俄罗斯，是新投资对象吗？

http://www.sina.com.cn 2003年11月10日13:49 中国日报网站

　　中国日报网站消息：前不久，俄罗斯总统普京暗示，俄罗斯的债务可能很快要重新评价。这时距1998年俄罗斯由于拖欠债务而发生金融危机已有5年。虽说如此，在10月8日，当世界三大信用评级机构之一穆迪公司，将俄罗斯的债务级别提升两级到“投资级”时，投资者感到惊奇。这是对这个国家的政治稳定和经济健康状况的一种信任投票，并且意味着许多过去犹豫不决的大型投资基金，可能根据新的评级在这里投资。这是世界对俄罗斯的热情上升，特别是投资者的热情上升的最新迹象。但这种热情的出现是否早了一些？穆迪公司的两个

主要的竞争对手标准普尔公司和菲奇公司Ｆｉｔｃｈ就是这样认为。他们的想法是直到明年春天俄罗斯总统选举之前，不改变俄罗斯的信用级别。

　　俄罗斯的经济衰退从上个世纪90年代后期触底以来，不断传来的金融形势好转的消息给人以深刻的印象。从1998年以来，俄罗斯的国民收入连年增长，今年的ＧＤＰ预计可增长6%。俄罗斯从近期矿产品价格的增长，特别是油价的增长中得到好处，从出售石油获得大量的硬通货，增加了俄罗斯的税收。在过去的3年出现了预算盈余，用以支付债务。目前俄罗斯的债务大约占国民收入的30%。（相比之下，日本担负的债务是国民收入的150%。）俄罗斯计划建立一个“稳定基金”，即在石油价格较高时，留出部分石油收入，以便在油价下降时，仍能继续偿还债务。这是穆迪公司决定提升俄罗斯债务级别的理由之一。

　　现在控制在少数“超级财富寡头”手中的俄罗斯石油工业，从上个世纪90年代中期叶利钦时代实行私有化以来，加快了开采速度。目前俄罗斯已是世界上第二大石油出口国，这对欧佩克造成了威胁。ＯＰＥＣ最近说，如果一些非ＯＰＥＣ国家，例如俄罗斯不采取削减产量的行动，它将不会进一步削减它的生产配额。

　　外国公司通过大力投资俄罗斯石油工业，表示了对俄罗斯的信任。尽管几年前在共同拥有资产的问题上发生了争吵，英国石油巨人ＢＰ准备投资77亿美元并购俄罗斯的泰门石油公司ＴｙｕｍｅｎＯｉｌ。在今后5年之内，英荷石油巨人壳牌公司预期将它在俄罗斯和中亚的投资提高到大约80亿美元，使这个地区成为它经营的“心脏地带”之一。目前还有美国石油巨人进入俄罗斯市场的议论。有报载，埃克森美孚公司正谈判取得俄罗斯最大的石油企业——尤科斯西伯利亚石油公司40%的股份。

　　不只是石油公司在推动俄罗斯的投资增长。今年到目前为止，外国直接投资已经比过去12年间俄吸引的投资总和78亿美元还多。另外，本月初俄罗斯的ＲＴＳ股票指数达到6年来的最高点。俄罗斯债券的“差额”，即与投资美国国库券获利的差额，从1998年以来大幅降低。由于穆迪公司提高俄罗斯的债务级别，这个差额进一步下降33个基点——近期的最低差额是22.3个百分点。借贷成本的下降，有利于俄罗斯的政府和企业增加国内投资。

　　当然，俄罗斯的事情不只是经济上的。投资者还受到普京总统推行的政治策略的鼓励。普京一方面努力改善国内的安全状况，为长期投资创造良好的环境；一方面寻求密切与西方的关系——特别是与美国总统布什的关系。这种深厚关系的体现是最近布什邀请普京在戴维营会见，并称俄罗斯总统为“我的朋友”。布什似乎还认可俄罗斯是一个稳定的投资对象。他说：“我钦佩普京总统的远见卓识：俄罗斯应保持国内的稳定，并与邻国和平共处，同时推进民主、自由和法制。”

　　然而，有许多人怀疑普京的承诺的真实性，以及俄罗斯作为一个投资地的安全程度。因为普京并没有接受美国的某些要求，例如停止帮助伊朗建造一座核电站。美国怀疑这座电站将被用于生产核武器，而不是伊朗所说的用于发电。另外，在伊拉克战争中，过去出售武器给伊拉克的俄罗斯不是美国的盟友。俄罗斯也不是民主的灯塔。最近在车臣举行的选举中，俄罗斯中意的候选人获胜，3个反对派候选人被吓跑。俄罗斯在车臣进行的战争中，大部分为穆斯林的100万车臣人有20万人死于战火。这说明缺乏一种宽容的民主。俄罗斯的媒体是不自由的，目前还害怕司法的独立。俄罗斯政府最近对尤科斯石油公司的大股东之一普拉顿·莱贝德夫的调查，被认为是有政治动机的。其真正的打击目标是该公司最大的股东米哈依尔·霍多尔科夫斯基。因为霍氏表现出的政治抱负触及了俄罗斯政府中的“强力集团”的利益。

　　俄罗斯是一个值得外部人士认真研究的对象。今年春天，国际货币基金组织（ＩＭＦ）对俄罗斯的经济状况进行了调查，看其是否应该提升投资级别。它的结论是，从一些最基本的因素来看，俄罗斯还不具备提升两级到“投资级”的条件。它认为俄罗斯在政治、经济，以及金融体系的改革方面，仍须做更多的工作。然而俄罗斯政府似乎说服了穆迪公司，使其相信它正在实现改革的目标。但穆迪公司的竞争对手以及其他有影响的声音仍持怀疑态度。他们有自己的理由。（来源：中国经济导报/李滨）