美元贬值路漫漫（新闻解析）

　　最近几个月来，美元对全球各大主要货币的汇率纷纷告跌。11月30日，纽约外汇市场美元对欧元跌至过去20个月来最低点，对英镑更是跌至14年来的最低水平。12月11日纽约汇市尾市时，欧元对美元比价从前一个交易日的1比1．3200上升到1比1．3251；英镑对美元比价从1比1．9525上升到1比1．9587；美元对瑞士法郎比价从1比1．2049下跌到1比1．2014。

　　眼下的美元熊市只是美元长时期持续贬值的一个缩影。据统计，过去3年中，美元对

欧元汇率已下跌35％，美元对日元汇率已下跌24％。根据ＪＰ摩根贸易加权实际汇率计算，从2002年2月以来，美元对一揽子货币的汇率已经累计贬值23％。

　　各种迹象显示，在今后较长一段时间内，美元还会继续贬值。英国《金融时报》12月5日的一篇文章就用了这样的标题：《美元贬值还有很长的路要走》。同样权威的英国《经济学家》杂志近日也这样写道：虽然美元一路贬值，但美元对一揽子货币的真实贸易加权汇率依然接近于它30年来的平均水平，换句话说，“美元需要跌得更多，才会对美国的外部赤字造成明显的缺口”。

　　经济放缓构成内因

　　美元一路下跌，原因到底何在？国际货币基金组织中国执行董事葛华勇在接受记者采访时说，从宏观角度来看，美元持续下滑“主要是由全球经济的基本面决定的”。他说，各种经济预测显示，美国经济从今年年底到明年年初将有所放缓，与此同时，有关机构却都纷纷调高了对欧洲经济增长的预测，日本经济也出现复苏，包括中国和印度在内的新兴市场国家经济一直保持强劲增长的势头。全球经济走势的变化，导致国际投资流向发生变化，从而导致美元的持续走软。

　　葛华勇说，从微观角度来看，当前美元下跌的原因主要有：市场纷纷猜测一些拥有大量美元外汇储备的国家可能减持美元储备；欧洲中央银行再次加息，促使投资者抛售美元，购入欧元；美国房地产市场下滑打压消费者信心，消费者信心指数比预期下降的更为剧烈。

　　政府放任美元贬值

　　市场分析人士认为，美元下跌还有一个重要原因，那就是美国政府对美元贬值放任自流。美元贬值可以促进美国产品的出口，从而减少其贸易逆差。从长远来看，如果加上刺激需求和增加储蓄等配套措施，美元贬值有利于将“双赤字”削减到“可持续的水平”。同时美元贬值还可以大幅减少美国的外债。正是因为考虑到美元下跌对美国经济利大于弊，所以布什政府迄今为止没有采取过任何官方措施干预美元下滑。

　　不过有意思的是，明明是行动上支持美元下跌，但美国财长保尔森和他的前任斯诺在很多场合的讲话却都是一个调门，那就是“强势美元符合美国的国家利益！”就在11月30日美元大跌的当天，美国财政部新闻发言人还信誓旦旦地重申了美国政府的这一立场。

　　著名智库美国国际经济研究所的两位高级研究员威廉姆森和高士登都认为，美国政府奉行的所谓“强势美元”政策目前已经死亡，美国实际上希望看到美元有序贬值，但这个想法只能放在心里，不能说出来，因为一旦向全世界来个“实话实说”，美元很可能会跌得更快，而美国又不希望看到美元暴跌的局面。这就是美国政府对美元贬值心里高兴嘴上却不这么说的原因。

　　美国百姓叫苦不迭

　　对于美国决策层而言，美元有序贬值显然是一剂良药，它在一定程度上有助于解决美国自身经济不平衡的问题，也有助于减少全球经常账户的不平衡。但既然是“药物”，味道肯定好不了，而且还会有“副作用”，这些就得由美国普通百姓去承受了。

　　美国物价之低，世界公认。然而，由于美元持续贬值，销往美国的进口商品价格正一路攀高，这意味着美国老百姓在购买进口产品时要掏更多的钱。同时由于美元越来越不值钱，而欧元和日元等变得越来越“昂贵”，美国人到国外（尤其是欧洲和日本等地）旅游的成本也大大增加。记者认识的一些美国朋友都被迫放弃了到欧洲的旅行计划，原因只有两个字：“太贵！”

　　美元贬值、人民币持续升值还在一定程度上削弱了多以美元计价的中国圣诞用品出口价格的竞争力。据悉，由于中国玩具进口量的下滑，美国玩具市场上的圣诞礼品出现了缺货危机。眼下圣诞即将来临，然而记者注意到，在美国各大商场的货架上，中国产玩具的确有供不应求的迹象。估计许多本该欢天喜地欢度圣诞节的孩子们怎么也乐不起来了，因为到时候圣诞老人很可能是“无礼可送”。

　　美元崩盘暂无可能

　　一旦美元暴跌，又会出现什么样的局面呢？显然就不仅仅是不敢到欧洲旅游或者“无礼可送”那么简单了。美元将真的会像康纳利预言的那样，再次成为世界的麻烦。

　　英国《经济学家》杂志近日分析认为，如果美元贬值幅度过大或速度过快，就会增加风险溢价并使全球的泡沫性金融市场失常。它也会给美国带来新的通胀压力，使得美联储很难通过降低利率来对摇摇欲坠的房地产市场进行防护。包括美国在内的整个世界都要为这种美元下跌“付出痛苦的代价”。

　　葛华勇也持这样的观点。他告诉记者，目前的美元下跌是有序、渐进和小幅度的，对世界经济不会造成太大的负面影响。但一旦美元无序大幅度下跌，“全球经济将遭受难以承受之痛”，尤其是一些新兴市场国家将会受到很大冲击，因为它们手上持有的美元“太多了”。不过这位一直关注美元汇率走向的国际货币基金组织高官很乐观。他认为，由于美国经济的基本面依然是好的，美国的金融市场是健全的，美国现行的货币政策是稳健的，美元崩盘的可能性“目前还看不到”。

　　（本报华盛顿电）