中国日报网站消息：上海期铜价格升幅逾32%，大连大豆升幅逾34%。从今年年初至11月14日的10个半月里，中国商品期货的强劲牛市走势令行业内外人士备感鼓舞。“中国期货市场正处于恢复性增长阶段。”11月15日下午，上海期货交易所副总经理彭俊衡在深圳金牛期货公司主办的“2003-2004年中国期货市场发展及行情研讨会”上说。“中国经济在全面迅速增长，很多企业需要对原材料成本进行风险管理，对企业产品销售进行风险管理，这奠定了中国期货市场发展的宏观经济基础。”与会人士还认为，中国期货市场的这轮牛市行情是在全球经济复苏的背景下启动的，商品期货价格的上涨呈现明显的全球性特征，伦敦金属交易所期铜等有色金属期货价格、芝加哥商品交易所大豆等农产品期货价格、东京商品交易所的天胶期货价格等都出现了大幅上涨行情。而由于目前世界主要经济体的经济周期转换还处于从衰退走向复苏、或从复苏走向扩张的过渡阶段，尚未展开真正的加速成长或繁荣期，因此，目前国际国内各大商品期货的牛市还会延续，有的品种上涨潜力还很大。

　　美“大选经济”效应凸显上海财经大学经济学教授王红卫表示，世界经济的核心仍在美国，而自二战以来，美国经济中所呈现的选举经济特征非常明显。目前，美国即将进入大选年，布什总统由于在伊拉克战争上难以得分，因此拉动美国经济增长将成为布什政府的头等大事。王红卫分析认为，布什上台后基本采取了两种手段来刺激经济发展，一是按平均幅度进行减税，让美国的富人获得更多的利益，二是大量发行国债，走赤字经济的道路。经过近几年来的经济运行，美国财政赤字在伊拉克战争后达到了一个高峰，同时美国的经济增长也开始出现，今年二季度美国的GDP增幅为3.3%，三季度则达到了7.2%。然而，美国经济的这种快速增长是一种无就业的增长，失业率不仅没有下降，反而上升到6.4%的高位水平。与此同时，美国的贸易逆差上升至4100亿美元，占美国GDP的6%，而美国的外国直接投资和资本流入大幅下降，首次出现了资金流入不足以弥补贸易赤字的现象。现在美国的利率已经降到历史低点，已基本上不能通过降息来刺激经济发展，而减税和发行国债这两种手段也因财政赤字过高而难以继续实施。那么，布什政府将采取何种手段来进一步刺激经济发展呢？王红卫表示，综合来看，美元贬值可能成为布什政府祭出的最后一个法宝。由于美元是世界货币，国际贸易结算中仍主要使用美元，美元贬值就成为世界商品期货市场的一个重大利多因素。

　　日欧经济摆脱低迷金牛期货公司高级分析师毕胜表示，在美国经济由复苏走向扩张的同时，日本经济正在摆脱十多年的长期低迷状态，开始恢复成长。今年5月，日本政府宣布日本经济进入和缓的复苏期。第二季度日本经济按年率成长3.9%，这已是连续6个季度实现经济增长。多数经济学家认为日本经济将保持温和复苏态势。IMF预计2003年日本经济将增长2%，2004年增长1.4%，另外，欧洲经济也正在缓慢复苏。今年上半年，欧洲经济增长缓慢，部分国家经济甚至出现负增长，但下半年逐步出现好转迹象。德国商业景气指数（IFO）从9月的91.9跳升至10月的94.2，为2001年以来的最高水平，而且是连续6个月回升，PMI指数也连续2个月处于50以上，表明欧元区最大经济体德国经济呈现复苏迹象。明年欧元区经济有望加快步伐。IMF将2003年欧元区经济增长预估调降至0.5%，不过2004年将加速到1.9%。

　　新兴区域经济快速增长与美欧日经济开始出现复苏迹象相比，今年以来，以中国、印度、俄罗斯等为代表的新兴区域经济更是快速增长。毕胜表示，今年首季中国GDP增速达9.9％，说明从今年第一季度开始，中国GDP增长正在从短周期波动的复苏阶段向扩张阶段转化，今年前三季度平均GDP增速为8.5％，表明今年是中国GDP增长短周期波动的扩张期。根据经济周期测算，2004年将进入GDP增长中长周期波动的复苏期。从经济运行的周期性特征看，中国经济在未来8年之内都将保持持续快速增长态势。但经济学家王红卫认为，中国经济已出现一些局部过热的苗头。他举例说，今年下半年以来中国钢铁行业、汽车行业的库存在明显增加。正是由于钢铁、汽车这两个行业的快速增长，拉动了生产资料价格的上升。他同时提醒说，我们应该提前提防局部过热演变为全面过热的可能。今年以来，中国的信贷投放增加较快，导致M2增幅持续在高位运行。日本上世纪80年代的教训告诉我们，当M2的增幅超过实体经济所需要的正常水平时，资金就会流向房地产行业，从而吹大房地产泡沫。王红卫的个人观点是，中国一些城市实行土地集中供应和做大房地产企业的政策，客观上鼓励了房地产企业加大向银行贷款，大量储备土地，令房地产开发商通过储备土地的升值获得的赚钱效益远远大于直接开发房产获得的赚钱效益。另外，今年夏粮减产也拉动了基础价格的上涨，而基础价格的上涨会推动商品价格全面上涨。作为领先指标，期货市场会提前作出反应。（来源：国际金融报/祁和忠）