本报记者 栾小龙

　　从总资产、主营业务收入、总利润、净利润等指标上看，新乡化纤已是国内最大的粘胶纤维生产基地。

　　“在目前企业激励机制尚不到位的情况下，改制中，如何使为企业创造巨大财富的管

黄页微成本营销方式 不见不散约会新主张 小户型主阵容揭晓 多媒体互动学英语

理层和广大职工的贡献得到应有体现，值得认真考虑。”

　　2004年2月28日，晴空万里，小店工业区（位于京珠高速东）新乡化纤股份有限公司（以下简称新乡化纤）2600亩的新基地内，脚手架林立，工人们忙忙碌碌，运料车进进出出，建设中的厂房已初具规模，一派热火朝天的景象。

　　正在施工的，是该公司“年产1万吨差别化连续纺粘胶长丝项目”一期工程（设计生产能力5000吨／年），也是“第二基地”的开局项目。新乡化纤董秘王文新说，公司的跨越发展已经起步，这里将是未来10年发展的平台。

　　那么，作为新乡市仅有的一家上市公司，新乡化纤目前的发展力如何？到底有没有实现跨越发展的能力呢？浮出水面的行业龙头

　　新乡化纤成立于1993年3月，由新乡化学纤维厂（后变更为白鹭化纤集团）独家发起，1999年10月在深交所挂牌上市，主产粘胶纤维。

　　粘胶纤维以棉短绒（即棉壳上的绒）、木材等为生产原料，经由制浆等上百个工序而成，其中又有长丝、短丝之分，用于纺纱、制造服装面料等，而且，相对于涤纶、锦纶等来自于石化行业的合成纤维，吸湿性、染色性等更优，废弃后还可生物降解，是一种重要的化纤纺织原料。

　　粘胶纤维业技术、工艺复杂，项目投资动辄数亿，又需要大量的人力，因而，民营资本介入不多，竞争主要集中在几十家国有企业。

　　那么，同这些“兄弟”们比较，新乡化纤处于什么位置？就此发问，王文新回答，“差不多吧。”

　　目前，上市公司中以粘胶纤维为主业的有8家，剔除掉ＳＴ丹化，即丹东化纤，将其余7家的毛利率、规模进行对比分析（毛利率对比见表1，规模对比见图1）。

　　观察图1，从总资产、主营业务收入、总利润、净利润等指标上看，新乡化纤已是国内最大的粘胶纤维生产基地，同时，在主营业务收入较为接近的3家公司中，新乡化纤的销售收入为吉林化纤的1．17倍，但利润却是5．68倍。这说明，新乡化纤在财务控制等方面优势明显，具有较强的竞争力。

　　简单对比便发现，新乡化纤已是国内粘胶纤维业质地最好的企业，不折不扣地处于行业龙头地位。

　　此外，根据我们对发展力的理解，企业家的管理风格及由此形成的企业文化，是发展力的重要一环。

　　有一位投行人士曾这样形容对新乡化纤的第一感觉：“有亲和力。”在短暂的采访中，记者颇有同感，它的背后是一种“实”：务实、注重实效，人很实在，这或许同1992年上任的现任董事长陈玉林的风格不无关系。

　　公开资料显示，陈是江苏人，中国纺大毕业，技术人员出身。据工地上搞基建的一位工人透露，陈有个习惯，每当心里烦时，便到工地、车间转转，心情便会好起来。

　　在该公司厂区显得有些朴素的行政楼内，记者从董秘办公室出来，见到一穿工装的男士进入一不过十几平方米的房间，过后方知是陈的办公室。相比之下，公司科技中心却是红漆木地板铺地，理由挺简单，科技中心是公司重地，往来参观的人也多。

　　省会一位注册会计师曾与新乡化纤打过交道，据他讲，这家近万人的集团，一年的招待等费用不过100多万元。就此事向王文新求证，王笑：“说白点儿，我们管理上确实有点‘抠’，但不精打细算也不行呀。”

　　另一个便是“跟随战略”。据了解，国内第一家上粘胶长丝的是保定天鹅，其运作一段后，新乡化纤认为风险已较小，便铆足劲儿上项目，并掌握了连续纺（粘胶长丝分连续纺和半连续纺，用前者的面料接头儿少）的核心生产技术，反将保定天鹅抛到后面。

　　营销上也有“故事”。几年前，粘胶纤维业不景气，产品积压，有不少厂家搞赊销。公司证券部经理萧树斌说：“赊销风险太大，与其将来费力去回款，还不如放在仓库里，只承担一层风险。”其后，棉价上涨，行业回暖，库存品着实赚了一把。

　　其实，通过财务分析也能反映出管理层的能力。

　　下面是河南九鼎投资咨询公司“财务稳健性分析”模型中的两个工具，对7家粘胶纤维类公司分析的结果（见表2）。（Ｚ计分法用于预测财务风险，Ｚ值小于1．81，企业存在较大的破产风险；Ｚ值大于2．99，表明企业的财务状况良好；Ｚ处于1．81至2．99之间，财务状况是不稳定的。）

　　就Ｚ得分看，从1999年到2001年连续3年Ｚ值大于2．99的公司仅有新乡化纤和南京化纤。但后者销售收入等很低。同时，新乡化纤2002年Ｚ值较低，合理的解释是，当年固定资产投资数额较大（3000吨粘胶长丝技术改造项目、万吨粘胶长丝一期续建项目、粘胶长丝一号生产线技改项目等在建或投产），应付账款有所增加等。未来发展可期

　　新乡化纤的发展后劲如何呢？

　　据业内人士介绍，粘胶长丝是粘胶纤维业的畅销品种，盈利空间大，而且，由于环保等特点，加上其对天然纤维如棉纤维（易皱等）替代性增加，发展空间较大。同时，由于环保、能耗高等因素，西方国家粘胶纤维产量逐年降低，加之加入ＷＴＯ后关税降低，粘胶长丝出口看好。

　　实际上，新乡化纤有约50％的产量出口，而且逐年增加。新乡化纤敢投巨资（规划总投资约20亿元）在“第二基地”上马粘胶长丝新项目，与此不无关系。

　　在公司科技中心，一些功能性“绿色纤维”，如竹纤维长丝、蛋白改性粘胶纤维等，令人耳目一新。中心负责人介绍，用它们纺出的新型面料，被雅戈尔等厂家使用后，织造的高档服装、内衣等颇受消费者欢迎。

　　新项目的建设，显然也是力图早投产、早见效。在工地上，基建科一位工作人员透露，在工业区内，他们享受新增项目前5年免税，后5年减半征税的特殊优惠政策，他乐观地估计，原定2005年6月试生产，可能会提前半年。

　　同时施工的，还有老厂区年产6000吨差别化氨纶纤维项目。

　　据熟悉化工的人介绍，氨纶纤维的特点是弹性好、不变形，其断裂伸长率最高可达800％以上，广泛应用于运动服装、泳装等产品的生产，国内多从美国杜邦等公司进口，是一种高附加值的新型纺织材料。新乡化纤一步跨出了粘胶纤维领域。

　　记者注意到这样一种现象，新乡化纤采购的60台新型纺丝机，是由集团负责设计、制造和安装的，按照一般的理解，这是典型的关联交易。其实不然，一位业内人士认为，集团有自己的研发队伍，关键的技术设备能够自行设计制造和安装，实际上大大降低了生产成本，提高了运行效率，这正是其优势所在，其毛利率位居同行第一，投产速度比别人快，原因就在于此。

　　也就是说，公司聚集有一批掌握业内核心生产技术的人才。

　　与此相对应，在车间墙壁的宣传栏上，最醒目的照片是“优秀技术人才”、“工人技术拔尖人才”等，而且他们的收入与普通职工有差距，尽管差距“也就千儿八百”。

　　结合公司高层实行的年薪制，不难看出，新乡化纤的激励机制有了一定程度的改善。问题值得重视

　　在河南30多家上市公司中，新乡化纤是比较优秀的，未来有较大发展潜力，但对这家扎根豫北的生产型企业来讲，也有一些问题值得重视。

　　公司提出建立“世界最大粘胶纤维生产基地”的目标，从目前看，其走的是立足主业的扩大再生产之路，与脚踏实地的企业个性一脉相承。

　　不过，随着世界粘胶纤维生产能力不断增长，国际、国内竞争激烈程度加大，最终的结果，正如多数产业发展的规律一样，产业集中度提高，市场、利润集中到三四家大企业手中（即3／4律）。发达国家如此，国内也会有产业的整合。

　　在此趋势下，基于行业资源的有机整合，促进行业进步而进行的资本扩张，将成为一种重要发展手段。不是说，不搞资本运作的企业不是好企业，而是资本运作是作为一种工具，做现代企业的人，可以不用，但需要熟悉。

　　从这个角度讲，当“第二基地”的万吨粘胶长丝项目建成投产，公司在粘胶长丝领域的优势得以巩固，下一步如何做，是扩大再生产，还是适当低成本扩张，值得公司认真考虑。

　　凡事预则立，不预则废。目前，新乡化纤具有中高级职称的技术人员328人，中高级人才比例不高，特别是全盘掌握核心生产技术的人才为数并不多，企业管理水平也需进一步提高。事实上，无论扩大生产规模，还是资本扩张、输出人才，新乡化纤都需要再培养、“克隆”一大批经营、管理、技术等方面的人才。

　　同时，新乡化纤股权中国有法人股占60％以上，如此单一的产权结构显然不利于公司的发展，约束着活力的发挥。我们了解到，新乡市国企改革的主要思路是以存量带增量，就是从外部引入投资者，对于利税大户新乡化纤，也是有意引入实力企业。

　　“在目前企业激励机制尚不到位的情况下，改制中，如何使为企业、政府创造巨大财富的管理层和广大职工的贡献得到应有体现，值得认真考虑，因为即使来了新股东，企业发展仍离不开这些人，同时，改制后的相对控股权应由这些经过市场考验的人掌控，否则一旦新股东与企业在文化、思路上磨合失败，将影响企业发展。”河南九鼎投资咨询公司董事长张保盈博士认为。