德国新能源股泡沫乍破

　　4年内股票市值增长8倍，两大太阳能企业市盈率高达数十倍，如今德国新能源股泡沫乍破，给他国效仿者敲响警钟

　　国际先驱导报记者郇公弟发自柏林 领先于时代的新兴能源企业曾是德国股市的耀眼明星，然而正值各国相继探索新能源领域时，德国的风能和太阳能股已布满阴霾，股价泡沫即将破灭。

　　个人投资者倾家荡产

　　近日，德国最大的太阳能企业Conergy公司再次发布盈利预警，宣布今年公司年销售额超过10亿欧元的目标将难以实现，扣税后将出现大幅亏损。公司明年还将裁员500人，约占员工总数的1/5。消息一公布，公司股价下挫超过20%。从10月初接近70欧元的股价暴跌到目前20欧元左右，两个月内跌去70%以上。同时，德国证券交易所新兴能源股指数大幅下挫，开盘后该指数瞬间跌去近30点。

　　过去几年，这些新兴能源企业是德国股市最耀眼的明星。过去4年内10家成分股股票市值几乎增长了8倍，而同期法兰克福股市DAX指数即使表现出色也不过仅仅上涨190%。在德国平均市盈率只有十几倍的情况下，两大太阳能公司Solarworld和Q-Cells的市盈率已达到30倍，而Conergy公司市盈率在暴跌前更是超过60倍。

　　物极必反，如此暴涨后新兴能源企业股票显然已蕴含大量泡沫。一向热捧这类股票的分析师很快改变看法，认为太阳能和风能股已不再“风光无限”。

　　目前统计数据显示，此轮暴跌中受伤最重的是中小投资者。他们对新兴能源股增长前景和期望值过分乐观。许多个人投资者还加入由银行发行的新兴能源股指数权证的豪赌，有些人已经输得倾家荡产。

　　盲目乐观的太阳能

　　对于Conergy公司，股价调整像是盲目乐观后的理性回归。该公司在1999年由马丁·罗特创立，凭借在太阳能设备生产领域独到的技术优势迅速发展，成为德国乃至欧洲领先的太阳能企业。2005年3月公司在德交所上市，两年半内股价从每股25欧元一路冲到70欧元。

　　随着股价形势大好，公司开始迅猛扩张。2004年底公司仅有员工347人，目前增长到2700人。海外业务方面，公司已经在19个国家设立分公司或办事处，德国以外的市场营业额，也从2004年底1600万欧元增长到今年第三季度的3.73亿欧元，仅今年海外投资就增长了3倍。

　　但过度扩张却未带来预期利润，海外市场的太阳能投资环境也并没有德国成熟。发展之初，德国政府给予太阳能企业大量补贴，保障太阳能电价入网不高于普通电价。但海外大部分国家太阳能还不能享受这些高额补贴，影响了公司海外投资的利润回收。大量海外客户赊账形成现金断流，使企业如今陷入困境。

　　行业发展大环境趋紧

　　中德经济资讯协会董事范思远告诉《国际先驱导报》，德国太阳能技术起步较早，在全球具有优势，未来仍具相当竞争力。但他同时提醒该行业经历快速发展和过高追捧后，可能出现调整期，相关企业都面临产品价格下跌、边际利润缩减及原材料硅遭遇供应瓶颈等问题，企业产能以及赢利持续扩张能力已受限。

　　范思远认为，德国曾颁布《再生能源法》，规定最迟2009年开始政府对该新兴能源行业补助将逐步减少。因而由国家政策保证的新兴能源最低销售价格将下降，这必将引起该行业企业盈利萎缩。

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