海外舆论关注：中国的外汇储备多了该怎么办？

　　新华网专稿：中国人民银行日前宣布，截至2005年底，中国的外汇储备余额为8189亿美元(同比增长34.3%)，加上香港特区的1243亿美元，实际上中国已经以9432亿美元的外汇储备位居世界榜首，表明中国在国际市场上的资金实力正在迅速扩大。钱多了怎么办？如何合理、有效地使用这笔资产，使其发挥最大效能，是中国金融决策者必须尽快作出决断的问题。饶有意思的是，对此，海外舆论和金融专家们似乎比中国人自己更为关切……

　　2005年，中国的外汇储备就增加了2089亿美元，增长率虽然较前年的51%下降了17个百分点，但涨幅依然惊人。西方金融专家估计，按照目前趋势，到今年年底中国将积累1万亿美元外汇储备。 但中国外汇储备猛增，有可能会加剧要求中国加快人民币升值速度的压力。

　　外汇储备多有多的难处

　　海外媒体和金融专家普遍认为，外汇储备多固然意味着国力的增强，但外汇储备并不是越多越好，持有外汇储备是要有成本的。外汇储备代表一国对外国实际资源的一定购买力，持有外汇储备就意味着放弃当前对这部分国外资源的使用，亦即放弃了使用这部分国外资源来增加投资，加快经济增长的机会。持有外汇储备的成本就是进口品的投资收益率与持有储备资产的收益率之间的差额。所以，外汇储备需求与其持有成本成反方向变化。

　　外汇储备居高不下，一方面加大了外汇占款压力，造成金融调控难度，不利于中国经济发展；另一方面，也会进一步加剧贸易摩擦，予人以口实。从这些意义上讲，中国成为“世界第一外汇储备国”，并不是一件十分令人高兴的事。

　　通常情况下，高额外汇储备会使货币政策处于“捉襟见肘”的两难境地：为了减轻外汇储备对国内货币市场的影响，中央银行必须通过回笼现金或者提高利率的方式来减少货币供给，但这恰恰会促进本国货币升值；反过来，为了降低升值压力，央行如果增加货币供给或者降低利率，这会使本来就因外汇储备而极为宽松的货币市场雪上加霜。

　　金融专家们指出，更大的风险在于，中国外汇储备80%以上是美元资产，只要美元贬值，外汇储备就会缩水，而美元汇率自2002年至今已缩水40%以上，且市场预期，随着美联储主席格林斯潘的卸任，今年美元会持续贬值。此外，高额的外汇储备显示巨额的外资流入，势必推动国内资产价格上涨，构成资产泡沫。

　　人民币升值压力将会加剧

　　海外媒体在分析导致中国外汇储备不断增加的原因时说，近几年来，为了阻止人民币升值，中国央行购进了大部分因贸易顺差不断扩大、外国直接投资和投机资本的进入带来的美元，导致中国外汇储备不断增加。

　　根据上个月修正后的统计数字表明，中国的经济规模比先前公布的数据高了16.8%。对此，东京雷曼兄弟公司的鲍勃·萨巴拉曼说，这一数据将会给强烈要求人民币进一步升值的美国人提供新的口实。他说：“结果，你们的经济规模比任何人原以为的都要大，增长率大约为10%，每个月你们的外汇储备都达到新高。这将使人们有大量理由认为：中国应该在调整货币的问题上走得稍快一些。”

　　金融分析家指出，中国已许诺要逐步让市场力量来左右人民币的汇率。但是自中国去年7月份使人民币对美元的比价升值2.1%并采取了可控制的浮动汇率制以来，人民币对美元的币值只进一步升值了0.52%。

　　对此，一些美国参议员扬言，如果北京不大幅调整人民币汇率，就要对从中国进口的产品征收27.5%的关税。萨巴拉曼说，如果美国经济开始出现衰退，那么这些贸易保护主义的情绪就将会加剧。

　　建议建立国家投资信托公司

　　有消息披露，中国政府的金融智囊团一直在探索仿效新加坡模式的可能性，即利用一部分外汇储备成立一个大型国家投资公司以在海内外进行投资。

　　金融分析家们认为，现在正是考虑成立这样一个大型国家投资公司的时候。他们还说，多样化的外汇储备将带来众多益处，因为它不仅将减少中国持有的外汇总量，从而减缓国际社会要求人民币升值的压力，而且可以使外汇储备得到更好利用。

　　这些专家说，新加坡的双重国家投资机构模式可能非常适合中国。新加坡政府投资公司负责对海外投资，淡马锡控股有限公司则主要对新加坡企业进行投资。

　　金融界人士说，自新加坡淡马锡控股有限公司去年对中国内地的银行和其他资产进行引人注目的大规模投资以来，中国国内要求成立国家投资公司的呼声日益高涨。

　　但是，在目前情况下，中国作为世界外汇储备第一大国，它围绕外汇政策的一举一动为世人瞩目；外汇政策调整是否得法，直接关系到中国经济能否健康运行。因此，外汇政策如何兼顾本国利益和内外影响，将是金融决策部门面临的一大挑战。(阿彭)