中国日报网站消息：摩根士丹利全球首席经济师史蒂芬·罗奇预测，全球ＧＤＰ2004年的增速将可能是4．2％，2005年将迅速回落至3．7％。

　　摩根士丹利全球首席经济师史蒂芬·罗奇在今天公开的最新研究报告中预期，全球ＧＤＰ2004年的增速将可能是4．2％，2005年将回落至3．7％。假如增长势头真如其预测，那么，全世界大规模的再通胀政策只能实现为期一年高于平常的增长率。这不仅具有讽刺意味，而且，这次复苏将成为历史上最软弱无力的全球复苏之一。

　　在这篇题为《一场赌博快要揭蛊？》的报告中，史蒂芬·罗奇依然对世界经济前景充满焦虑和不安。他说：“每年到了这个时候，又是我们要不断推摸手中已磨损不堪的水晶球，尽一切所能为来年做预测的日子。进行预测，我们总是战战兢兢，可是心里从来没有像此次这样不踏实。尽管从表面上看，全球经济近期展现的增长势头令人鼓舞，然而失衡世界存在着的根本性紧张关系却日益深化。它可能隐含着更多的短期动力，但它也让人们质疑这里面究竟还潜藏着什么严肃的问题。”

　　摩根士丹利对2004年经济增速的预测比全球经济3．6％的较长期平均增长率仅仅高出0．6个百分点，明显低于过去全球商业周期（特别是上世纪70年代中和80年代初）更加有力和持续的反弹幅度。

　　罗奇表示，2005年经济增长减速将影响全球大部分地区。目前，美国经济在2004年预计将能实现4．7％的增长，预料美国将带头减速。随着财政和货币政策刺激力度转弱，美国经济明年的增长中将有一部分是通过牺牲往后的利益得来的，美国经济2005年预期只有3．8％的增长，减幅几近一个百分点。而依赖美国的拉丁美洲经济也将在2005年放缓，预期从2004年3．8％的反弹速度（该地区5年来最强劲的增长幅度），回落到2005年的3．3％。

　　罗奇预期，亚洲整体经济增速也将放缓，这包括中国、日本、韩国以及大部分依靠贸易的其他经济体。不包括日本在内的亚洲地区将继续是全球经济增长最迅速的地区，预期在2004－2005年将能实现平均6％的增长率。然而，该区也有其极限。事实上，在亚洲持续内需不足的基础上，预期2005年由美国带头的全球贸易增长放缓，将于2004年初开始对该地区的周期反弹形成阻力。

　　亚洲被多数经济学家认为是以美国为中心的世界有可能找到的新的增长引擎。但罗奇对此并不认同。他认为，今天亚洲的主角基本上是中国和日本，前者日渐成为重点。

　　谈到2004年的中国经济前景，罗奇认为，信贷供应减少将有效缓和2004年中国房地产和基建投资的增长势头，从而大幅拉低中国的进口需求增长，使其从2003年的40％降低至2004年的20％。此举将显著影响日渐由中国带头拉动的亚洲出口经济，特别是对日本、韩国和台湾而言，估计2003年输往中国的出口约占此三地总出口增长的50％以上。

　　罗奇称：“我们对中国的看法是，继2003年高速增长势头无法持续后，当局正设法让经济软着陆。在信贷泡沫浮现之际，已有证据显示沿海地区房地产市场（特别是上海）和基本设施项目支出过剩。中国央行已采取行动收紧货币政策，银行借贷增长已应声慢下来。”

　　这种情况将尤其困扰刚加入全球复苏行列的日本。该国近期出现的周期性复苏主要是由资本支出和出口两大力量拉动。对于仍然深陷通缩困境的经济体来说，由资本支出拉动的复苏只会加快摧毁看来不能持续的现有复苏势头。至于出口，在2003年头8个月输往中国的出口占了日本出口总增长的73％，中国放慢步伐势将影响日本。而日元汇价持续上升（根据摩根士丹利外汇研究部的预测，日元将于2004年下旬至2005年初突破1美元兑100日元的关口）对日本外需造成的冲击将给经济带来更沉重的压力。“纵观上述理由，我继续认为对日本增长的预测仍存在下调的风险。”罗奇说。

　　罗奇预期，欧洲将能幸免于全球增长放缓大势，该区整体应能在2004－2005年实现2．1％的增长率。然而，因结构性原因而积弱的欧洲经济仍没有资格成为带领全球增长的新引擎。最乐观的估计，欧洲经济经过2001至2003年期间两次探底后，现已踏上适度复苏的轨道。

　　罗奇说，总体来看，叫人担心的是这个以美国为中心的世界将因不断倾斜而失衡。没有任何数据比美国经常帐赤字预测更能表明这种情况，估计美国赤字缺口在2005年将上升到相当于ＧＤＰ的5．8％的水平。它不但创美国新高，以美元计算（有7100亿美元）也打破了世界纪录，届时（2005年）美国将需要外国投资者在每个营业日向其输入近30亿美元的资金。

　　然而，世界金融市场还没有对如此白热化的宏观紧张关系做好调节。反之，人们仍憧憬着一个典型的步伐一致的全球复苏。罗奇说：“依我所见，市场欠缺的是世界从上次衰退形成的通缩深渊边沿爬出来的应付代价。各国中央银行进行了一场在现代史上风险最高的赌博，政策利率在日本为‘零’、在美国和欧洲则分别为1％和2％。同时，财政机关前所未有地把注码加大，以致日、美、欧政府的财政预算赤字分别达到7％、4％和3％的高水平；在史无前例的外部失衡时期，有关当局干预着外汇管理。

　　“如果中央银行把短期利率调高至正常水平，杠杆比率不断攀升的债市和信贷市场将很容易受到冲击。金融谜局将变得更错综复杂。美国即使出现一个强有力的周期复苏，也改变不了将使结构性预算赤字不断扩大的长期减税和财务援助等计划。为了配合德、法两国，欧洲最近暂时搁置执行‘稳定及增长协议’，使人怀疑该地区能否长期坚守既定的财政方针。同样令人忧虑的是美元贬值速度可能加快。如果这样，我们将有理由认为外国投资者最终会要求就其持有的美元资产承担的外汇风险做补偿，这将进一步推高美国的长期实际利率。

　　“所有这些都指向债券市场，它是下一个希望能让不断升级的全球张力找到出口的领域。中央银行的撤出战略、不按章办事的财务政策、加上美元风险，数种力量汇合凸显了长期利率将大幅上升的可能性。我个人认为，这是经济泡沫出现之后这个处于艰苦之中的世界迈开的符合逻辑的第二步——首先是股市，现在是曾受惠于中央银行的遏止泡沫策略的债券市场。很多人相信自2000年初开始的漫长恶梦现在终于结束。我不这样想。我认为要解决当前的问题是没有捷径可走的，特别是在制定政策的机关为消灭一个刚浮出的泡沫而又制造了另一个泡沫的情况下。投机过剩和全球失衡的帐单还没有支付。展望2005年，这是最大的风险所在。”（来源：中国经济时报/单羽青）