在新股市场化定价机制下，作为最有实力的流通股东群体，基金无疑是保荐人承销过程中最需要说服的对象。甚至从某种程度上说，基金和券商将在每一只新股承销的过程中都会上演龙虎斗。
在实际的新股投资操作过程中，基金经理们往往是根据承销券商所做的分析报告来决定自己的买卖。而在中小企业板块新股上市之后就大笔买入的多只基金，当初操作的依据主
要也就是承销券商所做的分析报告。宝康消费品基金经理栾杰是从不敢做这种冒险事的一位基金经理。虽然栾杰说他也不时被券商的分析报告所打动，但实际投资行为都是发生在仔细权衡或深入调研之后。施斌说，由于规定询价对象申购到的股票必须至少锁定3个月，就更加要求基金必须对发行人的价值尽可能地做出准确判断。
既然如此，基金和承销券商围绕定价问题有时就将不可避免地产生分歧。而在已经发生的招商银行、宝钢股份等几起再融资案例中，双方的分歧甚至可以用针尖对麦芒来形容。但只有这种龙虎斗，才能真正形成各方所能接受的发行价格。不过，也有业内人士认为，基金和承销券商不大会发生龙虎斗。《关于IPO试行询价制若干问题的通知》（征求意见稿）并没有限制基金参与关联券商承销的新股询价，在与其它基金谈不拢发行价格的情况下，不排除承销券商会让与自己有关联关系的基金来抬价，尤其是在那些股本较小公司发行的时候。
陈建军
《江南时报》 (2004年09月04日 第二十版)
