备受关注的记账式九期国债昨日在银行间市场成功发行，220亿元国债悉数被认购，从而一举走出了八期国债流标与260亿元原九期国债被迫取消发行的尴尬。

　　九期国债为15年期固定利率附息债，计划发行面值总额为220亿元，其中，竞争性招标额为172亿元，基本承销额为48亿元，利率上限为4.2％。从投标结果看，在36家投标机构中有22家中标，4.18％的中标利率甚至较利率上限还要低2个基点。并且，最低投标价位甚至达到了3.8％。这表明，不少机构对九期国债的收益率还是较为认可的。

　　九期国债能够一举走出国债发行市场前期困境，业界人士认为，主要有两方面因素。一方面，在本周央行公开市场操作中，央行买入现券中针对15年期现券进行了大量操作，买入该券的数量占到了其整个买入量的一半左右，并且，其价格明显高于市价。受此刺激，国债市场在最近几个交易日连续上扬，收益率水平有所下降，而期限同样为15年的九期国债也就成“香饽饽”。可以说，九期国债的成功发行在一定意义上也是央行与财政部携手合作的成果。

　　另一方面，财政部在放宽认购条件方面作了较大努力，如取消了最低投标量限制，这对恢复市场信心起到了一定作用。特别是，财政部将此次利率发行上限定在4.2％，明显高于市场收益率水平，这对吸引机构踊跃参与九期国债发行更是起了至关重要的作用。即使以昨日交易所市场债券收益率水平看，剩余期限在17.77年的107券收益率仅为4.097％，而剩余期限长达19.48年的303券也只有4.087％，均较九期国债收益率低了近10个基点。由于目前银行间市场与交易所市场收益率水平基本相当，因此，九期国债在一、二级市场之间明显地存在套利空间，其成功发行也就不足为奇了。

　　刘兴祥