历史将证明中国所做的远比格林斯潘先生好得多

　　中国日报网站消息：“如果它们来干涉，我们将向它们抛出足够多的资金，足以把它们淹死”，在新加坡，一位对冲基金管理者对我慢条斯理地说，因为我向他提到，日本政府有可能干涉货币市场。

　　为什么人们不能用钱淹死我呢？

　　“只要听听那些政治家怎么说就知道了，美国需要一个疲软的美元。”另外一个对冲基金的经理人充满激情的对我说。

　　格林斯潘给庞大的对冲基金产业以生命，在短期内，它们将使得政策制定行动更加困难，并且为之后的全球金融危机打下了坚实的基础。在互联网技术经济泡沫破裂以后，取代了对肆意挥霍行为的忏悔和检讨，格林斯潘发动强大攻势，迅速削减利率到空前低的水平来并维持了空前长的时间来医治泡沫破裂所带来的伤痛。取代止疼片的最好药品是可卡因，是它造成了全球的房地产泡沫。“伟大的美国狂欢”仍然在持续。

　　美国庞大的贸易赤字将大量的美元输送到了全球经济体系当中，压低了全球各个国家和地区的利率，推动全球的房地产市场不断膨胀。特别要提到的是，海外的中国人为了追求获得比美国国债所能够提供的更高水平的回报也参与到了这个游戏当中，在中国创造出了一个巨大的房地产泡沫。

　　以“美国—中国”为轴心的经济体被格林斯潘创造出来了，同时，海外的中国人已经并且正在继续打造世界上一个庞大的自行车经济。美国的消费和中国的投资成为了两个轮子，这辆自行车是格林斯潘骑着，在我们眼里，他成为了英雄式的“毒品贩子”或者是“小贩”。因为在价值标准下，美国经济体是中国经济体的七倍。为了保证世界经济体系的正常运转，中国经济的旋转速度不得不比美国经济的选择速度多很多倍。

　　正如我在全球旅行中所看见的那样，我在每个地方都能见到格林斯潘的孩子们。它们包括在美国的仓储式购物商场的零售商、在广东省的全球采购型公司、在上海的房地产开发商、在澳大利亚的全球采购型公司、伦敦的对冲基金、香港的股票经纪人。格林斯潘的孩子们正在努力工作以保证全球经济处于一种兴奋的状态中。

　　现在，格林斯潘先生正在努力保证美元处于疲软的状态，以保证现在的狂欢宴会在美国能够持续下去。他的孩子们也顺从他的意志，并正在努力地工作。当格林斯潘先生正在喃喃而语地说，外国人可能变得更加不愿意资助美国的双赤字，在这个时候，美元还在继续下跌。

　　以我的观点看来，弱势美元的政策将会以导致一场大灾难的方式结束。本质上讲，这是在试图在欧洲、日本和新兴市场经济国家与美国之间重新分配经济增长。我们保持我们的预测：在2005年，欧洲的GDP增长将为1．8％，日本的GDP增长将为0．5％。这个馅饼是如此的小，以致于弱势美元政策更可能导致美国经济出现更高的通货膨胀率，而不会导致更多的增长。

　　为了在一个弱势美元的环境中保持全球经济继续增长，一些人不得不创造出一个巨大的泡沫，就如同上个世纪80年代日本所经历的那样。中国作为侯选者，已经被挑选了出来。格林斯潘的孩子们正在以一种兴奋的心情摩拳擦掌。商品市场、亚洲股票市场、新兴市场经济国家的货币和信贷资产都窜上了房顶，只要是中国愿意来参与这场游戏就可以了。

　　当然，关键的信号是中国的人民币出现大幅升值，就如同上个世纪80年代日元所经历的那样。当全球金融市场在讨论是升值3％合适还是升值5％好的时候，这只不过是在给中国下诱饵。当中国的人民币升值了一小点的时候，每个人都将扑向中国，并要求人民币升值更多。

　　中国已经有一个巨大的泡沫。中国能够再创造一个更大泡沫的可能性微乎其微。在上个世纪80年代的时候，日本已经成为了一个高收入的工业化国家。中国一直还是一个低收入的发展中国家，而且还有很多内部的不平衡。在一个巨大的经济泡沫中，中国初级的粗糙的金融体系不能长时间维持经济体系的内部平衡。

　　中国将不会参与格林斯潘的游戏，因为这样将会毁灭中国经济自身而维持美国的狂欢。中国太贫穷了，不可能成为另外一个日本。取而代之的是，当美国的政治家们在玩火的时候，中国把人民币盯住美元将变成全球经济稳定的一个“锚”。

　　这次，中国保持人民币盯住美元的汇率机制将比1998年更加重要。一个弱势美元很容易就会转化成为美元危机，这将会引发全球的金融危机。现在，有大量的美元离开美元经济进入全球金融市场，其中绝大部分被中国人和海外华人、日本政府机构和石油出口商们持有。如果人民币盯住美元的汇率机制停止执行，来自中国人和海外华人对美元的需求将迅速崩溃，这很可能就触发了全球的金融危机。

　　保持人民币盯住美元是阻止弱势美元转化成美元危机的支柱。通过保持这种近似固定的汇率机制，中国将会为全球金融市场的稳定签下保单。同时，中国应该继续提高利率以缩小投资泡沫，并打击围绕在中国经济周围的投机。这种方法将会允许全球经济调整到一个合理模式的状态中。历史将会证明中国所做的远比格林斯潘先生所做的要好多了。

　　我认为，这样的话，全球经济这场游戏将会以美国的消费泡沫破裂而宣告结束。因为美国的政治家们没头脑的奋力争取一个弱势美元，美国的通货膨胀将会加速升高。这将迫使格林斯潘先生以更快的步伐和更大的幅度提高利率。格林斯潘先生可能不得不亲手杀了前些年他亲手培养的这些孩子们。

　　“爹地，求求你了，请保证这个游戏持续下去吧”，我好像已经听到了这样的哭喊。（证券日报/谢国忠 摩根士丹利亚太区首席经济学家）