最近一个时期以来，曾经在70年代困扰美国经济、对当代人相当陌生的“滞胀”一词已越来越频繁地出现在美国报刊的经济版面上。
今年3月美国消费物价指数上升0.6％，是五个月来最高升幅。根据笔者实地观察，美国物价上涨趋势已有两年。经济活动包括消费明显放慢，官方公布的失业率为5.2％，但很多已放弃寻找工作的人没有计算在内。去年美国职工的实际工资下降了0.5％，今年头三个月
名义工资增长年率为2.3％，低于通货膨胀率。美国人负债累累，自2002年以来全国净储蓄率只占国内生产总值的1.5％，创历史新低。3月份美国零售额仅上升0.3％，消费者信心指数则连续三个月下降。由于美国长期利率仍处于低位，房地产业持续兴旺，今年3月份的新屋销售猛增12.2％。经济学家们认为在美国很多地区房地产市场出现了泡沫。
总体来说，美国经济仍在增长，制造业生产稳定上升，刚刚公布的上季度公司盈利强劲，新申请失业救济的人数有所下降。美联储主席格林斯潘不久前在国会作证时说，美国尚未走向滞胀，但如不解决财政赤字问题，则可能出现经济停滞或“更糟”的情况。人们预计，如果原油价格进一步上扬，亚洲国家停止购买美国债券，美国房地产泡沫破裂，真正的滞胀就会到来。但美联储唯一的调控手段只有利率。然而，消费者的购买力受到通胀的侵蚀，减弱了对进口商品的需求。同时，尽管美国利率多次调升，现仍低于通胀率，对美元价位有压制作用。估计美元在短期和中期均将处于低位。
美国目前的经济态势和货币及财政政策将会导致世界贸易条件的恶化。美国不愿正视问题的根源即自己巨额的财政和贸易赤字，无意削减预算开支和提高国内的储蓄率，而是要求其他国家减少对美出口。鉴于过去两年欧元对美元大幅升值并未能缩小美国的贸易逆差，今后美国除继续执行“弱美元”政策外，还将把矛头转向亚洲，特别是压人民币和日元升值。如果此举不能奏效，美将实施更为严厉的贸易保护主义措施。
章嘉琳
