中国日报网站消息：美国联储局主席格林斯潘上周六指出，联储局如果动用高利率来对付上个世纪九十年代股市泡沫，必须付出的经济代价太大，联储局采取了待泡沫自然破灭再行动的政策，证明是成功的做法。格林斯潘上周六在加州向美国经济协会发表演讲时指出，过去十年联储局成功的控制了通货膨胀，但最大的讽刺是，这却使上世纪九十年代后期股价泡沫化。带动股价上升的，除了科技进步提高生产力进而促使企业盈利增长之外，总体经济越来稳定也让投资者感受到风险下降。这是联储局决策阶层所未见过的经济情势，因此这期间股价大升及后来的急跌，对制定决策时缺乏先例可循的联储局构成很特别的挑战。

　　适时加息未必有效他表示，即使能在股市泡沫发生之初即发现，也不见得能够有效的早期防治，而不付出严重经济紧缩、甚至危及金融体系稳定的代价。但如果采取的是不会严重妨碍经济活动的温和货币紧缩政策，过去20年的经验显示，股价会先小幅回软，但后来常常是升得更高。这是因为投资者会认为，股市既然通过了考验，一定是特别强韧。格林斯潘说：“有人认为，如果适时地小幅紧缩货币政策可以避免九十年代末期的股市泡沫，同时维持经济稳定，这几乎可以确定只是幻想。”格林斯潘表示，因此联储局没有采取可能引发不可测经济后果的激烈措施来压制股市泡沫，而是待泡沫自行破灭时，采取缓和其效应的措施，让经济能够软着陆，期待能在固本培元后走向复苏。格林斯潘指出，2001年股市泡沫破灭，又发生“9·11”事件，经济开始衰退，联储局当年即强力放松货币政策，将联邦基金利率调低至4.75厘，到2003年6月利率降到现行的1厘，是为45年来最低利率。

　　储局策略相当成功他说，看起来联储局采取的策略，即不处理泡沫本身，而待股市泡沫破灭后再来收拾后果，是相当成功的。尽管经历过股市崩跌、恐怖攻击、企业醜闻、阿富汗和伊拉克两场战争，经济衰退却极为温和，其中很大一部分原因是美国经济结构改善，得以有足够的弹性吸收连续的经济震盪，但联储局非常积极宽松的货币政策无疑也有所贡献。（来源：香港商报）