越南股市还需培养抵抗力

　　郑国强／文

　　高涨中的越南股市，就像机会与风险并存的丛林，每天都有大批人闯入。

　　在一阵热烈的掌声中，越南股市顺利冲破800点，收在809点，创下历史新高，这一天是2006年12月20 日。从11月以来，两个月内，越南股价指数已经上涨近300点，报酬率高达58％，涨幅为全球股市之最。

　　营业大厅现场挤得水泄不通，这里是越南经济中心胡志明市营业额最大的证券行西贡证券(SSI)，进出大门都得 奋力从空隙中挤出来。大厅里，上班族、大学生、小企业老板，以及部分手脚快的中国商人，全都紧盯着墙上屏幕，只要某文 件股票拉出一根涨停板(5％)，现场马上传出如雷般的掌声。

　　越南股市自2000年7月开市以来，没有一年像现在这样热闹过，2006年11月加入世界贸易组织(WTO) 后，短短两个月间，越南吸引全球资金涌入，每天不到8时20分开盘前，证券交易所里已经挤得连站的位置都没有。

　　柯玉慧(译音)是个32岁的越南新兴资本家，经营旅馆、网吧，最近还合资开设一家复印机租赁公司，只要有任何 赚钱的门路，她都愿意尝试，当然包括

　　“就算不知道公司在做什么，但买到就是赚到。”她自信地说。在越南，公司股票上市的速度赶不上国际资金的涌入 速度，有钱不一定有股票买。

　　西贡证券的营业员张小姐透露，许多当地华人早已抢先一步，开设外资个人户头，进入越南股市淘金，曾经一星期内 ，有超过10个台湾人来找她开户。

　　西贡证券为当地下单量最大的券商，由于手续费较其他券商贵，所以较少散户在此交易，但仍有为数不少的人来看热 闹。每天早上8时20分进行第一盘撮合交易，接着分别在9时10分、10时进行第二盘及最后一盘撮合交易，每次在交易 之前一分钟，嘈杂的现场会突然安静下来，就像是纽约时代广场倒数一样，每个人都屏息期待。

　　越南股民投资越股资金门槛低，最小买卖单位为10股，一次买进100股的大有人在，最便宜的股票15万越南盾 (约500元新台币)即购得，所以许多还在念书的大学生都买个一二十股来“实习”。而和台商有生意往来的供货商、中盘 商为另外一群主要买家，他们多半跟着台商买，还有就是在当地经营餐厅、旅馆的老板，也学着玩起股票来。

　　趁着股市发烧，本地公司抢着上市，从去年10月至今，上市公司暴增近一倍，达到90家，甚至有一天内6家公司 同时上市的盛况，连台商都来了，一家名为大同奈的

　　越南政府限制外资持股上限为49％，这些被外资锁定的基础建设股，如营建、机电、电缆，以及资产类股，多已达 到上限，包括台湾来此地上市的大亚电缆。此外，入世也带动了运输、进出口业务、港口的公司股价。

　　由于过多资金追求有限股票，也造成越股有短线过热风险。外资分析师发出警告，越南股市已有过热之虞，再加上流 动性风险，要投资人居高思危。

　　但当地投资人仍奋勇前进大笔买进，即使多数人并不知道财务报表上的数字真实性，耳语还是这里最管用的信息来源 。这场景让人想起投资大师科斯托兰尼曾说过，股票上涨的法则就是：股票多还是傻瓜多。

　　信息透明与公平交易的概念，可能离越股还有一段距离，在这个出生没多久的股票市场，可以观察到许多台湾股市早 年的丛林法则。在国际资金不断涌进下，越南股市就像是从未得过重感冒的新生儿，正等着培养更好的抵抗力。