中国日报网站消息：奥斯卡·王尔德曾经说：“成功是一门科学。如果你具备了条件，就会得到结果。”2003年，股票市场成功的条件已经成熟，2004年这些条件将使股市有更好的表现。2003年经济开始蹒跚复苏，将为未来一年的强劲增长打下良好基础。与以往大选年政策受到限制不同的是，美联储继续运用利率手段促使政府推出一揽子减税方案以增加储蓄。尽管萨达姆已经被俘，地缘政治上的危机以及伊拉克仍将构成挑战。但是即使牛市依然，成功也需要更多的条件。

　　美国投资展望对47岁的房地产管理商ＭａｒｋＣｉｂｏｒｏｗｓｋｉ来说，过去一年股市的表现是令人吃惊的。他购买了很多小的下挫股票，这些使他得到了将近125％的回报，他如一个稳健的骑手操作这些股票，然后获得了可观的利润。在3年的大熊市之后，很多投资者都几乎不敢相信在他们的养老金账户和经纪账户上出现了两位数的增长。到2003年12月6日，标准普尔500种股票指数上升22％，那斯达克综合指数上升44％，道琼斯指数超过了1万点，上升了21％。但是很多分析家认为，2004年股市很难再保持2003年的高增长，上升幅度可能会低于两位数。因为股市的上升已经很强劲，很多股票已经不便宜了。此外，2004年初美国的利率可能会开始提高；美元依然疲弱；对伊拉克的占领还在继续，这些因素使像Ｃｉｂｏｒｏｗｓｋｉ这样的投资者对2004年形势表示谨慎乐观。2004年，钱不像电视的“百万富翁”节目秀那样好赚了。即使利率只提高1％，10年期国库债券的价格也会下跌8％，房地产的价格也会随之下跌。好消息是，经济的强劲看来毫无问题。三季度，美国ＧＤＰ增长了8．2％。更加强大的经济将转化为企业的健康收入。分析家预计，今年四季度和明年一季度企业收入将分别比一年前增加22％和13％，2004年全年企业收入的增长将达12％。企业的现金流动加快，新的资金会进入股市，分析家预计进入标准普尔500种股票的新资金将达5年来的最高。由于企业收入的增长相对于现金流动要滞后6个月，2004年的前半年股市应该是非常强劲的。企业在得到大量资金后将考虑还债和进行资本开支。另一方面，虽然2004年初利率将提高，但依然还会保持在低水平。分析家认为，联邦基金基金利率会保持在1％，低于目前1．8％的通胀率。在ＧＤＰ连续两个月高增长和就业上升后，美联储才会考虑进一步提高利率。而选举年通常会造成牛市。按照美国股票交易年鉴的记录，从1832年到2003年，43届政府的最后两年市场累积增长739％，而前两年的累积增长是228％。因为总统们会在最后两年任期中尽力刺激经济。布什总统在2003年开始进行减税就是为了推动股市。减税的效应会持续到2004年，分析家认为，2004年一季度股市将继续顺风繁荣。尽管关于共同基金不断有丑闻传出，但根据《商业周刊》的民意调查，54％的家庭认为2004年股市将上升，而去年只有41％的人这样认为。共同基金的资产流动令人惊讶的表现良好，12月中旬，投资者共注入了480亿美元，而2002年同期是280亿美元。当然还有因素会拖股市的后退。除了不可预知的地缘政治危机或者恐怖主义攻击外，2004年最主要的障碍可能来自评价方式。2003年，标准普尔500种股票交易的价格收益比率在18左右，这相当不便宜，在过去50年中这个比率一般是15。市场已经相当高昂，这意味着必须仔细挑选股票。根据美林分析师的研究，小公司的股票的价格现在已经过高，因此专家现在更倾向于有着稳定收入的大企业。在这些大企业中，像通用电气和辉瑞制药等已经增加了分红，这是个好的赌注。标准普尔有418家公司在三季度提高了分红，比去年同期增加了48％。预计2004年标准普尔平均分红将上升10．1％。有分析家说，2004年最有故事的是分红增长。没有过热的技术股也会闪亮，特别是那些不需要更多投资的公司。一些金融公司的股票价格还是适当的，他们可以重整旗鼓。保险和制企业将从最近的医疗保险改革中获利。高能源价格，伴随着天然气短缺将使能源企业的股票充满活力。2004年的底线是：投资表现良好且被低估的股票。

　　海外投资机会2003年美国之外的股市也令人振奋，2004年对投资者来说将有更多的好消息。由于地区经济的动力因素，巴黎和东京的顶级公司收入日益增长，正在向牛市攀升。ＪＰ摩根的战略分析家认为，美国经济转好稍显迟缓，真正让人惊讶的是其他经济体的表现。最好的投资地是哪里？很多股票挑选人说，应该从太平洋沿岸开始。尽管印度的股市上涨了57％，泰国股市上涨了89％，但大多数亚洲国家的股市与美国相比还很便宜。在2004年利润基础上的亚洲国家股市的价格与收益比率预计平均在12。同时对中国会提高人民币汇率的猜测也很普遍，这样会使在当地以美元投资的股票有好的回报。中国公司最近在纽约和香港进行的首次公开募股（ＩＰＯ），使美国人投资中国股市更加容易。考虑到中国人寿保险公司在12月11日将ＩＰＯ提升到30亿美元，这是今年最大的公开募股，这是中国最有投资价值的部门的中头号企业。另一个利用中国灼热的投资机会，同时风险较小的办法是把赌注压在日益紧密的亚洲经济一体化上。太平洋沿岸的财富不再仅仅是美国和欧洲经济的范围。比如中国现在是韩国和台湾地区最大的出口商；日本从中国的进口超过其他国家；亚洲内部的贸易增长迅速，现在已经占地区出口的47％。这意味着亚洲受美国和欧洲经济减缓的影响在减少。香港ＪＦ资产管理公司的战略分析家认为，亚洲现在是亚洲最大的市场。事实上，中国作为亚洲的主要进口商，日益赢得声誉。中国对商品的需求，比如日本的汽车零部件，韩国的机械以及台湾省的芯片，2003年预计将达到2600亿美元。这些进口商品大多数用于装备工厂和组装成新商品，然后再出口。但是这种情况也反应了国内需求的增长。为了在中国得到投资机会，为芝加哥纽文投资公司管理着3亿美元ＰａｕｌＪ．Ｈｅｃｈｍｅｒ建议纽文投资公司购买日本松下电器的股票。因为总部在大阪的松下电器在中国制造和销售ＤＶＤ和等离子电视。ＰａｕｌＪ．Ｈｅｃｈｍｅｒ还很欣赏向中国正在成长的中产阶级销售高端化妆品的日本本地制造商资生堂。而台湾芯片制造商“台湾半导体制造公司”和“联合微电子公司”，积极推动向大陆出口用于ＰＣ机的芯片。在亚洲投资的有利之处是可以从中国的经济增长中获利，又没有大陆公司需要承受的风险。而中国的很多国有企业的缺乏资产平衡表的透明性和独立董事。ＪＰ摩根的战略家认为，应该向这一地区从中国增长中获益的公司投资。很多亚洲的蓝筹股公司与中国公司合作，把外部的管理技巧和本地的廉价劳动力结合起来。这一战略使日本的本田汽车、丰田汽车从中国对进口汽车和本地汽车的需求中获利。而如果向日本出口商投资则有不确定性，因为2003年日元对美元升值了12％。在最近一轮美元疲软中，最让美国投资者头痛的是如何解读欧洲市场。问题是，在2003年欧元对美元升值16％，2004年欧元的走势将如何。欧元升值对欧洲向美国出口来说是一个很大的负面因素，但是对欧洲经济最终复苏的希望使投资者跃跃欲试。伦敦汇丰银行控股公司欧洲证券战略的负责人认为，欧元区股市的价格很有吸引力，平均价格收益比率是14，建议投资从国内市场赢利的企业，因为出口企业的利润正在开始受到美元贬值的影响。有投资价值的企业包括：法国电信，由于削减债务使资产负债表实现了平衡。德意志银行也吸引了很多投资者，因为它在欧洲进行的兼并活动增加了收益。慕尼黑银行ＨＶＢＧｒｏｕｐ的证券分析家看好宝马汽车的前景，因为宝马5个系列汽车的销售强劲，将使其2004的利润增长19％。如何投资冷门股票？汉城ＰＣＡ投资信托管理公司的分析家推荐了韩国国民银行的股票，由于信用卡业务正在好转，韩国的经济也在复苏，这家银行的利润在反弹。香港的亚太地区战略分析家推荐了另一个有前途的企业，印度从事外包业务的Ｉｎｆｏｓｙｓ技术公司，它承包美国和欧洲客户的业务获得了丰厚的利润。专家们说，对美国投资者来说，如果美元急剧回升、华尔街股市迅速反弹，国外股市的诱人前景将终结。但是，海外股市高回报的前景值得去冒风险，可以考虑多样化的投资组合。（来源：中国经济时报）