短期融资券挺进市场“渐入佳境”

　　去年5月，短期融资券正式推向市场，极大拓宽了企业融资渠道，实现了我国融资方式的重大突破。同年底，上海浦东发展银行主承销了我省第一只“阳泉煤业集团有限责任公司10亿元短期融资券”。至此，我省企业发行短期融资券正式挺进市场。

　　今年8月25日，中国人民银行太原中心支行召开短期融资券的推介报告会，记者从中获悉：我省是全国能源重化工基地，发行短期融资券的企业以能源类企业为主。截至目前，

我省企业发行短期融资券总量已达103亿元，占到全国企业发行短期融资券的3．13％，排名全国第8位。可以看出，我省企业融资格局呈现多元化发展，短期融资“渐入佳境”。

　　突破传统融资格局呈现旺盛活力

　　短期融资券是人民银行着力推动的一种金融市场创新产品，与传统贷款相比，这种新的融资方式对于改变直接融资与间接融资比例失衡、疏通货币政策传导机制、防止广义货币供应量过快增长、维护金融体系稳定有着十分重要的意义。

　　目前，我省已批准发行的7家企业分布在煤炭、钢铁、焦化、制版、建筑5个行业，均为省内著名企业，承销短期融资券银行分别为工行、中行、建行、浦发行。已发行短期融资券的企业为4家，两家国有企业，两家民营企业。截至目前，我省通过发行短期融资券募集资金总量已经占到新增企业存款的29．83％，这个资金量已经达到今年新增短期贷款的一半。这些数字充分说明短期融资券这种新的融资工具已经对山西省企业融资格局的改变起到了积极的促进作用。

　　节约大量融资成本使企业倍感轻松

　　短期融资券市场的快速发展，对企业发展产生深远影响。首先，发展直接融资，丰富企业融资渠道，既符合我国金融改革的既定方向，也符合企业以直接融资降低财务成本的内在需求。其次，短期融资券的发行客观上促进了大型企业财务集中管理趋势，提高了财务集约化管理的效率，极大地增强了大型企业对子、分公司财务控制力和企业整体竞争优势。再则，短期融资券发行企业需要通过公开的信息披露接受公众投资者的监督，有利于规范企业信用行为，进而促进社会信用环境的优化。目前，已发行短期融资券的企业用募集资金置换银行款15．2亿元，用于流动资金周转51．8亿元。多元化融资形式，改变了企业融资严重依赖银行贷款的方式，大大降低了企业的融资成本。同时大型企业通过债券市场融资后，大量的信贷资源需要寻找运用途径，为中小企业腾出银行资金，中小企业融资难问题有望缓解。

　　贷款替代效应难掩承销行长远利益

　　据了解，我省已发行的四家企业在募集资金的使用上安排不同，但都直接或间接产生贷款替代效应，按照银行贷款基准利率5．85％计算，扣除银行的资金成本一年定期利率2．25％，其损失利差在3．6％左右。尽管银行短期融资券带来的利润相比同额贷款减少，但短期融资券改变了银行资金过度投向大型优质企业的趋势，有利于调整商业银行结构错配问题，有利于商业银行的稳健经营，有利于金融市场的健康发展。

　　人民银行太原中心支行行长毛金明认为，短期融资券市场的发展给商业银行带来新的机遇：商业银行从事短期融资券承销业务，合法介入证券公司承销领域，对于丰富银行中间业务收入来源，改善银行收入结构具有积极作用；短期融资券投资中的银企合作是一对多的合作，多家银行同时介入高端客户，实现利益均沾，风险共担，有利于风险资产的优化组合；短期融资券的推出，无论在承销环节，还是在投资环节，对营销技巧的要求相对弱化，但对商业银行的风险定价能力提出更高的要求，这将改变信贷营销中产品单一，利率趋同，难以形成核心竞争力的不利局面。此外，随着短期融资券市场的发展，市场融资格局将发生积极的变化，高信用等级的大型企业更多地通过短期融资券募集资金，能够使商业银行合理调整的信贷结构，集中精力服务于广大中小企业，商业银行客户市场将会逐步扩大。

　　本报记者岳晋峰(来源：山西新闻网 山西日报网络编辑：董春萍)