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美国金融动荡波及巧克力大王
最近几周，全球食品行业都将目光无一例外地集中在一块巨大的“巧克力”之上。美国最大的巧克力制造商、巧克力
行业中具有传奇色彩的标志性公司“好时”(Hershey)被挂牌出售。如果这桩预计超过百亿美元的交易达成，这将是
继2000年纳贝斯克收购案之后全球最大的一宗食品行业的并购交易。有报道说，全球最大的食品公司雀巢有意以115亿
美元收 购好时，但也有报道称好时因内外部的双重压力可能暂缓出售。
“好时”，美国经典品牌
随着“好时”公司业务在全球的拓展，它的产品已经进入了中国市场，好时“kiss——es”，相信广大的中国
消费者对这个品牌不会陌生。不过，您也许不知道，那个圆锥体形状的巧克力，在美国已经风行了百年。
图片：“好时”公司巧克力形状的路灯
108年前，在宾夕法尼亚州的一个小镇上，米尔顿·贺西创立了一家以他自己名字命名的巧克力制造公司。从此，
“好时”巧克力开始名满天下。经过百年风雨的洗礼，今天的“好时”几乎已经成为巧克力在美国人心目中的代名词。就像牛
仔裤行业的“利维斯”(Levi＇s)，软饮料中的“可口可乐”(coca-cola)、打火机中的“Zippo”这
些经典品牌一样，“好时”已经成为全美巧克力行业中最古老又最负盛名的品牌之一。目前，好时食品公司年销售额46亿美
元，其麾下的三大品牌占据了美国巧克力市场31％的份额，在巧克力行业中它是当之无愧的“龙头老大”。
“好时”总部所在的贺西镇在巧克力产业的带动下迅速发展，相关的一些辅助产业围绕“好时”也逐渐繁荣起来，这
一切使贺西镇及其周边地区成为了名副其实的巧克力城。在这里，街道上弥漫着浓郁的巧克力香，连街灯都是好时Kisses
巧克力的模样，被人们称为是世界上最甜蜜的地方。
在美国，“好时”不仅仅是一个食品品牌，而且被看作是一种美国文化，一个艰辛创业、不断进取、最终成功的奋斗
精神。可是现在，就是这样一个“大众偶像”级的企业也面临着寄人篱下的命运，它的宣告出售无论是在业界，还是美国人的
心中都掀起了一阵波澜。
避险，“好时”成牺牲品
多年来，“好时”一直是食品行业并购风潮的旁观者。一方面由于其董事会的尽心尽责，另一方面也因为其悠久的历
史和强大的实力，奠定了它在业界“神圣不可侵犯”的地位。
但是，最近一年来美国遭遇空前的金融动荡。安然公司的轰然倒塌引起了美国企业界的剧烈反应，证券市场也随之遭
遇“滑铁卢”，金融投资的风险骤然增加。
股票市场的持续低迷以及一连串金融丑闻对市场的打击，促使众多的慈善信托公司和投资基金不得不重新考虑他们的
投资策略，纷纷对旗下资产进行多样化投资。而且，一些国家资产的管理代理人和私募慈善信托公司的监督者不断地施加压力
，要求能够保证受益人的利益。
拥有好时食品公司77％有表决权股票的米尔顿·贺西学校信托公司也不例外，为了保护旗下资产决定对其进行多样
化投资。目前，好时公司的股票占其所有资产的50％。该信托公司的第一受益人是米尔顿·贺西慈善学校。这所学校是好时
食品公司的创始人贺西先生于1909年创立的，最初接收的学生都是一些无家可归的孤儿。
最终，米尔顿·贺西学校信托公司经过慎重考虑，决定出售拥有的“好时”公司股份。该公司董事会经过讨论之后认
为，寻求一个理想的价格出售好时正是对公司的信托人高度负责的行为。
争夺，“雀巢”浮出水面
“好时”公司宣布“待价而沽”以后，几家全球著名的食品公司都盯上了这家历史悠久的“老字号”。《今日美国》
率先透露，瑞士雀巢公司已经准备出资115亿美元，以每股82到85美元之间的价格来参与收购好时的商战。消息一经传
出，立刻使好时公司的股票在开市前的交易中扶摇直上，这场引人注目的“好时争夺战”也随即进入最后的白热化阶段。
虽然雀巢公司的发言人拒绝就媒体报道作出评论，称关于雀巢收购好时的报道只是“市场的臆测”，但据知情者透露
，雀巢公司已经对位于美国宾夕法尼亚州的好时公司总部进行了两次实地考察，并且已经开始审核该公司的财务记录。另外几
家同样对“好时”感兴趣的公司也已经开始行动。菲利普·莫里斯集团麾下的卡夫食品公司和英国吉百利史威士公司也将公布
竞价，参与竞争。
冯托贝尔银行分析师勒内·韦伯对这场白热化争夺战置评说：“很明显，只有雀巢跟卡夫才是最具实力的竞争对手。
因为从收购好时所要求的财力来分析，只有这两家巨头才有机会。”
有关专家也认为，雀巢公司目前在美国糖果业市场处于相对弱势地位，而好时公司在这个市场中的领导地位以及良好
的收益状况正是强烈吸引雀巢的原因。另外，好时还拥有雀巢旗下品牌“奇巧”在美国市场的经销权，一旦两家公司的股权发
生变化，雀巢能够自然地收回“奇巧”的经销权。
据一位与雀巢关系紧密的银行高级职员透露，雀巢非常希望能够收购好时，因为这实在是一笔划算的买卖，一个正确
的战略决定。他说：“他们(雀巢)希望成为获得良好资产(好时)最有力的竞争者。”
尽管雀巢一心一意想要吃掉“好时”这块全美最大的巧克力，但是对于全球最大的食品公司雀巢来说，在这桩交易当
中也存在着隐忧：由于雀巢公司在不到一年时间内连续进行了六桩大型并购，扩张的步伐加大，可能会影响投资者对公司财务
状况的信心。雀巢公司的股价已开始下滑，这说明投资者可能担心“雀巢”在投入巨资收购“好时”之后，在消化这些新资产
的时候会遇到问题，特别是该公司去年和今年初已经完成了几笔大额收购交易。
反对，“好时”何去何从？
正当业界人士翘首以待“好时”的新东家浮出水面时，从“好时”的故乡宾夕法尼亚州贺西镇却传来了反对出售的声
音。
根据美国《福布斯》杂志报道，“好时”总部所在的宾夕法尼亚州总检察官迈克·费希尔已经申请州有关法庭阻止出
售好时公司的计划。费希尔在一份书面声明中说：“我想是时候阻止这桩交易了。”他认为一旦拥有108年历史的好时公司
被雀巢、卡夫或者吉百利这样的跨国集团收购，公司的业务将更加受到全球经济大气候的影响。这样会威胁到好时自身和贺西
镇周边其他产业的利益。他还说，这笔交易将对好时所支持的贺西镇以及相邻的社区带来“无可弥补的伤害”。
费希尔的申请立刻引起了米尔敦·贺西学校信托公司的激烈反应。他们认为费希尔先生在出售好时的问题上出尔反尔
。
目前，宾州主管慈善基金和协会的法庭已经决定，9月2日举行听证会，讨论州总检察官关于暂时停止出售“好时”
的限制命令。
也许好时的出售注定不可能一帆风顺，贺西信托与总检察官之间的官司还未了结，又有第二桩法律诉讼找上门来。据
《英国金融时报》报道，米尔敦·贺西学校校友会也向宾州法庭提交了请愿书，要求阻止继续出售好时。这个校友会的成员都
是贺西慈善学校的毕业生，也是贺西信托公司的受益人。
有意收购的雀巢和其他几家公司不愿意看到这样的局面出现，但是对他们来说目前能做的只有等待。
苏小坡(新华社供本报特稿)
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