美国和亚洲曾经有过一段互补有无的平衡时期。美国购买亚洲的出口产品，而亚洲各经济体则以出口所得购入美国资产以防止其货币对美元升值。然而，这种平衡不可能长期得以维持，特别是当国债收益率持续走低，而美国又继续向亚洲各国施压，要求它们重估币值时据英国《金融时报》报道，美国国债市场这几个月日子艰难。从6月中旬开始的连续大幅抛售使政府债券价格急剧下挫。然而人们已经预计，债券市场的前景会更加令人担忧。

　　许多市场人士表示还会出现更多的抛售，而这次唱主角的是外国投资者。在过去的十多年里，外国投资者集聚了越来越多的美国国债。根据美林证券（MerrillLynch）的估计，外国人在美国国债市场所占的份额已从8年前的五分之一上升到目前的三分之一。

　　近几年来，亚洲已成为美国国债的最大买主。日本是最大的美国国债持有人。截至今年6月底，日本持有总额达4420亿美元的美国国债，英国和中国则分别以1230亿美元和1220亿美元列居其次。雷曼兄弟（LehmanBrothers）表示，在外国所购买的美国国债中，亚洲现已占到总量的39%，接近欧洲43%的水平。

　　由于美国国债价格下跌，再加上美国政府面临弥补日益增加的财政赤字需要，美国财政部本季度发行的国债将创下纪录，用以填补巨额预算赤字。

　　外国大规模持有的现状正引起人们的忧虑。经济学家认为，美国仰赖外国购买来平衡其经常项目赤字。这一数字大约在GDP的5%左右。美国和亚洲曾经有过一段互补有无的平衡时期。美国购买亚洲的出口产品，而亚洲各经济体则以出口所得购入美国资产以防止其货币对美元升值。然而，投资经理已开始意识到，这种平衡不可能长期得以维持，特别是当国债收益率持续走低，而美国又继续向亚洲各国施压，要求它们重估币值时。上周，美国最大的债券基金太平洋投资管理公司（Pimco）的首席投资官比尔·格罗斯（BillGross）说，他担心中国将会引发债券市场的崩盘。

　　在9月份的投资展望中，他对投资者说道：“中美每月100亿美元的贸易顺差，意味着中国的美元储备每年会递增1200亿美元。这些投资于美国短期和长期债券的数千亿美元，如果达到5000亿美元左右，将有太大的风险。”“同样地，日本和其它亚洲经济体为保持其货币同人民币和美元的竞争力而已经购入数千亿美元，（我们对此）也不应该掉以轻心。”

　　固定收益证券策略师们预计，亚洲各经济体的央行不会立即开始抛售债券。但他们认为，如果外国抛售适逢增发债券，那么债券市场将会面临很大压力。“可能会雪上加霜”，摩根士丹利全球固定收益策略部主任艾米·福尔（AmyFalls）说。

　　如果亚洲投资者当真抛售的话，美国政府也可能会被迫寻找接盘的买家。雷曼兄弟的首席经济师伊桑·哈里斯（EthanHarris）则认为：“务必要保持央行的（购买）需求。与之相比，私人投资者的需求根本无法与之相比。”已经有征兆显示，海外投资人对美国国债的追捧已大不如前。

　　外国投资者在闻悉联邦住房贷款抵押公司（FreddieMac）的丑闻报道后，已经在抛售所谓的“政府代理机构”债券，该债券由按揭贷款公司联邦住房贷款抵押公司和联邦国民抵押贷款协会（FannieMae）发行。

　　目前，美联储外国账户中保管的政府代理机构债券约为1866亿美元，而在6月4日丑闻爆发前，这一数字为1898亿美元。

　　鉴于联邦住房贷款抵押公司与联邦国民抵押贷款协会是“政府担保企业”，享有特殊的地位，投资者因而相信，美国政府给予这些机构发行的债券默许的担保，使该类债券成为国债以外的又一热门投资选择。(国际金融报)（来源：国际金融报）