来自美国《华尔街日报》的消息说，国际清算银行周日发表一份报告指出，美元最近的下跌可能对中国和东亚国家来说是一个警醒，推动它们对经济进行改革。这些国家累积了大量美元储备，依赖于美国对其产品的进口。而这种态势已难以维持。

　　国际清算银行的报告指出，上述国家的政策制定者应当意识到，如此发展趋势持续不了多久。他们应当鼓励东亚的私营企业放弃90年代末金融危机时所采取的风险规避策略。虽然这份报告并没有将美元在外汇市场的下跌趋势与亚洲直接联系起来，但很多经济学家认为，市场普遍相信美国的对外贸易状况最终会有转变，美元不断下跌正是这种看法的市场表现。东亚国家对美国债券的净买入额现在已经超过2000亿美元。

　　报告称，亚洲国家不可能长期维持大量储蓄输出，或者说美国的赤字不能无限期存在。报告称，1997年的金融危机使很多国家陷入衰退，工商企业及居民开始采取谨慎策略。面对亚洲货币的贬值和物价的下跌，企业和居民都在储蓄，形成一种自持循环。在这种循环中，亚洲国家拥有投资资金，并将这大部分的巨资投入美国，在促进美国经济增长的同时，也推动了美国对亚洲产品的持续需求。报告称，居民储蓄率很高，但商业投资却下降，这就使东亚国家的外部赤字扭转为外部盈余。报告认为，这些盈余应当能够增强政府承担更大风险的决心。即使是那些躲过危机的国家或地区，最典型的是中国大陆和台湾，政府也没有鼓励投资和改革，而是鼓励私营领域通过少进口多出口，赚更多的外汇。

　　中国的经常项目盈余在1996年至2002年间增长了6倍。中国1996年的经常项目盈余为264亿美元。韩国目前经常项目盈余72亿美元，金融危机前是158亿美元的赤字。单中国的经常项目盈余就已经超过了整个欧元区。1996年至2002年，欧元区经常项目盈余缩水了一半多，至213亿美元，一定程度上是由于欧元区也和美国一样依赖于亚洲的进口。

　　报告撰稿人、国际清算银行驻香港高级经济学家罗伯特·麦高里说，东亚对世界其他地区存在大量净资本输出，这促进了资本输入地区的经济增长，也满足了亚洲出口增长的需求，无疑对亚洲经济复苏起到了推动作用。与很多经济学家一样，麦高里认为一国盈余帮助填补另一国赤字并无可厚非。但他只是对这种关系的持续性提出质疑，并说明亚洲国家应如何改变现状。

　　报告指出，倘若美元贬值开始有助于美国解决贸易赤字，那很多东亚国家就会发现它们有必要运用其资本进行一些风险较大的策略，如在国内进行投资，减少其产品对美国市场需求的依赖。美国贸易赤字总额已达到其国内生产总值的5%及世界储蓄总额的10%。报告指出，政府关键要做的是，不要再将出口行业抬高到经济发展龙头的位置上。政府还要在其他方面做出一些重要调整。比如应当完善亚洲银行体系，发展本币债券市场，这会有利于亚洲公司更多地进行国内融资，利用国内资源实现增长。报告说，结论已显而易见，金融改革可以实现更重大的意义，那就是更好地平衡国际资本流动与国内经济增长。（来源：中国证券报）

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