国际先驱导报文章 美国的国际收支经常项目逆差在2003年达到破纪录的5500亿美元，世界其它地方得到的美元已超出了它们的所需。美林公司对全球300多名养老基金、共同基金、保险公司和对冲基金的投资经理人进行调查，发现58%的人认为美国股市已经“价超所值”，56%的人认为美元明年会贬值。

　　按照美国国际经济研究所的弗雷德·伯格斯滕的说法，美国的国际收支经常项目逆差应该减半，从现在它占GDP的5%降到2.5%，美元比价因此需再降15%到20%。

　　一再下滑的美元对世界经济将意味着什么？美国《华盛顿邮报》2003年12月24日刊登罗伯特·塞缪尔森题为《过量的美钞》的文章，认为有以下三种可能：

　　第一，美国赢，其它地区也不输。美元下跌会通过增加出口和限制进口来刺激美国经济。过剩的工业生产能力使通货膨胀维持在较低水平。欧洲和日本不会受太大影响，因为持续的全球经济复苏积聚了力量，减少了出口损失。

　　第二，美国和中国赢，欧洲和日本输。由于中国一直采取人民币钉住美元的政策，它在美元下跌的时候也同样获得了竞争优势。与此同时，欧元对美元的比价迅速攀升，假设升到1.40美元的话，就会抑制欧洲的出口，破坏其经济复苏。日本也会遭遇同样的命运。

　　第三，美元“崩溃”，全盘皆输。外国投资者出售美国股票和债券，因为它们的价值因美元的关系而一跌再跌。美国和外国投资者都蒙受巨大损失。投资者信心受挫；全球经济下滑。

　　无人知道今后的形势会怎样。不过，美国经济复苏很有可能让外国投资者漠视美国的巨额逆差，重新燃起对美国证券的兴趣，就像20世纪90年代末那样，从而鼓舞美元攀升。

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