沪综指已正式跌破5年铁底1300点，市场已经陷入极度恐慌，作为市场的主导力量管理层该怎么办？我们认为，在股市危机将危及金融系统安全时，管理层此时无须讳言救市。
管理层应当换位于投资者的角度思考问题，没有投资者，肯定就没有市场的未来。在合理点位的救市有利于降低市场的波动，降低投资者的风险。而且如果股市风险蔓延，整个金融体系都要遭受巨大冲击。首先券商受不了，券商危机将向银行蔓延，进而危及整个金融
体系。
我国股市素来以政策市著称，但以往救市很少关注市场定价水平，比如在5·19行情的救市过程中，其起点市盈率高达40倍，最终将股指推到60倍市盈率去了，这显然欠缺长远考虑。所以市场评价很重要。当前股市的动态市盈率为近10年来最低：目前两市平均市盈率29倍左右，其对应动态市盈率为20.3倍左右，这相当于沪综指历史上500点左右的水平。所以在这个水平救市应该说存在价值基础。
事实上，救市并非中国的特产。上世纪的美国股市危机中，总统亲自找摩根公司救市；在9·11事件中，政府再度出手稳定股市；1997年的香港金融危机，香港政府更是直接入市购买股票。
徐辉
《江南时报》 (2004年09月11日 第二十版)
