美国商务部日前公布的数据显示，美国今年一季度的经常项目赤字进一步攀升到1361亿美元，占国民生产总值的比例已超过5％。

　　多年来，美国对欧、日等发达国家的贸易入超不但维持在高水平上，而且对中国等部分发展中国家或地区的贸易逆差也是年年见长。尽管美国有部分政治家不时要求采取措施对相关国家施加压力，改变美国贸易赤字持续增长的趋势，但真正感到巨额贸易逆差对美国会形成深刻伤害的人并不多。甚至有部分美国经济学家鼓吹，高额贸易赤字等于开空头支票，让美国占便宜，对提高美国人的实际生活水平有好处。

　　赤字增投资减　形势恶化

　　然而近一两年，美国经济学界的这类心态正在改变。越来越多的人担心，贸易入超导致的美国经常项目赤字高攀，使美元崩溃的危险不断增长。使这些人改变看法的最重要原因，并非美国的贸易赤字本身，而是美国的资金净流入2002年就已经转变成净流出，这一趋势2003年仍在继续。

　　根据一般规律，一国的持续贸易赤字攀高，会导致该国货币贬值，进而导致该国的有形和无形资产价值下跌。但美元价值长期以来不但没有下跌，且一直维持强势，其中最重要的原因，是美国的经常项目赤字，能够得到源源不断涌入美国的资本投资的补充。

　　在2001年前的近10年内，美国每天需要15亿到20亿美元的国外投资，才能弥补上美国经常项目赤字形成的国际收支不平衡。当时，外国投资者对任何能到手的美元资产，不论是股票、债券等无形资产，还是工厂、企业等有形资产，几乎是来者不拒，照单全收。例如2000年，流入美国的外国直接投资就高达1620亿美元，创下了历史最高记录。然而，此景不再，2001年，随着美国经济衰退的到来和恢复后增长乏力的持续，流入的外国直接投资就下降到1000亿美元。更有甚者，去年美国的资金净流出竟高达900亿美元。

　　找平衡美元贬　前景不明

　　要避免经常项目的高赤字对美元汇率等重要经济因素形成沉重打击，最有效和便捷的途径自然是用国外投资来弥补，当美国目前由资金净流入变成净流出后，美元就面临着两者的前后夹击。在这种情况下，美国要实现收支平衡，要么降低国内需求，要么允许美元贬值，或者双管齐下。然而，如果采取降低美国国内需求的途径，势必影响经济增长加速，所以，美国平衡收支的主要出路只有美元贬值了。这也正是美元对欧洲主要货币已经大幅度贬值的原因。

　　实际上，在经常项目高赤字和资本净流出前后夹击下的美国，最大和最直接的危险是美元崩溃。美元一旦崩溃，其带来的大规模资产外逃，几乎肯定要把美国拖入又一次经济衰退。不过，从最新的统计数据来看，资本对美国的净流出在2003年一季度已经回落到32亿美元，这说明国外对美投资下跌的最糟糕时期已经过去。从中可以看出，由于欧日等发达国家的经济现状和前景都要大大逊色于美国，国际资本从长远看最终还是要青睐美国市场。这样，资本在短期流失之后，将随着美国经济增长的加速，而会重新回到美国市场。经常项目高赤字和资本净流出双重夹击下的美元，基本可以躲过崩溃的厄运。然而，如果美国经济不像人们预料的那样很快出现增长加速，而是持续增长疲软，国际对美投资人就可能持币观望，美国国内的资金也会大量外逃，那样，前后夹击中的美元命运就很可能不妙了。 （李正信）（来源：经济日报）

　　两性学堂--关注两性健康 学习两性知识
　　新浪邮箱雄踞市场第一 真诚回馈用户全面扩容
　　新东方口语听说速成 2004考研名师授课 司法考试
　　无数人梦寐以求的境界，亲密接触，激烈搏杀，包你爽上“天堂”