美联储相机而动 全球中长期利率仍处上升通道

　　国际在线报道：4月27日，中国人民银行突然上调人民币贷款基准利率至5.85%。这一久违的加息立即成为国内甚至整个世界市场的焦点。然而，从国际视角来看，中国的加息只是国际货币政策趋紧的冰山一角。随着世界主要经济体的日渐升温，各国的央行都要重新定位各自的中长期利率走向。

　　美联储的新动向

　　美国经济今年第一季度的增长达到了两年半来的最高水平，消费和企业支出是推动经济加速增长的中坚力量。美国商务部4月28日首次公布的第一季度美国国内生产总值报告显示，经过季节性因素调整后，1～3月份美国GDP折合成年率增长了4.8%，远远高于去年第四季度时的1.7%，为2003年第三季度7.2%以来的最高水平。

　　美国经济近期出现出人意料的强劲增长，然而美联储停止加息周期的决心看似已定。美联储主席伯南克4月27日表示，即使美国仍存在通货膨胀风险，美联储在未来某个时刻，可能在一次或多次会议上将不采取利率行动，以便有更多的时间来收集与经济前景有关的信息。

　　而现在的情况已接近明朗：美联储极有可能在5月10日将短期利率升至5.0%之后，停止其漫长的加息之旅。

　　应该说，联系到此前在3月28日的会议纪要，美联储对中长期利率所持的立场前后并不一致。然而，尽管早已得到加息渐止的暗示，市场仍出现明显的反应，表示市场和官方对利率的看法尚有出入。伯南克话音甫落，美元兑欧元随即下跌到近7个月来的最低点，债券收益率也紧跟下跌。

　　伯南克相机而动

　　最近的一些数据显示，美国经济快速增长的巨大动力已延续到了第二季度，由此引发了这样一个尖锐的问题：美联储岂不是在“顺周期”调节吗？然而，以抑止通胀为己任的美联储显然有自己的理由：经过历时两年的加息，长期利率已经达到中性水平，虽然当前还有一定的通货膨胀压力，但是随着加息政策时滞期的过去，已经实施的紧缩努力将足以让通货膨胀这只老虎关在笼子里，而进一步提高利率则会有明显阻碍经济增长的风险。

　　因此，近几个月来，美联储一直预期，经过强劲的第一季度之后，美国折合成年率的经济增长率将降至3%至3.5%，而目前略低于2%的通货膨胀率将维持不变。这样一个增速既可使通货膨胀水平受到良好控制，又足以防止失业率出现上升。

　　但是，由于外部环境的变化带来的不确定性才是美联储面临的最大难题。所以，伯南克也给自己留下了退路。他表示，暂停加息不应被解读为降息或者是长时间停止加息的前奏。这意味着，如果有必要，美联储将毫不犹豫地在未来停止加息以后再次加息。

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