金价下跌，“勇敢者”也能赚到钱

　　【南京日报报道】 （记者王玥通讯员永发）今后即便金价下跌，勇敢的投资者也能赚到钱了——从3月1日开始，省中行在南京等几个城市试点推出“黄金期权”交易，首次提供做空黄金的工具。因为风险较大，“黄金期权”暂时针对美元纸黄金，先行推出的是“买入黄金期权”。

　　此前，买卖“纸黄金”一直只有在金价上涨时才能获利。据介绍，投资者买入黄金期权就是投入一小笔期权费，买入一个黄金看涨或看跌期权。在期权到期时，无论黄金价格是涨了还是跌了，客户都有权按照事先约定的协定价格与银行买卖纸黄金，即客户通过买入黄金期权可以达到事先锁定黄金买卖价格的功效。

　　举例来看，某客户在2007年2月12日买入一笔黄金看涨期权，协定价格为690美元，期权面值为100盎司，期限为一个月，中行所报该期权开仓价为19美元／盎司，客户付出期权费为19×100＝1900美元。

　　未来一个月投资者可能遇到三种情况：【情景1】到了3月12日，期权到期，黄金价格涨到了730美元，中行将替客户执行该期权，客户的收益为100×（730－690）＝4000美元，客户的净收益为4000－1900＝2100美元，客户在这一个月期间内的绝对收益率为：（2100／1900）×100％＝110．5％。

　　【情景2】如果在3月12日黄金价格下跌到690美元以下，客户的期权将不被执行，客户的全部损失为付出的期权费1900美元。

　　【情景3】如果3月1日，黄金价格涨到了720美元，但是客户预期黄金价格在期权到期日（3月12日）前不会再涨了，这时客户可以选择将该期权按中行所报平仓价26美元／盎司卖回给银行，锁定利润，客户的净收益为（26－19）×100＝700美元。

　　如果投资者不看好黄金前景，也可以用一定期权费买入某一期限的“黄金看跌美元看涨”期权，如果到期时，金价比购买期权时的协定价格要低，则投资者有权以协定价格执行期权（卖出黄金，买入美元），从而享受金价下跌带来的好处。这样客户就能够在黄金下跌时，仍然能够获得可观的收益。如果到期时金价比购买时的协定汇率要高，则客户可不执行期权，从而仅亏损期权费。

　　省中行资金部交易员张海宁表示，“黄金期权”为投资者提供了双向机制，既可以看多，也可以看空，并可通过与纸黄金买卖的结合、一定的期权风险组合，灵活实现手中纸黄金的保值增值。但他同时提醒黄金投资者，期权是一种比较复杂的金融衍生产品，风险也较大，因此必须在充分了解相关产品条款和风险之后，谨慎进入。

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