透视基金赎回潮

http://www.sina.com.cn 2003年11月16日00:08 河南报业网-大河报

　　本报记者刘方王振

　　“城门失火，殃及池鱼。”虽然今年开放式基金的业绩尚差强人意，但股市的持续低迷还是严重打击了投资者的信心，开放式基金很有可能迎来一轮赎回高峰。全身而退

　　11月6日，47岁的林先生起了个大早，到银行把他三四个月前买的“海富通精选”基金

坚决地赎回，当日，“海富通精选”基金的面值达到1．0261元，林先生仔细算了一下，三四个月下来，10万元挣了1060元，比同期银行的利息400多元要高一些。

　　“我对投资一无所知”，现在回头看这一段时间，他感叹，钱是挣回来了，并且认识到买基金也并不是“只赚不赔”，至于将来会拿这些钱作什么用，他说还不知道，“也有可能再买基金”。

　　林先生今年7月份到银行存钱时，正好赶上银行正在宣传“海富通精选”基金，“我只上过小学五年级，根本不知道什么叫基金”，在银行工作人员介绍风险比较小、并且“一年能分红5．7％，多的能达到20％”的诱惑下，买了10万元的“海富通精选”基金。

　　“手续费有1200元。”林先生说。但接下来的一段日子里，股市开始持续低迷，他所买的“海富通精选”基金曾经有过几天跌到面值以下，这让他坐卧不安，因为这和他当初买基金时所听到的“保本、挣钱”的宣传口号并不一样。

　　林先生说他本来想买十年八年的，但后来听别人说，这类基金属于股票类基金，跟股票差不多，一个朋友甚至这样告诉他，“我几十万都套进（股市）去了”。这更坚定了他赎回的信心。

　　“能把本钱挣回来就行”，最近这几天，林先生的心理底线已经一降再降。幸运的是，林先生最终能全身而退，跟他有同样心理的投资者不在少数，但未必有他那样幸运。

　　“如果股市再没有像样的行情，开放式基金很有可能会迎来赎回高峰。”一位业内人士说。赎回的背后

　　“开放式基金一过了发行期，赎回的就比较多了，赎回率一般在20％左右，”郑州一家股份制银行基金销售的负责人告诉记者，“以我们行代销的天同180指数基金为例，其赎回率就高达50％。”

　　对于基金赎回潮，另外一家股份制银行基金销售的负责人说，这主要跟基金的发行方式有关，现在基金的发售主要依靠银行的渠道。她说，银行总行作为基金公司的合作方，在发售前会和基金管理公司签署协议，然后银行总行会逐层下发到各分支行。各分支行为了完成总行下派的任务，往往动员自己的大客户。

　　各家银行都有发行目标。因为基金在发行期费率会低一些，又对大客户有一些优惠措施，所以银行动用自己的资源去买基金，只要不赔钱，这些客户本来“投资本身并不是自觉”，所以过了发行期一般都赎回。

　　而据证监会基金监管部分析，导致基金大量赎回有三大原因：

　　首先，因为基金业绩表现良好，使投资者急于兑现收益。2002年，由于受到证券市场整体大幅下跌的影响，基金业绩不够理想。今年上半年以来，开放式基金业绩较好，基金单位净值平均增长率达到9．28％，比同期大盘增长率高出8个百分点。在这种情况下，很多投资者希望“见好就收”“落袋为安”，急于通过赎回开放式基金以兑现收益。

　　其次，投资人对基金产品的认识不足。开放式基金在我国是新生事物，社会各界对基金的制度优势、品种特点及其对证券市场的促进作用认识不足，基金要为中小投资者所了解更需要一个较长的过程。

　　不少投资者将开放式基金“高抛低吸”，当做股票来炒，难免急功近利。一位基金散户投资者表示：“买基金就是为了减少风险，看到基金净值这么快上升当然要赎回，有多少先赚多少，万一股市跌下来，开放式基金还能撑多久？到那时，我就被套住了。”

　　另一个重要原因是，基金持有人中机构客户比例偏高。相比中小投资者，机构客户是相对不稳定的投资群体。

　　一位基金研究人士表示，基金管理公司在推销基金过程中给机构客户很多费用上的优惠，甚至完全减免申购赎回费用，这使机构客户赎回时无需考虑交易成本。机构客户在年底和年中都要出财务报告，很多机构会选择赎回基金以兑现收益，使其财务报表有较好的表现。基金之困

　　在基金管理公司内部，由于开放式基金表现不佳而引起的反思也在进行。单就人才方面，目前的中国基金业吸纳了一批高素质人才，在基金公司的队伍中，本科人才已经很少见了。“硕士操盘手、博士分析师”往往是大多基金公司的团队组合。

　　“基金公司的团队，在行业中应该是非常强的。”一位基金专家评价。但其缺陷在于：目前的基金经理，多数是缺乏投资经历的书生，必然会出现“纸上谈兵”的局面。

　　但一位业内人士也指出，欧美的投资专家多数出身都不太好，像葛拉汉、索罗斯、林奇、巴菲特都不是凭着读书多出名的，而是凭着独特的技术风格，成为一代宗师。“我们缺乏真正经过市场考验的基金经理。”

　　海富通基金管理公司的营销总监阎小庆说，在国外开放式基金被赎回是正常现象，投资者赎回基金一般是基?谝韵滤母鲈颍阂皇枪善笔谐〕中苁校欢腔鸸境鱿至宋侍猓ü啥⒒鹁肀涠任侍猓蝗腔鸬耐蹲史绺瘛⑼蹲食绦蚍⑸烁谋洌凰氖窃诰な奔涞耐蹲屎螅蹲收叩耐蹲市枨蟆⒉莆衲勘辏ㄈ缏蚍俊⒀系炔莆衲勘辏┐锏搅耍鸬睦聿乒δ艿玫搅顺浞痔逑帧?

　　阎小庆表示，基金公司要以一种平常的心态来对待基金的赎回问题，目前国内投资者赎回基金最根本的原因是对基金经理持续理财能力的不信任。只要基金表现好，投资者还会再买基金，投资者普遍赎回基金是一种短暂现象。

　　随着基金公司的信息披露越来越透明，基金表现良好，有持续性的良好业绩，投资者慢慢会发现频繁赎回基金的成本太高，从而就会转变观念，成为基金的长期投资者。关键还是要从基金公司本身做起，以良好的业绩让投资者恢复信心。

　　而我国现有的基金品种相对单一，也是投资者频繁赎回的原因之一。相当大的一部分投资者今年上半年赎回基金是出于对后市信心不足，希望通过赎回基金来规避风险。如果能多发展货币市场基金、保本基金等低风险品种，既能满足这部分投资者规避风险的需要，又能吸引储蓄资金通过基金入市，推动证券市场的发展。

　　从政策面上说，应给予基金业一定的扶持。从境外市场情况看，政府给基金业包括税收优惠在内的各种扶持政策，很大程度上推动了基金业的发展。而在我国当前的市场条件下，很多制度安排都没有到位，也缺乏让广大投资者接受和认识基金的有效手段。

　　因此，应积极研究基金税收、销售费用安排等问题，给予基金业一定的优惠政策，在全社会推广理财文化，使基金产品成为家庭理财的主要工具之一?穴美国50％以上的家庭参加了基金理财?雪，进而加速储蓄资金向资本市场流动的进程，推动基金规模的扩大。

　　对于投资者来说，也应该对开放式基金有一个正确的认识。开放式基金作为一种全新的理财品种，充分体现了“专家理财、分散风险”的特点，对进行中长期投资的投资者来说，开放式基金是一个不错的选择。由于操作中有不菲的赎回和申购费用，进行频繁操作，反而不利于投资者的收益。