从近两年的现实情况来看，证券市场确实有被“边缘化”的倾向，但从《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》来看，大力发展非公经济，建立健全现代产权制度，完善公司法人治理结构，大力发展资本市场成为这个决定的重要组成部分。

　　如果说1978年的十一届三中全会公报是我们党解放思想、走改革开放之路的决定性纲领，那么十六届三中全会通过的这份决定是在全面总结二十多年改革开放的经验教训之后所做出的进一步深化改革开放的纲领性文件。特别是这份文件触及到非公经济、现代产权制度等多个长期以来困扰生产力进一步发展的生产关系领域，因此这份文件的历史性意义将会在社会主义发展史中写下重重的一笔。股市作为市场经济发展的最前沿，它同时涉及到生产力和生产关系两个重大领域，相信《决定》将对资本市场的发展产生巨大影响。

　　短期来看，全球股市的大幅回落以及香港股市H股股价的大幅下跌、供求关系问题、货币政策问题可能会困扰行情的发展，但随着全流通问题的逐步明朗化，资本市场将进一步成为国民经济更为重要的组成部分，随着中国大规模城市化进程的深化，股市的大发展又将走入到一个新的历史阶段，这其中各行业的龙头企业将获益颇多，所谓的主流蓝筹股仍将成为未来市场的重中之重。而一些非主流品种仍将可能被进一步“边缘化”，在看到大的市场发展前景的同时，还应特别注意市场结构的巨变，从而真正分享中国经济高速增长的成果。

　　仔细研读《决定》是

　　投资者的重要任务《决定》共分为十二大点，四十二条，这其中除了第一大点和第十二大点属于引言和结语部分，另外十大点涉及到市场经济体制以及市场经济发展的各个重要层面，其中第四、五、六、七、八、十五条全面论述了相关资本市场发展的深层次问题，这在我党的纲领性文件中极为罕见。用如此大的、超过五分之一的篇幅谈论相关资本市场问题。也许证券市场确实在某个时期内受到各种条件的限制被“边缘化”，但我们从这份文件中清晰地看到了证券市场未来发展的重大机遇，“边缘化”的趋势将被彻底扭转。制约资本市场的一些瓶颈问题将会被提上议事日程，特别是全流通问题将可能获得历史性解决，而且很有可能朝着乐观的方向演化。尽管全流通问题是今后市场最大的不确定因素，这同时也是证券市场的本质性特征，真正的投资机会不可能出现在不确定因素完全消失的状况下。

　　短期因素捉摸不定

　　从影响市场的短期因素来看，各方面的情况都令人难以把握。一度对内地A股形成强力支撑的H股指数，周四伴随全球股市的下跌以及恒生指数的下跌，出现大幅下挫的行情，跌幅高达6％；近期农产品和其他生产资料价格的上涨，使一些经济学家包括一部分政府官员对通货膨胀的苗头产生了更大的警惕，在货币政策有所收紧的情况下，商务部又提出了取消利息税的建议，这无疑使得大部分投资者对利率走向产生了一定的预期，而利率又与股市高度关联；进一步利用证券市场大规模筹资并无本质性改变，在招行发行巨可转债被大股东一票通过之后，我们可能还要迎来其他蓝筹公司的纷纷效仿，市场普遍传闻浦发银行将发60亿可转债，上海机场、上港集箱等都有再融资计划，而长江电力迟迟不刊登招股说明书，也事实上埋伏了第四季度股票供应量增加的压力；与此同时，年底资金紧张是各类金融机构的惯常现象，年底的资金关如何度过市场疑虑纷纷。

　　综上所述，实际上对于短期股市不利的因素应该说比比皆是，但问题在于为什么在如此多不利因素明摆在眼前的情况下，股市在没有任何利好消息配合的前提下会出现放巨量快速扬升的行情呢？是市场主力的一次诱多行为？是典型的拉高出货？恐怕事情并不如此简单，排除各种消息面的干扰，仅从市场交易层面观察，我们认为应该把握的点有两个：第一还是量，只要成交金额不持续萎缩，大盘就有希望；第二还是价，即使成交量有所萎缩，但股指能守稳10日均线，并且在30日均线附近整固，那么短期底部成立的概率就很高，与此同时这个短期底部将有可能是1300点至1600点这个长期震荡底部的一部分。

　　各类股票的中短期机会不同

　　所谓的品质不同主要是指蓝筹股还是非蓝筹股，是主流股还是非主流股？如果说未来大盘将形成新的牛市格局，那么蓝筹股仍将会成为最重要的主流股，我们在去年底和今年上半年反复论述的一部分蓝筹股将继续走牛，而另一部分个股被“边缘化”的市场格局会进一步保持甚至强化下去。美国股市涨到一万点，很多股票跌到一分钱甚至退市破产并不是西方的神话，中国证券市场未来也会走上这条道路，所以我们更愿意把未来可能的牛市叫作成份指数的牛市，蓝筹股的市值将反复扩张，对市场的影响力会越来越大，而被“边缘化”的股票由于市值偏小，越跌越低，因此即使上市公司家数较多，也不会对股市构成实质性影响。保守的投资者认为应该从一千多家股票中选出两百家准蓝筹，而较为激进的投资者则认为一千多家股票中只需要选择三十到五十家蓝筹股就足够了，因为这些个股已经形成了市场的主流梯队。

　　总之，我们认为以壳资源炒作为主要内容的资产重组股的行情，特别是低市值的资产重组股行情未来仍旧相对悲观，进一步“边缘化”的大趋势很难扭转，它们可能在反复超跌后形成突发性的和较大幅度的反弹，但并不合适一般投资者长期持有。如果给这些股票编定一个指数的话，那么这个指数就是风险偏大的。排除这种基本面的分析，落实到技术层面上，行情波动的节奏也与短期的可操作性相关，最后一波跌下来的品种，例如一部分科技股往往相对表现滞后，跌下来已经有较长时间的品种、最后一波不创新低的品种往往机会较多，近期表现明显强于大盘的、分明有主力提前做了准备的次新股也是值得关注的要点，因为这些新介入的主力往往包袱小、决心大，而且毕竟刚上市的次新股没有太多基本面的不确定性，不至于立刻有大规模的融资计划，近期走强的次新股大部分引而未发，较为活跃却涨幅不大，能量在进一步集中有待于释放。如果大盘强势整理格局不变，这批股票值得关注，而如果大盘持续缩量阴跌，则可以暂时回避。总之，次新股往往是大盘走强时的市场宠儿，是短线客的“快乐家园”。

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