　随着资本市场一系列重大制度性障碍的彻底扫除，资本市场的大门重新敞开，全流通体制下的新股发行快速推进。为鼓励深圳中小企业加速向资本市场冲刺，深圳市政府正在酝酿一系列的激励措施，建立推动深圳企业上市的绿色通道，加快企业上市步伐。本报深入分析企业上市环境所出现的重大变化，全面对比海内外资本市场上市条件的优劣，重点介绍深市中小企业板的上市规则，希望能对大量高速成长中的深圳企业有所启发。

　　6月27日，深圳创新投的高级投资经理金燕几乎整天都沉浸在节日的喜悦之中———她所主办的创新项目同洲电子终于在这一天成功登陆深交所中小板。

　　实际上，不到一个月的时间里，深圳已先后有两家企业发行上市，在深市中小板全流通体制下发行的7家公司中独据两席。深圳股权分置改革的快速推进，使本地企业享受到了“先股改、先受益”的实惠，在上市排位中争取到了难得的先发优势。

　　然而，面对资本市场的大好形势，深圳的金融主管部门却并不轻松：发令枪声已响，起跑线后的运动员却不见了——较之几年前的高峰时期，深圳的拟上市企业几乎减少了一半，尤其是条件较为成熟的后备企业明显不足。

　　面对终于敞开的资本市场大门，深圳企业在顾虑什么？

　　上市后备资源不足

　　有一组数据，可以证明深圳市的忧虑并不是简单的居安思危：

　　长期以来，由于深圳企业的市场化程度较高、接触资本市场的观念较早，本地上市公司数量一直位居全国第二，仅次于上海，并出现了一批像中兴通讯、万科、中集这样的大蓝筹公司。但近几年来，由于退市、撤走等因素，深圳本地的上市公司数量不增反减，从最高时的82家减少到78家，全国排名也由第二降至第四，首次被挤出前三位。

　　深圳证券市场酝酿中小企业板时，深圳本地高科技企业、民营企业活跃是其中一个重要因素，高峰时仅在监管部门备案、接受上市辅导的拟上市企业就有48家，而现在，这样的企业才23家，上市后备资源减少了一半。

　　在证监会发审委的名单上，大批企业在通过了发审会的审核后，排队等候上市，尤其是一些经济发达地区“过会”企业数量较多，仅受限于当地股改市值落后，上市进度不得不一拖再拖。相比之下，深圳的三家“过会”企业已全部发行上市，进入审核程序的企业数量也十分有限。眼看着股改排名靠前，却出现了“等米下锅”的尴尬局面。

　　在向资本市场冲刺的过程中，这批发育成熟的中小企业流失到哪儿去了？

　　上市目标由“外”向“内”转变

　　一位券商的投行人员告诉记者，前几年，由于证券市场持续低迷，使市场融资功能几近缺失，上市渠道不通畅，一些急需融资的企业不得不转道海外市场，提前圆其上市融资之梦。据不完全统计，在最近几年时间里，深圳至少有6家企业到香港、新加坡等地实现了海外上市。但是，随着内地证券市场一系列重大制度性障碍的扫除，内地股市、尤其是中小企业板的优势已明确凸显出来，企业上市目标逐渐从海外市场转向内地股市。

　　以刚刚上市的同洲电子为例，2000年下半年，创新投与同洲电子达成了投资意向。2001年初，2000万投资资金到位。2004年7月7日，同洲电子成功“过会”，资本市场已近在眼前。但意想不到的是，排队上市的长龙却就在同洲电子的面前戛然而止：为了股权分置改革的顺利推进，深沪两市暂停新股上市。在这前后将近6年的时间里，创新投的金燕都在与海外风险投资基金的斗智斗勇中度过，她向记者感慨道：“证券市场的边缘化，导致了创投业的边缘化。每时每刻，我们都不得不与海外风险投资激烈竞争，很多优质企业就因为国内股市不能上，眼睁睁地被海外资本市场拉走，守着手里的好企业，几乎天天都有人来撬！”

　　证券业的专家分析认为，以往内地股市不能全流通，缺乏退出机制，一些企业只有借道海外市场才能实现股份的变现、风险投资的退出。还有一些发展不太稳定的中小企业，就在轮候上市的过程中，因为资金、产品、发展策略等种种原因，等不及上市就垮掉了，例如当年曾排名创业板候选企业“前三甲”的万德莱公司。如今，随着股权分置改革的推进、“两法”的修订、全流通的实现，阻碍企业上市的重大制度性障碍已全部扫除，对于产品主要针对国内市场、企业扩张发展愿景极强的深圳企业，深市中小板毫无疑问是其上市首选之地。

　　深圳酝酿上市激励机制

　　据了解，为了充分利用资本市场促进深圳市中小企业的发展，深圳市政府正在酝酿一系列的激励措施。据有关部门透露，即将出台的深圳市2006年度创新型企业成长路线图计划资助方案，对处在改制、上市辅导或在深交所中小企业板上市等不同阶段的创新型企业都将给予一定额度的资金资助。针对企业改制上市过程中普遍遇到的税收、土地产权、房产、投资项目审批、信贷、劳动用工、人才引进、股权激励等问题，深圳市政府正会同科技局、发改局、贸工局等有关部门进行研究，争取在今年制定和出台相关解决方案和政策，加强部门协调，建立推动深圳企业上市的绿色通道，加快深圳企业上市步伐。