新华网纽约2月15日电(记者薛彦平)今年开始不到两个月内，美就发生了多起涉及金额巨大的公司并购事件。一月中旬，摩根－大通银行与第一银行宣布合并，二月初，商业软件巨人甲骨文公司开价94亿美元收购竞争对手人民软件公司，事隔不到一周，美国最大的家族控制有线电视网Ｃｏｍｃａｓｔ公司又出价487亿美元，意欲收购娱乐巨头迪斯尼公司。虽然后两起“敌意”收购尚未获得被收购方的同意，但美国公司已经掀起新一轮并购高潮。据《华尔街日报》的统计，到2月中旬，美公司之间发生的大小并购案件已经达893起，涉及资金1648亿美元，其中两起最大的收购加起来资金就超过1000亿美元，这种情况是去年同期所无法比拟的。公司一轮又一轮的并购浪潮，令华尔街的投资银行、律师和交易商乐得合不拢嘴，纷纷摩拳擦掌，因为他们又可以赚进可观的钞票了。

　　一、经济好转，公司信心增强

　　美公司并购高潮的背后实际上是人们对经济好转信心的增强。自去年3月中旬以来，美国股市率先进入持续增长时期，到去年底，三大指数中的纳斯达克增幅超过50％，以大企业股票为主体的道琼斯和标准普尔升幅也超过25％，美国公司利润连续多个季度增长好于市场预期，去年10月的调查显示，接近1／4的公司首席执行官表示准备增加企业投资，美经济平均增长率也将稳定在4－5％之间，而且这一增长幅度很可能维持到今年下半年。

　　所有这一切导致公司对前景信心更加充足，德意志银行的一位企业并购专家说：当并购发生在不只一个行业时，人们可以感到信心的增强。在美国经济进入增长的快车道的时刻，没有一家企业愿意放弃经济增长带来的巨大商机会。

　　二、实现业务重组，强占市场制高点

　　从最近几次重要的并购案件看，实现业务重组，占领市场竞争制高点是一个共同的战略选择。摩根－大通与第一银行合并的出发点是实现业务重点的转移，从公司信贷市场向消费者信贷市场扩张，同时克服地域上的局限性；甲骨文不惜重金收购人民软件公司，则是为夺回丧失的阵地；这次Ｃｏｍｃａｓｔ收购迪斯尼，更带有业务重组的色彩。Ｃｏｍｃａｓｔ公司是美国最大的一家有线电视网公司。2002年收购美国电话电报公司宽带业务后，其中总体网络覆盖能力已经达到4000万户，包括有线电视用户2100万个。即使这样，Ｃｏｍｃａｓｔ仍然面临其它通讯公司的挑战，特别是卫星电视的挑战，但它同时也面临娱乐－媒体等内容提供商的挑战，如果不实现从单纯网络服务提供商向网络－内容服务提供商的转变，其市场发展空间就会受到限制。因此，Ｃｏｍｃａｓｔ收购迪斯尼带有战略考虑。

　　三、美国娱乐－媒体市场重新洗牌

　　长期以来，Ｃｏｍｃａｓｔ、Ｖｉａｃｏｍ、时代华纳集团、Ｎｅｗｓ集团，迪斯尼公司等5家公司在美国娱乐－媒体市场上平分秋色，其中时代华纳集团在资产和销售上略占优势，但优势并不特别明显，因此这一市场可谓“多强并存”，但随着Ｃｏｍｃａｓｔ收购迪斯尼，这一格局将被打破，最后将形成一种“一超多强”格局，即娱乐－媒体市场上首次出现一个市值达到1250亿美元，年销售收入450亿美元的“巨无霸”公司。

　　不过，Ｃｏｍｃａｓｔ收购迪斯尼过程比较复杂，它既不同于摩根－大通银行与第一银行的“友好合并”，也有别于甲骨文对人民软件的“敌意收购”，前者不存在障碍，后者障碍容易克服。Ｃｏｍｃａｓｔ为难之处有几个：首先，迪斯尼公司掌门人艾斯纳已经明确说“不”，而且态度坚决；其次，Ｃｏｍｃａｓｔ的一些竞争对手有可能半路杀出，抢夺“胜利果实”；再次，Ｃｏｍｃａｓｔ必须在两方面作好充足准备：一是必须承担将近349亿美元的债务负担（收购美国电话电报公司宽带业务后的债务尚有230亿美元没有消化，此次收购迪斯尼后还要增加119亿美元债务）；二是如何处理与传统娱乐－媒体公司结合后公司文化和管理理念的融合。

　　不过，最令管理专家担忧的是，Ｃｏｍｃａｓｔ和迪斯尼在公司治理方面都存在“先天不足”：前者是家族控制，罗伯茨家族在公司管理上有绝对的权威，后者是公司董事会对管理层的约束和控制太弱。从这个意义上讲，Ｃｏｍｃａｓｔ与迪斯尼的结合，无论对改善两个公司内部管理，还是对提高娱乐－媒体行业公司治理水平来说，不见得会带来什么积极的效果。