利率在45年最低水平、股市在上涨、美元在贬值、政府在减税，众多措施将刺激美国经济加速增长

　　本周美国利率走势成为影响汇市的主要因素。由于美国公布的经济数据好坏参半，人们希望从美联储的利率政策中揣测美国经济未来的发展轨迹和美元汇率的前景。在美联储于周三宣布下降利率0.25%之后，市场人士认为降息幅度小于市场原来的预测，表明美联储对经济前景持较为乐观的态度，加之人们认为美联储下降利率后，将有效地促进美国经济的增长，对美元汇率回稳发挥有益作用，因而市场忽视了降息后美元与欧元利率之间利差增大的问题，美元汇率在降息后反而大幅上升。

　　-扩张性货币政策将提振经济

　　美国联邦准备理事会在25日利率政策会议后宣布下调联邦基金利率25个基点至1%,这是1958年以来最低水准,同时美联储宣布将贴现利率调降25个基点至2%。美联储认为目前美国经济仍未显示出可持续成长的趋势。但美联储同时较为乐观地指出,美联储采取的更具扩张性的货币政策将随着时间的推移而提振经济成长。同时，美联储警告通胀大幅下降的可能性仍超过通胀上升的可能性,美联储在未来对通胀下滑的关注将占主导地位。

　　此次促使美联储温和降息的主要原因是经济回升缓慢和潜在的通货紧缩风险。美联储自2001年1月以来大幅下降利率,将当时为6.50%的指标利率下降到现在的1%。在美联储大刀阔斧的降息举措下,加上美国政府调降所得税,2002年美国经济恢复增长，但复苏步伐缓慢,2002年经济年增长率只有2%左右,而美国的失业率则攀升至6.1%。在伊拉克战争结束后，支持美国经济增长的两大支柱———消费和投资却并没有明显起色。美国4月企业销售下降1.5%，为自2001年9月以来最大跌幅。美国6月密西根大学消费者信心指数从5月的92.1大幅下降到87.2,远远低于华尔街人士预期的93.4。经济学家普遍认为美国经济每年有3%至3.5%的增长潜力,而实际表现则相差甚远,令美联储深感忧虑。美联储公布的全国调查报告认为，近两个月美国多数地区的经济状况仍显疲态。

　　-降息主要目的是抵御通货紧缩

　　此外,美联储对美国物价水平持续偏低感到忧虑。美国5月份的通胀年率仅为1.6%，是37年来最低水准。美联储主席格林斯潘在5月货币政策会议上再度提出要警惕出现通货紧缩的危险。美联储表示，通缩会导致物价的全面下跌,从而引起收入及资产价值大幅下挫,使消费者难以偿还负债,这对美国消费导向型的经济增长是重大威胁。由于通货紧缩常常是在极其隐蔽的情况下出现，而且一旦发生就很难逆转，因此，有必要积极地对抗通缩的潜在威胁。格林斯潘认为过度减息带来的风险较之通缩可能造成的危害是很小的。美联储应该在目前的低通胀与将来可能出现的无通胀之间建立一个更宽的安全带，以化解陷入通缩的风险。格林斯潘的讲话显示美联储决心通过降息达到抵御通缩和刺激经济增长的目的。

　　-市场焦点将转向经济基本面

　　在美联储降息后,市场认为近期各国的利率将保持稳定，因此将关注的焦点转向经济基本面因素。各国经济发展态势成为左右汇率的重要因素。德国BDB银行协会23日在6月份月度报告中，将2003年德国国内生产总值(GDP)预估从以前的0.5%降至0.25%，并预期今年下半年德国经济仅将微幅回升。法国5月消费者支出大幅下滑。欧元区6月企业景气指数显示,外国订单自负36跌至负44,整体指数跌至10年低点负21.5,突显了欧元区经济前景的不确定。

　　日本新公布的数据显示,日本依旧难以摆脱通缩泥淖。而美国政府最近公布的经济数据显示经济复苏已露出一些曙光：处于低水准的抵押贷款利率令美国房地产市场持续兴旺，5月新屋开工大幅增长6.1%。费城联邦准备银行公布的制造业景气指数,在连续三个月下滑后,6月已出现上升。劳工部公布数据显示,6月21日当周初请失业金人数降至3月22日当周以来最低水准40.4万人,低于分析师预估的41.5万,这对美国就业市场而言无疑是个令人鼓舞的消息。

　　-美国经济下半年增长将会加速

　　经济学家认为，美国历史上从没有像现在采取这么多经济刺激措施。利率、抵押贷款利率都在最低水平，股市在上涨，美元在贬值，政府在减税，预计美国经济在下半年经济增长将会加速。有67名经济学家的平均预测是第三季度将增长3.5%，第四季度增长3.8%，这比上半年的2%有显著改善。经济学家们预计美联储在2004年第二季度以前不会提高利率。预计在美国经济加速增长的支持下，美元兑欧元汇率将在1.15美元左右波动，美元兑日元汇率仍将表现强势。(殷小茵)（来源：北京青年报）

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