中国日报网站消息：一名道琼斯通讯社的记者写道：出于对中国经济可能硬着陆以及油价上涨对本地区经济增长造成压力的担忧，亚洲央行对此时实行紧缩政策“颇为谨慎”。美国加息了，但实际利率仍然为负，美联储已经决定一步一步来。根据远期合约判断，市场预期在今年剩下的4次货币政策会议上，联储每次都会加息，直到年底利率上升到2.25%，明年底至4%。正因为美国采取了渐进的加息政策，上海财经大学现代金融研究中心主任丁剑平教授认为，美国加息对我们的影响不在于现在，而可能在于未来，美联储如何继续加息才是关
键。“如果继续加息，可能会影响到人民币兑美元的汇率。”
亚洲：是否真的无动于衷？在过去4个月中，美联储主席格林斯潘在各种场合多次向国会、企业、交易员、媒体表明了他的利率政策，可以说，除了那些两耳不闻窗外事的人，几乎每个人都事先知道了6月30日会宣布加息。因此表面看来，加息决定并没有给金融市场带来冲击，加息决定宣布的当天，纽约三大股指不跌反升，道琼斯30种工业股票平均价格指数微幅上涨22.05点，一周来，美元也是不涨反跌，而亚洲金融市场对加息的消息似乎表现得更加有点无动于衷。那么这是不是因为美国加息与亚洲毫不相关呢？答案恰恰相反。事实上，早在几个月前，亚洲市场就开始受到了美国加息预期的影响。在传出可能加息前，亚洲大部分股市和债市经历了18个月的反弹，但在3月末，也就是开始传出美联储将加息的消息后，亚洲市场便出现首次暂时下挫。当利率较低、银根宽松时，投资者愿意承担更多的风险。国际对冲基金等大型投资者更愿意使用借来的资金投资于印度、泰国等风险较大的市场。但随着人们日益关注美国加息前景以及英国和澳大利亚加息，尽管亚洲经济仍在不断增长，但全球投资者却加快了在亚洲市场的抛售速度。去年表现最好的指数———泰国SET指数和孟买Sensex指数今年以来各下跌了约16%，成为全球表现最差的两个指数。3个月前，当银根出现收紧迹象时，海外投资者就开始了抛售所持亚洲资产。即使是今年在亚洲地区表现最好的日本市场，自3月份以来海外投资者也兴趣索然。虽然对中国经济增长率大幅放缓和油价上涨的担忧等其他因素也造成了抛盘的涌现，但利率前景的改变大大影响了海外投资者对亚洲的热情，改变了他们的资金流向。虽说美国上调利率可能不会立竿见影地损害到某家泰国或是韩国连锁超市的利润，但分析师认为，加息却会大大影响国际投资玩家的购买习惯：他们会从亚洲撤离。不过，对于一直面临本币升值压力的亚洲各央行来说，利率上调却是个好消息。去年，海外资金不断涌入亚洲股市，亚洲货币升值压力不断，为了阻止货币升值，避免出口型经济受到损害，亚洲各央行只能纷纷出手干预。今年，随着国际投资者的资金流向发生逆转，亚洲各央行也减少了干预。自海外资金流入日本市场的速度开始放缓以来，日本央行已经3个月没有干预外汇市场了。瑞银经济学家预计，今年5月份包括日本在内的亚洲央行的外汇储备增加了170亿美元，而去年每月的平均增长额为800亿美元。随着美国利率的上调，流入亚洲的海外资金将可能进一步减少，从而减轻亚洲货币升值的压力。
亚洲是否该跟进？美国利率是全球的一把标尺，那么现在的问题是，亚洲的国家是否准备跟进美国的加息步伐呢？在过去，亚洲的央行往往跟随美国调整利率的步伐，以使其货币政策与全球趋势保持一致，但一周来，并没有迹象表明，亚洲各国的央行将就此加息。一名道琼斯通讯社的记者写道：出于对中国经济可能硬着陆以及油价上涨对本地区经济增长造成压力的担忧，亚洲央行对此时实行紧缩政策“颇为谨慎”。而隶属道琼斯通讯社旗下的《巴伦周刊》的一篇文章却作出相反的预测，除日本以外，亚洲国家将面临越来越大的通货膨胀压力。因此一旦美联储加息，亚洲很多国家“将会跟随加息”。“首先日本不会加息，日本经济还没有走到加息的程度。”上海财经大学现代金融研究中心丁剑平教授在这个问题上有着明确的答案，他的答案是“日本以前在这方面吃过亏”。上世纪90年代后期，日本经济初露好转迹象。日本政府为了减轻大量发行国债带来的压力，推出了消费税，结果在消费税增加后，日本经济马上又开始了大萧条。“所以日本不会轻易地改变目前的零利率政策，日本不会跟进。虽然上星期商业景气指数创下13年来记录，但利率不会跟上去。日本只有在经济很明显地过热后，才会动用利率政策。”丁剑平表示。在美国加息后，香港金融管理局已经将贴现窗利率相应调高0.25%，加至2.75%。这是自2000年5月以来，香港金融管理局首次提高贴现窗利率，由于实行联系汇率制度，香港金融管理局的贴现窗利率是以美国联邦基金利率及香港银行同业拆息为考虑标准的。但是丁剑平仍然认为，香港目前也不敢在美国后面跟得很厉害，香港经济是希望热而不是冷，只有当冲击港元很厉害的情况下，才会考虑进一步加息。在香港金融管理局将贴现窗利率（即基准利率）提高后，香港的银行并没有决定加息，银行人士普遍认为，美国加息0.25%在预期之内，是个适度的加息，由于加息幅度轻微而且银行存款充裕，加息对香港经济影响不大。至于一度是近来争论焦点的中国内地利率，丁剑平表示了与国内大多数经济学家一致的看法，由于美国加息的幅度不是很大，尚未达到人民币利率要变化的幅度，影响也就不太大了。至少现在是这样的。
欧元区：中性政策背后的尴尬虽然美国加息在意料之中，美国利率变化对欧元利率的调整也会产生直接影响，但对于欧洲央行来说，接下来的行动却并非如此简单：欧洲央行愿意依靠加息来遏制通货膨胀，但这样做又可能将很快为欧元区步履乏力的经济增长画上句号。在欧元区，经济增长缓慢和高通货膨胀率并存的现象已成为一大特色，而且因为油价攀升，这个矛盾在最近几个月显得更为尖锐，世界其他地区的复苏势头已经令欧元区相形见绌。官方在最近一次公布的经济数据更现出了欧元区经济的尴尬：一方面是高通货膨胀；一方面却是信心疲弱。数据显示，通货膨胀年率增长仍高于欧洲央行“接近但低于2%”的目标。6月份消费者价格指数较上年同期增长2.4%，较5月份的2.5%仅略微回落。而失业率仍然接近9%。就在美国加息第二天，欧洲央行宣布了维持利率不变的决定。欧洲央行的关键利率已经在2%的水平上维持了1年多。欧洲央行最近多次表示，在利率上调还是降低的问题上，央行不存在“倾向”或是“偏好”。尽管油价的上涨已导致通货膨胀率走高。迄今为止，欧元区复苏依赖的主要是对美国和其他快速增长地区的出口。经济学家表示，由于美联储和世界其他国家央行刺激性货币政策的结束有导致全球经济急刹车的可能，欧洲央行在提高利率之前还会再观望一阵。经济增长缓慢这一点可以从近来的一系列数据中得到印证，例如，6月份欧元区经济信心指数从100.1下降至99.8，低于长期平均值。德国银行联合会在近期的一份报告中指出，欧洲央行不应追随美国加息。该银行组织表示，美国加息对资本市场和欧元区商业周期造成的冲击作用将使欧洲货币守护者们在保持低借贷成本时更加游刃有余。上个月，欧洲央行行长特里谢表示，央行未来数月的首要目标是防止通货膨胀压力。不少欧洲央行的官员目前强调说，经济仅在逐步复苏。这可能也意味着欧洲央行不准备仿效其他央行的做法，欧洲央行今年可能真的不会实施紧缩政策。（来源：国际金融报/苏蔓薏）
