中国日报网站消息：在美国新泽西州纽瓦克机场前的收费公路上，向纽约方向行驶的司机都会路过一家发电站，其业主为高盛集团(GoldmanSachs)。虽然没有任何迹象说明该投资银行就是这家发电站的所有人，但投资者们无需忧虑。能读财务报表的人都会在高盛公司的资产负债表上找到这家发电站的名字。

　　在这一点上，上个世纪90年代的能源巨头，如安然(Enron)，与高盛集团和摩根士丹利(MorganStanley)这样的投资银行之间存在一大区别：即现在的投资银行希望能填补前者破产倒闭后留下来的空白。眼下，投资银行有意在资产负债表上保留一些与能源相关的有形资产，为他们的交易活动助一臂之力。

　　华尔街利用其在固定收益、货币流通和商品贸易上的经营活动，开始填补能源巨头垮台带来的空白。高盛集团和摩根士丹利便是其中的两大先锋。今年前9个月，高盛集团的能源部门创利43亿美元，摩根士丹利的能源部门收益为44亿美元。

　　但两大投资银行都不会实施“轻资产”业务模式，正是这种模式拖垮了安然公司。高盛公司全球商品集团的总经理道格?基梅尔曼(DougKimmelman)说，如果要在这个市场上被人认可，并能获取经营活动所需的信息，有形资产就是必不可少的。

　　他说：“我们需要有形资产，它能提升我们的可信度，并提供我们有关商品本身的信息。”

　　上个月，高盛公司以10.6亿美元购买了东海岸电力公司(East CoastPower)的大部分股票。林登发电站(Lindenplant)就是该公司旗下的一员。这家以天然气为燃料的发电站已几经易手：从罗伯特?麦克奈尔(RobertMcNair)的Cogen技术公司(CogenTechnologies)到安然公司，再到埃尔帕索能源公司(ElPaso)，现在又转手至高盛集团。

　　通过一系列合同安排，东海岸电力公司发出的大部分电能已售给联合爱迪生电气公司(ConEdison)和美国康菲石油公司(ConocoPhillips)麾下一家当地的炼油厂。合同有效期至2017年，因此公司的收入流会一直很稳定。而且，由于该电力公司主要面向的是纽约市和新泽西州的市场，高盛公司就能借此深入了解这一电力经营的主要领域。不仅如此，它还能扩大发电站的规模。1998年，电力业有人表示，拥有发电站有助于增加利润。此后，高盛公司便跨入电力行业。早在1997年，高盛便与联合能源公司(ConstellationEnergy)联手，从事电力经营。联合能源公司的前身是巴尔的摩天然气电力公司(BaltimoreGas &Electric)。

　　电力业的人说的是对的。1998年，高盛集团的私人权益部门和联合能源公司共同成立了Orion电力控股公司(OrionPowerHoldings)，拥有旗下所有的发电站。2002年，高盛出售了该公司37％的股份，腰包里便多了6亿多美元。之后，由于联合能源公司不得不向高盛支付3.55亿美元，因此解散了该公司，高盛又从中赚了一笔。

　　这一次，高盛集团希望也能获得类似的甚至更多的回报。买入林登发电站的几天后，高盛集团同意以24亿美元买下Cogentrix能源公司(CogentrixEnergy)，把Cogentrix旗下的27家发电站收归己有。摩根士丹利全球商品部门的负责人尼尔?希尔(NealShear)表示，摩根士丹利也在寻找目标，购买能源资产，而且已在内华达州和美国其它两大州拥有了发电厂。他说，投资银行是填补安然等公司留下来的空白的最佳人选。安然这样的公司接受过华尔街的信用评级，在华尔街颇有信誉，并具备必要的资金以提供必需的服务。

　　比如，今年7月，摩根士丹利帮阿帕奇公司(Apache)从壳牌公司(Shell)手里买下了墨西哥湾的油田。通过一份别出心裁的生产和购买协议，摩根士丹利把壳牌公司5亿美元的报价砍掉了3亿。

　　圣福德?伯恩斯坦证券公司(SanfordBernstein)的资产分析师布拉德?欣茨(BradHintz)说：“能源交易最终没有因为几大巨头的垮台而遭受太大损失，而高盛集团和摩根士丹利似乎也已走出了能源巨头的大崩溃，成了笑到最后的人。”

　　欣茨认为，华尔街会继续购买能源资产以长期从事能源交易活动。但他警告投资者，这样的能源资产属于非流动资产，对于投资银行而言，能列入资产负债表的发电站的数量也许是有限的。但是，欣茨先生还是说：“在评级机构看来，那只不过是‘轻罪一宗’，关系不大。”

　　但关系大的是那些“不可饶恕”的罪过，如安然公司在资产负债表上做文章，来掩盖发电站的负债情况。安然公司的前任首席执行官杰夫?斯基林(JeffSkilling)就是通过这种手法把安然伪装成一个“轻资产”公司。

　　但投资银行的交易员知道，做生意总是需要拥有有形资产的。摩根士丹利能源交易的负责人约翰?夏皮罗(JohnShapiro)说：“如果我们能纯粹从金融角度处理有形资产，那我们当然愿意这么做。但在我们看来，购买有形资产是我们决不能错过的机会。”（来源：金融时报）