法国兴业银行案使银行面临信用危机

　　人们开始对银行业的信用产生深度质疑。

　　撰稿／金 姬(记者)

　　1月28日，发生在法国兴业银行的惊人欺诈行为，让31岁的期货交易员热罗姆·凯维埃尔成为全球热点人物。翌 日，远在大洋彼岸的美国联邦调查局(FBI)宣布，正对14家公司在次级抵押贷款中可能存在的会计欺诈、内幕交易等违 规行为展开调查。FBI虽未透露具体名称，但这次调查对象包括不少银行。而就在不久前，一些动辄对全球经济“指点江山 ”的跨国金融集团，接连爆出惊人亏损，比如瑞银就创下巨亏114亿美元的纪录。

　　这三起看似毫无因果关系的商业事件，以及次贷危机引发的全球金融动荡，让人们开始对银行业的信用产生深度质疑 。而且我们这两天又知道，其实法兴银行的那位低级交易员从2005年就开始进行假交易，而不是去年才开始。

　　漏洞百出

　　前高盛CEO、现美国财政部长保尔森曾说：“我们永远无法杜绝人们在金融领域做坏事。”因此，当法国第二大银 行——法兴银行出事之后，很多人丝毫不觉得惊讶。这家具有100多年历史的银行号称“我们的风险控制系统是世界上最好 的之一”，其在2006年度报告中，有26页专门提到银行风险管理实施情况，超过2000名员工为此目标而工作，这个 数字在2007年更高。但事实却是，银行里没有一个人阻止凯维埃尔的欺诈行为——这名低级交易员曾宣称上级知道他在做 什么，相信这不会是假话。

　　“一家世界一流的银行在风险控制和监管上出现这么大的漏洞，这会让人对法国银行的信用制度产生质疑。”法国一 位政府官员说。

　　法兴自上世纪80年代以来，就在股权衍生品交易技术上独领世界潮流。巴黎综合理工大学、巴黎矿业大学等众多法 国高校的毕业生被训练成“金融工程师”，设计的复杂数学模型用于衍生品的远期交易。但正因为这是基于复杂数学模型的技 术程序，所以才可能让那位曾在后台管理部门工作的凯维埃尔频频得手。这也说明法兴更善于设计风险产品而不是对之加以妥 善管理。

　　按照规定，凯维埃尔只有进行对冲头寸的权限，但他在2005年刚转为交易员时，就用一系列非法的虚假文件和手 段，把法兴的钱拿到欧洲股市上搏杀。他的第一次赌注押在德国保险商安联集团的股指期货，一下子赢了50万欧元。然后他 越陷越深。

　　虽然凯维埃尔完全东窗事发是在今年1月18日，但他在此之前已经数次引发了法兴内部的警铃。“他总是以小错误 为由搪塞过去。”法兴投资业务部主管让-皮埃尔·穆斯蒂尔说。

　　而且，如果凯维埃尔的违规操作像第一次那样盈利了，法兴是否还会揭发此事？去年11月，Eurex(欧洲期货 期权交易所)曾因凯维埃尔的一次可疑操作而联系法兴，凯维埃尔就“制作了一个假文件”。案发后，法兴承认不止一次收到 过Eurex质疑凯维埃尔的来信，但并没有进行调查，当时认为只是“技术性问题”。

　　凯维埃尔表示，在小头寸的前提下，是无法产生巨额利润的。“这只能让我认为，只要我的交易结果是积极的，上级 就会对我的交易额及方式熟视无睹。一个进行普通交易的交易员是无法制造出如此大额现金的。”这样的想法占据着凯维埃尔 发热的大脑，最终导致49亿欧元的巨额亏损。他还表示，如果法兴允许他执行完最后一笔交易，灾难本可以避免。当被问到 最后一笔交易是什么时，他回答：“当然是做空兴业银行的股票……”

　　两大盲点

　　英国《经济学人》杂志认为，像法兴这样的银行存在两大盲点，从而使凯维埃尔没有及早“现形”。

　　首先是法兴只关注于交易员的净暴露(金融市场的参与者在评估的某一段时间内，其所有交易净部位的风险程度)， 这和套利交易的投资组合不同。凯维埃尔无需向法兴详细说明自己的总风险敞口。他只需制造一套假的交易投资组合，来平衡 他的实际交易，就可以让他的净暴露保持在可接受范围内。

　　此外，如果凯维埃尔在近几个月建立的交易头寸(在一项资产上做多或做空的数量)总额高达500亿欧元，那么按 照规定，他必须缴纳25亿欧元的保证金，但他没有。这就是第二个盲点。法兴投资业务部主管穆斯蒂尔说，来自Eurex 的保证金数据只显示总头寸。如果法兴能从Eurex那里得到每个交易员每天的保证金数据，也许凯维埃尔就没有空子可钻 了。

　　凯维埃尔的年薪大约是10万欧元，他希望通过业绩在2007年拿到30万欧元的分红。但他违规交易的主要目的 并不是赚钱，更不是故意搞垮法兴，而很有可能是希望自己成为一名杰出的银行交易员、最精明的市场玩家。巴黎检察院公诉 人让·克洛德·马林认为：“这有点像毒品让人成瘾……他所做的一切，仅仅是为了满足自己事业上的野心。”

　　令法兴更为尴尬的是，凯维埃尔并不是什么电脑高手，他只需在电脑里输入交易细节，就有权像银行内负责计算交易 盈亏以及风险管理的部门的人那样处理业务了。而且，银行内部的一些监控系统的启动时间是可以预知的。凯维埃尔只需在期 货合同结算日期前搞定就行。这也是他为何能在2007年底休假4天的原因，因为他不想让其他人知道他在交易什么。

　　余震未了

　　法兴似乎流年不利。

　　1月28日，监管机构AMF发布的文件显示，法兴银行董事迪伊曾在该行提列次贷损失20亿欧元的两周前，即1 月9日—10日，分3次卖出共计9500万欧元的股票。对此，法兴的130位小股东以及几家公司客户联名向法国证券监 管部门提出控诉，怀疑法兴涉嫌内幕交易。上述控诉人的代理律师弗里德里克-卡莱尔·卡诺伊(Frederik-KarelCanoy) 表示：“问题不在于交易员，而是银行的诚信。”此前，凯维埃尔的律师称，凯维埃尔没有不良行为，同时指责法国兴业银行 试图制造烟幕，转移公众视线，目的在于掩盖银行近一段时间因美国次贷危机等因素造成的巨大损失。

　　2月4日，法兴和巴克莱银行法国分部、巴基斯坦国民银行和马赛信贷银行因涉嫌洗钱而出庭受审。法国方面从1997 年就开始着手调查这一洗钱活动。检方指控上述银行没有认真检查其在法国的账目，致使黑钱在以色列兑现。

　　对于这样一家处于信用危机的法国私人银行，法兰西民族的“经济爱国主义”再次爆发，从总统、总理到财长，从学 者、企业家到老百姓，都不希望外资收购法兴。目前最被人看好的解决之道是让法兴与另两家法国银行合作——法国巴黎银行 并购法兴的零售业务，法国农业信贷银行买下法兴的投资银行业务。

　　《经济学人》认为，法兴丑闻涉及的漏洞未必存在于其他银行。“法兴缺乏必要的透明机制。”独立资本结构研究公 司CreditSights的约翰·雷蒙德说。当然，现有的银行体制很难阻止个人越界，至少他们可以暂时“玩火”而不 被发现。

　　巴尔扎克曾说：“巨大财富的背后，都隐藏着罪恶。”这句话虽然有些夸张，但似乎呼应了当下存在的银行体系信用 危机。法兴的故事证明了银行内部风险管理的失当。FBI近日展开对14家公司在次贷危机中违规行为的调查，似乎也并非 偶然。而纽约地区检察院目前正在对瑞银集团(UBS)展开调查，后者涉嫌虚报其持有的抵押贷款支持证券价格以误导投资 者。

　　已经有人担心，银行体系将迎来一场信用危机冲击波。-