证券公司借壳上市将风起云涌

　　【南京日报报道】首例券商借壳上市方案昨日浮出水面，延边公路将采用新增股份换股方式吸收合并广发证券，换股比例为1∶0．83。专家表示，由于管理层大力推动，具有快捷便利优点的券商借壳上市，有望在资本市场不断涌现。

　　■广发借壳浮出水面

　　昨日，G成大、G敖东、延边公路3公司同时发布公告，延边公路将用新增股份换股方式吸收合并广发证券，换股比例初步定为1∶0．83。此次延边公路与广发的换股将与股改一起进行。延边公路股改对价安排为：用新增股份的方式，换股吸收合并广发证券。通过注入广发证券优质资产和业务，改善公司资产质量，促进公司可持续发展。

　　延边公路将以截至2006年6月30日的全部资产及负债作为对价，回购G敖东所持有的和拟受让的共8497．7833万股非流通股并注销。按照“人随资产走”的原则，延边公路原有员工和现有业务将随资产（含负债）一并由G敖东承接。延边公路拟换股吸收合并广发证券的基准日为2006年6月30日，换股比例以双方市场化估值为基础。广发证券董事会讨论通过的换股比例为1∶0．83，即0．83股广发证券股份可换1股延边公路股份，具体换股比例待各方充分协商同意后确定。

　　同时，G敖东、G成大董事会审议并通过将所持有的广发证券股份换股为延边公路股份的议案。通过换股所持新公司的股份，将变更为有限售条件的流通股。此外，G成大、G敖东拟分别将现在所持的广发证券27．31％和27．14％拟进行换股合并的股份，预留其中的5％，即2730．57万股和2713．70万股，用于广发证券员工的激励计划。

　　数据显示，延边公路停牌前20个交易日的均价为5．43元，以此推算，在换股过程中，每股广发证券的定价约为6．54元。

　　■券商上市将掀高潮

　　业内人士认为，在中国证监会明确表示支持合规证券公司通过上市融资的大背景下，今明两年券商上市将会掀起高潮。

　　前不久，证监会主席尚福林在券商综合治理工作座谈会上表示，支持合规证券公司通过上市融资、定向增资、引入战略投资者等途径充实资本；继续支持证券公司在风险可测、可控、可承受前提下，进行产品、服务创新和业务拓展。

　　目前，沪深两市仅有G中信、G宏源两家上市券商。而华泰证券、光大证券、长江证券、东方证券、海通证券等均公开表达了上市意愿。

　　分析人士表示，上市可以迅速壮大自身的规模和实力，这是券商争相“入市”的直接动力。以G中信为例，在上市前，该公司与长江证券的规模和实力相当，而在上市扩张之后，G中信净资本已经达到40多亿元，前不久G中信又成功定向增发，净资本规模已经接近百亿元。如果不上市只依靠自身积累，很难实现这种跨越式的发展。

　　■借壳上市快捷便利

　　与发行新股上市相比，借壳上市的最大优势在于可以更加快捷便利地实现目标。而广发证券借壳延边公路的模式无疑为券商上市提供了很好的示范。

　　根据目前的规定，三年盈利是发行新股的必要条件，而在2001年至2005年的大熊市中，很多券商都出现了亏损，要实现连续三年盈利至少要到2008年。借壳上市则不存在这样的问题。

　　正是因为有着这样的优点，前一阶段长江证券借壳东湖高新、光大证券借壳轻纺城、东方证券借壳G金丰等消息不断传出。专家表示，广发证券借壳上市模式将有望在今明两年被批量复制。南京日报记者唐戢

　　(编辑草非)