中国日报网站消息：美国电信巨人世界通信公司在其虚报巨额利润丑闻被曝光4周后，于7月21日正式向法院递交 破产保护申请。受命于危难之际的世通新首席执行官西杰摩尔表示，将尽一切努力对公司进行重组，以期扭转乾坤，重整旗鼓 。

　　世通据以申请破产保护的法令名为《破产法》第11章。那么，《破产法》第11章是怎么回事儿？在美国，一个上 市公司依据联邦破产法申请破产保护，对该公司、股东、债权人、供货商和其他关系方来说，意味着什么？谁来保护投资人的 利益？如果该公司得到重组后，公司以前的证券还有什么价值？在冗长繁杂、前景难料的破产案中，这些是人们最为关注的问 题。

　　***破产对公司意味着什么？

　　美国联邦破产法管辖着公司如何停止经营或如何走出债务深渊的行为。当一个公司临近山穷水尽之境地时，可以援引 《破产法》第11章来“重组”业务，争取再度赢利。破产公司，也就是“债务人”，仍可照常营运，公司管理层继续负责公 司的日常业务，但所有重大经营决策必须得到一个破产法庭的批准。

　　如果依据《破产法》第7章申请破产，公司全部业务必须立即完全停止。由破产财产托管人来“清理”(拍卖)公司 资产，所得资金用来偿还公司债务，包括对债权人和投资人的债务。

　　***破产清算中谁首先得到偿还？

　　按照《破产法》，清偿的原则是：谁承担的风险最小，谁最先得到偿还。具体顺序是：最先偿还的是有担保债权人； 然后是无担保债权人，如银行，供货商和债券持有人；最后是股东。这一顺序的道理在于，有担保债权人所拥有的债权通常由 抵押品或公司的其他资产进行担保。这类债主知道一旦公司破产，他们将最先得到赔付。债券持有人比股东享有优先偿付权， 因为债券代表公司债务，公司当初就承诺支付利息并返还本金。股东是公司的所有者，因而承担的风险也应最大。理由很简单 ，如果公司赚钱，他们赚得也最多；如果公司赔钱，他们也理当共担风险。

　　***破产公司为何选择《破产法》第11章

　　多数上市公司会按照第11章申请破产保护，而不是第7章直接进行破产清算，因为他们仍希望继续运营并控制破产 程序。第11章规定了一些复兴公司业务的程序，确有一些公司重组计划成功，重新开始赢利。但有些公司最后还是以清算告 终。按第11章的重组计划，公司可继续运营，其股票和债券也在市场继续交易，公司也必须继续向证券交易委员会提交报告 。

　　***《破产法》第11章如何操作？

　　在一个公司按《破产法》第11章申请破产保护后，美国司法部下属的专门负责破产事务的“美国托管财产管理会” 将指定一个或多个委员会，代表债权人和股东利益，与破产公司制定出一个重组方案。方案必须得到债权人、债券持有人和股 东的认可，并得到法院的批准。如果债权人和股东反对某个方案，而法院认为该方案公正合理时，法院可忽略债权人和股东意 见而通过该计划。一旦计划通过，这个负责破产事务的委员会需要向证券交易委员会(证交会)提交一份称为8-K表格的更 为详尽的报告。

　　在制定重组计划时，由债权人和股东组成的委员会与公司谈判，可以解除公司部分债务，以便提供一个喘息空间，为 公司重新站稳脚跟创造条件。法院审核重组计划是否与《破产法》相符的过程短则数月，长至数年。

　　***在依据第11章破产时，证交会起什么作用？

　　一般说来，证交会作用十分有限。证交会只是审核公开文件，确信公司将所有重要信息告知债权人和股东。尽管证交 会并不参与重组计划具体条款的谈判，但它在影响投资人利益的重要法律问题上起着作用。例如，如果证交会相信公司的管理 层和董事企图利用破产逃避官司或搞证券欺诈，证交会就会介入。

　　***普通股票持有人能做什么？

　　一般情况下，普通股东都是从新闻中获悉破产消息。具体情况通过经纪人或从公司直接获得。股东有可能获邀参与重 组计划的制定，但多数情况下，股东的结局是血本无归，对公司重组也没有任何发言权。

　　***手里的债券或股票怎么办？

　　在破产过程中，债券持有人将得不到利息及本金，股票持有人也停止分红。如果你是债券持有人，也许会得到新的股 票以交换原来的债券，或是新的债券，或是股票加债券。如果你是股东，财产托管人会要求你交还旧股票，换取重组后的公司 股票。新股也许会量少而价低。公司重组计划将向投资人详细说明各项权利和预期所得。

　　如果公司申请依据《破产法》第7章破产，股民手中的股票通常变成了废纸一张，因为如果破产法庭确认债务人无清 偿能力(负债大于资产)，就可不归还股东投资。此外，因为公司资产经清算、优先偿还有担保债权人和无担保债权人后，往 往所剩无几。(伟信)

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