经济观察：韩国高斯达克市场十年兴衰

　　新华社记者张锦芳

　　7月1日是韩国股市二板市场——高斯达克市场开业10周年的日子。10年来，高斯达克市场经历了曲折和风雨，不断成长壮大，为韩国中小企业、特别是风险企业提供了融资平台，为韩国的经济发展作出了贡献。同时，高斯达克市场尚存在着暗流和风险，提高其透明度和成熟度已成为当务之急。

　　高斯达克市场的英文名称为“ＫＯＳＤＡＱ”，它是以美国的纳斯达克市场为母本，参考欧洲和日本同类市场的模式，于1996年7月1日成立的。10年来，高 斯达克市场从小到大，从弱到强，取得了迅速发展。上市企业由最初的343家增加到927家，股票总市值由8．6万亿韩元（约950韩元合1美元）增加到61．7万亿韩元。目前，高斯达克市场的股票总市值在全球35个二板市场中居第四位，股票交易额仅次于纳斯达克市场居全球第二位。

　　高斯达克市场的主要宗旨是为高科技风险企业提供融资渠道，扶植科技创新和新技术市场化。上世纪90年代中期，韩国风险企业萌芽初绽，而缺少融资渠道又使它们濒临枯萎。适逢高斯达克市场开业，风险企业如鱼得水，有了滋养科技创新的资金来源。亚洲金融危机爆发后，韩国政府鼓励发展风险企业，支持高斯达克市场为它们融资。目前，韩国风险企业总数达到1万家，而融资规模达到27万亿韩元的高斯达克市场成为部分风险企业的融资基地。

　　然而，高斯达克市场的10年历程中，不乏动荡起伏，比首尔主板市场经历了更多的颠簸，给股民造成了重大损失。1999年至2000年，韩国政府公布的振兴之策和纳斯达克股市的走强，将高斯达克市场股指推到了2834．4点的历史最高位。过度的炒作使高斯达克市场不堪重负，股指终于在2004年狂泻不止，最低跌到234．71点的深渊。高斯达克市场因此遭到重创，很多风险企业或奄奄一息或生还不能。10年间，最初在高斯达克上市的343家企业有209家被淘汰出局，仅有134家绝处逢生，10年连续盈利的上市企业只占10％。

　　高斯达克市场走势不稳，除受首尔主板市场和境外股市的影响外，最主要的原因是市场条件不成熟和监管不到位。高斯达克市场在按市场规律运作过程中，出现了信息不透明、庄家操纵股市、炒题材、上市企业做假账等问题。一些空壳企业借高斯达克市场假戏真做，进行融资赌博，捞一把就走。2003年至2005年，高斯达克市场被揭发进行虚假公示的上市企业达190家。

　　韩国业内人士指出，韩国有必要加强对市场的监管，建立透明、严谨的交易规则，对上市企业进行严格筛选，通过“市场退出制度”淘汰空壳企业，使高斯达克市场走上健康的发展之路。