中国日报网站消息：2003年，中国概念股激荡全球股市，资本市场上的“中国故事”对投资者充满诱惑。对于国际投资银行来说，更大的诱惑和机会还在后面，中国大型国有企业的改制和海外上市已经成为全球资本市场IPO最后一块处女地，2004年和今后几年，全球最大的IPO可能都来自中国。如今几乎所有的国际投资银行齐聚中国，希望参与这场盛宴。与此同时，投资银行间的争夺战也变得越来越残酷和激烈。海外上市对企业来说，却是一个经历艰难重组、“浴火重生”的过程。事实表明，这也是中国国有企业完成改制、参与国际竞争
的一个有效方法。对于国际资本市场来说，众多的中国大型国有企业赴海外上市，为投资者提供了更多选择。通过这个透明的窗口，可以一览中国改革和发展的进程
全球投资银行的盛宴与暗战2004年中国企业将继续主导全球资本交易市场，中国大型企业海外上市的浪潮一浪高过一浪，这也让各大投资银行忙得不亦乐乎几乎所有的国际投行都在调整自己的中国战略，对他们来说，中国市场犹如一座巨大的金矿。因为投资银行在股票发行中获得的不仅是丰厚的佣金收入，而且协助这些资产处置复杂的银行上市，有利于提高投行在业界的声誉，随之获得更多业务2003年中国人寿拿下全球IPO规模第一，并且将主承销商之一瑞士信贷第一波士顿（CSFB）首次带上了亚洲除日本以外地区IPO排名榜榜首的位置。据了解，在中国人寿募集35亿美元的这笔巨大交易中，瑞士信贷第一波士顿、花旗集团、德意志银行和中国国际金融有限公司各自收入了大约3000万美元的承销费。如今几乎所有的国际投行都在调整自己的中国战略，对他们来说，中国市场犹如一座巨大的金矿。2004年中国企业将继续主导全球资本交易市场，中国大型企业海外上市的浪潮一浪高过一浪，这也让各大投资银行忙得不亦乐乎。有报道称，四家国有银行上市时间大致定为：2004年建设银行上市，中国银行完成改制；2005年中国银行上市，工商银行完成改制；2006年工商银行上市，中国农业银行完成改制，2007年农行上市，并大致以先海外、后国内的顺序进行。最先被注资的中行建行首次公开募股计划将在未来18个月进行，它们将成为投资银行的关键业务。投资银行家预计率先上市的中国建设银行将在上市中筹集资金50亿美元甚至更多，从而可能成为中国有史以来最大的新股发行。某资深投资银行家告诉记者：“可以肯定地说，如果建设银行上市成功，这将成为2004年全球资本市场最大的IPO之一。各家投资银行对中国这些大型的IPO都感到十分兴奋。”因为投资银行在股票发行中获得不仅仅是丰厚的佣金收入，而且协助这些资产处置复杂的银行上市，有利于提高投行在业界的声誉，随之获得更多业务。银行家们称，此次中标的投资银行最多可赚取1.75亿美元，这可是一宗大交易。去年12月下旬，中国建设银行经过挑选邀请了几家银行正式竞标其IPO承销商资格，其中包括花旗(Citigroup)、汇丰(HSBCBank)、摩根大通(J.P.Morgan)、摩根士丹利(Mor鄄ganStanley)和德意志银行(DeutscheBank)，美国最大的券商美林不在被邀请之列。但最新透露的消息是，美林已经以后来者身份参与到竞争者行列，争夺中国建设银行首次公开募股的承销商资格，竞争已经进入了白热化的境地。成为建行上市顾问的几家银行有望分享1.75亿美元左右的顾问费。摩根大通将前美国国务卿基辛格派往中国，希望通过游说成为建行上市的顾问和承销商。花旗集团则将花旗集团执行委员会负责人、美国前财政部长鲁宾派往中国。其他几家投资银行负责人也纷纷访问中国，讨论这些国有银行即将进行的首次公开募股交易。各投行使出浑身解数，以期获得在这些银行股票发行中的业务机会。建行发言人称，其对海外承销商的确认结果及上市方案将在本月内公布。就在方案公布前夕，德意志银行以及花旗集团提出了收购建行股权的方案，向建行伸出了橄榄枝，以期在众多竞逐者中获得青睐。中国惟一的一家民营银行中国民生银行计划于今年上半年实现海外首次公开募股，预计筹资10亿美元。民生银行已经指定花旗、德意志银行和高盛为其上市顾问。抛开银行业的募股计划外，中国大型国有企业海外上市的计划已经排得密密麻麻。1月14日传出的最新消息是，中国第四大电信商———中国网通将在香港募集20亿美元的资金，相当于160多亿元人民币。中国网通集团香港上市策划人透露了三个中标投资银行的名单：中国国际金融有限公司、高盛和花旗集团。中国网通是境内四大电信商中最后一个没有境外上市的公司，业内预计网通可能会于今年夏天在香港和美国两地上市。芯片制造商中芯国际集成电路制造(上海)有限公司计划上市筹资10亿美元，德意志银行、瑞士第一信贷波士顿一直在为此奔忙；钢铁制造商津西钢铁股份有限公司，将筹资2.5亿美元。并且还有传闻称，中国邮政和中国国际航空公司可能于今年下半年进行首次公开募股。中国电力国际有限公司也正在为海外上市作准备，香港的投资银行业人士表示，中电国际有望上市融资5亿至10亿美元，用于扩大发电容量，购买更多的发电厂。中电国际是中国国家电力公司重组后五大国有发电集团之一。据悉，该公司已邀请至少五家投资银行参加其首次公开发行顾问的竞标，其中包括花旗集团、瑞士信贷第一波士顿、德意志银行、美林和瑞士联合银行。他们表示，预计中国电力投资集团公司有望于今年年底前在香港联合交易所出售其25%的股权，此后中电投还可能在美国纽约上市。中电投是中电国际的国有母公司，在上市之前，这家母公司可能会将部分资产注入中电国，中电投的总资产达800亿元人民币，资产遍及中国17省，总发电容量逾3万兆瓦。中电国际的首次公开发行可能是中国今年最大的私有化项目之一，上述投行又将参加一场残酷的“选美大赛”，而这些投行中的许多家也在争夺国有的中国建设银行以及电信集团中国网通的首次公开发行顾问资格。
银行改制上市的契机与悬念一位资深投资银行家表示，现在正是银行上市的最好时机，各种条件已经成熟了中国经济正处于经济景气的循环周期中，而全球经济也在复苏阶段，资本市场比较活跃，投资者参与意愿高，发行成功的可能性很大，发行规模也相对较大在大型国有企业的海外上市中，国有商业银行的改制和上市最夺人眼球，因为这涉及到整个行业的改革和发展。根据中国加入世界贸易组织时签下的协议，中国的银行领域到2007年将向外资银行开放。公开上市被认为是中国大型国有商业银行改善公司治理和提高透明度的最佳途径，也是中国政府此前采取的注资和改革举措所未曾实现的一次壮举。一位资深投资银行家表示，现在正是银行上市的最好时机，各种条件都已经成熟了。当前国内外的经济形势都有利于中国企业的海外上市。中国经济正处于经济景气的循环周期中，而全球经济也在复苏阶段，资本市场比较活跃，投资者参与意愿高，发行成功的可能性很大，发行规模也相对较大。2003年12月9日，中国国务院总理温家宝在美国进行国事访问时明确表态：“目标已经设定，要问我什么时候开始，我可以明确地告诉你———半年之内。”一个月前，温总理给现今中国国有商业银行改革、资本重整、上市的进程提出了时间表。2003年10月28日，央行副行长李若谷清楚地表达改革思路，中国的金融改革分三步：第一步，解决不良贷款和内部经营机制问题；第二步，希望把它们变成股份制公司，按照公司治理的原则建立良好的治理结构；第三步，在条件成熟的时候，允许它们上市。银监会副主席唐双宁则在11月11日描述了国有银行的治理结构目标———在2006年之前，将四家国有商业银行改造为具有一定国际竞争力的现代金融企业。业内人士认为，国有商业银行改制上市后，在海内外股东的共同努力下，将逐渐转变成富有效率、规范运作的现代金融机构，国家也可以逐渐化解银行带来的风险。如果错过这段改革的好时机，中国很有可能陷入类似日本的危机。巴黎百富勤的北京代表处首席代表陈兴动说：“国有商业银行的改革确实已经迫在眉睫，2007年银行业将对外资开放，外资的份额将逐渐上升，竞争和压力已经越来越接近。”谢国忠表示：“上市只是一个目标，关键是希望国有商业银行在上市的过程中能够得到全面的完善，建立良好的公司治理机制、转换经营机制，建立良好的信贷制度等。国有商业银行在海外上市，就得准备好接受市场的检验，这将是一段漫漫征程。”瑞士第一信贷波士顿的亚太区首席经济学家陶东认为，从策略上讲，银行上市是一条新的出路，是改革实质性的一步，但一切并不能一步到位，关键是建立一个机制，防止银行出现新的不良资产，只有建立了这个机制，才能发挥一个持续的作用。谢国忠说，10年前在香港上市的许多红筹股已经被市场遗忘和抛弃，现在是银行公募的好时机，但是要真正在国际资本市场上获得长期的认可，重要的还是看以后的管理和盈利状况。“选择公开募股并不是目的，只是实现目的的手段。考虑到政治方面的影响，在纯商业的基础上运作银行是非常困难的。第一步是改变所有权结构，而首次公开募股是实现这一步的一种途径。”高盛公司董事总经理胡祖六也对媒体表达了相同的观点。对于上述国有商业银行究竟将以何种形式上市，又成为了市场中的一个悬念，人们将拭目以待。(来源:国际金融报/袁梅)
