微软并购雅虎案：世界商业三巨头的财智较量

　　这是一场全球顶级的商业智慧大比拼。

　　2月初，比尔·盖茨领衔的微软公司宣布，计划以446亿美元收购雅虎公司。消息传出，举世关注。然而，雅虎创始人杨致远在第一时间宣布，绝不让雅虎“卖身求存”。就在此时，新闻集团掌门人默多克高调“杀”出，加入竞购雅虎的行列。

　　三个世界顶级的商业巨头，上演了一台“大戏”。有人说，这是一场“阴谋”——杨致远是在与默多克“串通”，以抬高雅虎的身价；也有人说，这是比尔·盖茨意欲永久独霸IT业的一次尝试；更有人说，加入“混战”的默多克企图窥探互联网行业的高级机密……不管三大巨头各自怀着怎样的心思，也不管争斗的结果如何，可以肯定的是，在这场收购与反收购的较量中，三个人都将使出浑身解数，展示最高级的商业智慧……

　　盖茨的最后一桩心事

　　 《环球人物》杂志记者 罗 旻

　　2008年对比尔·盖茨来说，将是一个特殊的年份。7月，他将从自己创建的微软公司正式退休。但之前，他打算做一件“惊天动地”的事——完成对雅虎公司的收购。

　　两大巨头互不相让

　　盖茨的微软公司，是目前世界上最大、最值钱的公司之一，拥有3200亿美元的市值和216亿美元的现金储备。富可敌国的盖茨，完全可以视金钱为粪土，但他有一个原则——不花冤枉钱。

　　2月初，微软正式向雅虎董事会提交收购报价单，希望以每股31美元的价格，购买雅虎的全部股份，收购方式为现金加一定数量的微软公司股份。按照微软当时的股价，这一交易的总价值达到了446亿美元。然而，就在微软提交报价单之后，其股价持续走低，若按原来的收购方案进行交易，雅虎所获将远低于446亿美元。雅虎董事会随即表示，微软的报价“极大低估了雅虎的价值”，因此拒绝了盖茨的收购请求。

　　此后不久，半路杀出个“程咬金”——新闻集团掌门人默多克突然高调亮相，声称愿以500亿美元的价格收购雅虎。新闻集团高层还宣称，在微软向雅虎提交收购报价单的当天，他们就与雅虎高层进行了接触。

　　默多克的突然“杀”出，让盖茨大吃一惊。他知道，默多克此举无异于哄抬物价，使雅虎更加值钱。尽管如此，他还是声称，不会放弃收购雅虎的计划。

　　随后，盖茨开辟了另一条“战线”——撇开雅虎董事会，转而做雅虎大股东的工作，试图以此向前者施压，迫使其坐下来与微软进行谈判。

　　杨致远率领的雅虎董事会，很快就看清了盖茨的用意，随即宣布准备启用“毒丸计划”——一旦发现微软在恶意收购雅虎的股票，将采取大量发行新股等措施，稀释微软所持有的雅虎公司的股票份额，使其无法达到控制雅虎的目的。

　　杨致远亮出的这一“法宝”，确实给盖茨出了道难题。不过，他似乎不打算妥协。2月18日，他强硬地再次声明，微软的报价是“公平的”，在此问题上，他们不会再与雅虎董事会进行私下谈判。盖茨还提醒杨致远，如果拒绝微软的收购提议，雅虎终将被互联网搜索市场上的老大Google挤垮。

　　眼前的“三座大山”

　　决意要收购雅虎的盖茨，除了得与杨致远和默多克比拼智慧，还得开动脑筋，解决几个摆在面前的难题。

　　首先是解决反垄断的困扰。

　　盖茨曾在此问题上吃过败仗。2007年10月，微软被判定企图“在市场上消灭竞争对手，损害了消费者权益”，向欧盟交了4.97亿欧元的巨额罚款。现在，收购雅虎可能将使微软面临同样的问题。不过，也有不少人认为，微软与雅虎在互联网业务方面的重合度比较高，即使二者联合起来仍敌不过Google，因此有可能通过美国政府的反垄断调查。

　　其次，雅虎的运营方式将成为横在盖茨面前的一座大山。

　　以雅虎在中国的分公司为例，它是由阿里巴巴公司控股。盖茨公布收购雅虎的计划后，阿里巴巴董事局主席马云曾强硬地说：“不管微软与雅虎的并购结果如何，阿里巴巴都不会改变对公司的领导和(公司的发展)方向。”这意味着，盖茨要想成功、完整地收购雅虎，并非易事——他要么得向雅虎的地区合作者提供更多的董事会席位，要么向他们提供更优厚的价格。这都将导致收购成本的巨大增加。盖茨会花这样的“冤枉钱”吗？

　　第三，盖茨还面临着微软股东的反对。

　　不少微软股东认为，收购雅虎将大量分散微软的精力，完全是自寻烦恼。这些股东还认为，446亿美元的收购价格过高，一旦交易成功，将使微软的主业——软件业受到损害。正是由于这些担心，最近，微软的股价出现了持续下滑，跌幅已经超过10%。不仅个人投资者，就连许多投资机构都已开始削减微软股票的持有量。

　　一切为了“亡羊补牢”

　　谁都知道，盖茨领导的微软公司是“软件航母”。也许是惯性使然，盖茨始终把以操作系统为主的软件开发，作为微软的主营业务。但在互联网行业中，其表现乏善可陈。

　　互联网在经过2000年前后的发展低谷以后，2006年又迎来了新一轮快速膨胀。其巨大的市场空间，使越来越多的软件开发商，开始大举向这一领域进军。但是，软件业老大微软，不知何故却一直没有全力跟进。

　　2005年，盖茨发布了名为Live的互联网应用平台。但是，这个集办公、博客、邮件、图片等服务于一体的互联网平台，发展得并不顺畅。相反，Google却在此时突飞猛进，其业务从最初的以互联网搜索为主，转向发展多元化产品和服务。这使得微软开始面临来自Google的挑战。比如今年2月6日，Google发布的一种具备文字处理、电子表格和日程管理等功能的办公软件，就受到网民的热捧——这本来应该是微软的“领地”。

　　更让盖茨揪心的是，Google是在免费向普通用户提供软件，向企业用户销售的软件的价格也比微软低得多；使用Google免费软件的人，甚至能在互联网上处理和储存自己的文件。这又是对微软的一大挑战。

　　“亡羊补牢犹未晚”。就要退休的盖茨明白，他必须留下一个关乎微软未来的“遗产”——收购雅虎，为微软开辟一条互联网新道路。盖茨认为，现在正是最好时机——雅虎已经风光不再，不仅浏览量严重下滑，而且还传出了要裁员的消息。

　　但让盖茨恼火的是，默多克加入竞购行列，不仅对他是个打击，对微软的未来也是一个巨大考验——如果新闻集团和雅虎的谈判获得成功，双方合并后成立的新公司，其网络月访问量将达到1500亿次，从而成为仅次于Google的全球第二大互联网实体。若此，盖茨将为当年忽略互联网业务而付出沉重代价。