中国日报网站消息：纽约证券交易所似乎能充当纳斯达克的这个“靠山”，它拥有200年历史，是绝对的行业领袖。但也正因为此，它似乎渐渐显出老态，它的竞争对手纳斯达克的首席执行官格瑞弗德总是在公开场合提醒大家：别忘了，纳斯达克要比它先进得多。2003年临近岁末的一天，《华尔街日报》上一则简短的独家新闻引起了正准备欢度长假的华尔街人士的注意，这则消息援引消息人士说，三周前，纳斯达克首席执行官格瑞弗德曾主动接触纽约证交所首席执行官约翰·塞恩，两人就两家市场合并的可能性进行了讨论。2003年12月2
4日，也就是报道发表后的第二天，报道的主角之一、纳斯达克首席执行官格瑞弗德出现在著名的财经电视台CNBC。在电视上，他完全否认了这个有关他主动接触纽约证交所的公开报道。他说：“这个报道是不真实的，可以说是个有趣的故事，但却是空穴来风。”这则关于两家证券交易市场合并的报道以当事人的亲自否认暂告一段落，但事实上在过去几年中，有关两家市场合并的消息时有传出，许多金融界人士认为，以目前这两家市场所处的困境看，合并的消息并不让人吃惊，对于这两家市场来说，现在也许是合并的好时机。
纳斯达克：盛极而衰在纳斯达克30年的历史中，纳斯达克始终不忘自己作为时代领跑者的使命：全部电子化交易，每年投资2亿多美元进行技术设备的升级换代，鼓励中小企业上市，梦想创建一个低交易成本、无交易时限、即时成交、公开和透明的企业和股价信息的一个全球股票交易市场。上世纪90年代末到2000年初，科技股成为市场热门，创建于1971年、以科技股为主的“小弟弟”纳斯达克，开始进入美国顶尖资本市场。1999年，纳斯达克收入飙升41%，达6.34亿美元，一年以后，该数字再度被改写为8.68亿美元，又增长37%。纳斯达克得到了包括纽约证交所在内的主板市场的肯定。1998年冬天，纳斯达克的母公司NASD选择与美国股票交易所合并，从而创造了一个“资本市场的资本市场”，任何上市公司既可以选择纳斯达克的交易系统，也可以使用美国股票交易所专用的交易系统。也就在那时开始传出纳斯达克可能会合并纽交所，上演“蛇吞象”的好戏。但科技股泡沫的破灭，让纳斯达克受到重创。先是纳斯达克日本市场推出后就恰逢科技股大跌，2002年纳市宣布退出日本市场。2003年5月，45岁的格瑞弗德担任纳斯达克交易所首席执行官兼总裁，他宣布放弃所有国际拓展计划，关闭其在欧洲的交易平台。退回美国市场的纳斯达克决心“疯狂集中在美国市场”，要在美国本土占据主导地位。但这些努力没能改变这家证券市场的颓势，去年11月，纳斯达克公布第三季度收入骤降27%，在去年前9个月共亏损9000万美元，市场份额从两年前的32%跌到16%。依靠科技股起家的纳斯达克遇到了难题：如果科技股走势不佳，它的日子也不好过。而长期来说，只有少数科技股能长期生存下去，很可能10年后，大多数在它那里上市的公司都会消失。它似乎需要一个更加稳定的靠山。早在格瑞弗德刚上台时，他就曾经暗示，他将推动金融服务企业之间的并购，但他从来没有对外界透露过具体的并购目标。
纽交所：廉颇老矣纽约证券交易所似乎能充当纳斯达克的这个“靠山”，它拥有200年历史，绝对的行业领袖。但也正因为此，它似乎渐渐显出老态，它的竞争对手纳斯达克的首席执行官格瑞弗德总是在公开场合提醒大家：别忘了，纳斯达克要比它先进得多。为争取新公司到自己这儿来上市，纽交所与纳斯达克打得不可开交。在上世纪90年代后期，纽交所就已经成功地从纳斯达克挖走了几家非常有名气的公司到自己的市场上来。这个世界上最大的证券交易所曾一度雄心勃勃地打算上市，但没有想到，网络神话破灭后，股价一落千丈，开始了长达3年的熊市，上市计划被迫搁浅。2003年9月，这个曾经拥有最多股民信任的证券市场卷入其数十年来最严重的一次信任危机中。前任董事长兼首席执行官理查德·格拉索因高达1.875亿美元薪酬计划犯了众怒而被迫辞职，此后又是美国最大的养老基金控告纽约证交所和7家证券经纪公司违规操作：证券经纪公司利用内部信息，故意不在最好的价位替客户完成交易，以收取客户的更多费用，而纽约证券交易所则对此睁一只眼闭一只眼，因为它们也能够从中受益。该基金因此损失上百万美元。美国政府选择了让纽约证交所自己整改。2003年12月23日美国政府批准了纽约证交所的改革计划，包括解聘所有现任董事，建立规章以确保董事会的中立性，使纽约证券交易所管理透明化以供外界监督，规定所有上市公司必须设立内部审计职能的新规则。然而，这种根深蒂固的矛盾是否能因此得到解决是个疑问。几乎所有熟悉纽交所的人士都同意，已经有200年历史的纽交所需要某种变革，或许，年轻的纳斯达克能为它注入点活力。
不可能的联姻？德意志银行前董事经理、曾经是NASD独立董事的威廉姆·罗斯认为，两家市场合并的可能性是完全存在的。NASD前总裁兼首席执行官约瑟夫·哈德曼向《巴尔的摩太阳报》证实，早在几年前，两家证券交易所就讨论过合并事宜，在过去几年中这件事不断被拿出来讨论，但由于运营方式差异实在太大，最终也没能达成任何结果。两家市场合并显然不会那么容易,首先两家市场谁也不敢说自己有足够的实力去吞并另一家，网络股盛行时，纳市几乎可以“小鱼吃大鱼”，但现在，纳市看来是更弱的一方。其次要面对的是法律上的难题。两家交易所规定的上市门槛很不相同，如果合并势必要统一规则，这其中包括对独立董事的定义、审计委员会的薪酬标准、对管理人员以股票进行奖励的程序。巨大的差异让反对者感慨:“纳斯达克和纽交所根本是两种系统，纳斯达克又有什么必要非要与一个18世纪的东西联姻呢？”多年来，纽交所由会员拥有，是一家非赢利机构，它不需要遵守上市公司必须遵守的条款，也不能将利润分配给股东，而纳斯达克则是一家上市公司。如果要合并，除了必须得到美国证券交易会的同意，纽交所还要得到1366个会员的同意，而这些会员基本上是不会同意放弃纽交所古老的由大厅内经纪人主导交易的模式，转而采用纳斯达克的电子交易的方式的。纽交所与纳斯达克，两个有着不同历史、不同理想、不同经营方式，却似乎同样有点看不到未来发展方向的证券市场，如果真的合并能给各自带来什么样的商业意义呢？华尔街人士说，他们欢迎两家的合并，因为合并能将交易席位合二为一，他们只需向一个交易所缴纳会员费，从而得以节约资金。而纳斯达克市场和纽约证交所无疑也会尽可能地通过资源整合来简化业务。专家认为,两家合并将创造出一个强势市场，纳斯达克可以获得纽交所的品牌，更大的交易平台，专业化的系统，从而使市场更加有序、稳定发展。而纽交所则可以利用纳斯达克高效的电子交易平台，并且可以吸引到垂涎已久的IT巨头微软和英特尔。果真这样，倒也是一件让人期待的事。（来源：国际金融报/苏蔓薏）
