发源地也是“破产”国家

　　冰岛只是冰山最上面的一角。此次金融危机的发源地——美国算起来同样是个资不抵债的“破产国家”。2007年7月，由于国际上多家著名的评级公司下调了1000多只美国按揭贷款抵押债权的评级，掀起了金融海啸的首个大浪。贝尔斯登成为首家陷入次贷危机的大型投行，由于美国政府有意无意的忽视，所有人都认为事情不久就会平息，然而，随着花旗、美林等投行相继公布亏损的财务报告，加之房地产持续不景气，占美国GDP71%的消费开支逐渐受到影响。2008年1月到2月，一系列数据显示美国经济已经放缓，衰退几率上升，金融股持续暴跌，美联储注资2000亿美元救市的效果只维持了一天便宣告失败。由于美国股市全球风向标的作用，导致全球的股市也接连受挫。

　　金融风暴不断吞噬着美国的金融机构。至2008年6月30日，共有117家银行被美国联邦储蓄保险公司列入问题名单，资产总额达780亿美元。前9个月，美国联邦储蓄保险公司已经接管了13家银行，储蓄账户总额最终将达1.1万亿美元。由于次贷债券损失和挤兑，拥有320亿资产和190亿存款的印地麦克以及3070亿资产和1300亿存款的华盛顿互助银行相继倒闭，成为美国有史以来倒闭的第三和最大两家储蓄银行。由于这两家损失过大，美国联邦储蓄保险公司只能任其破产，以免危及自身的安全。

　　然而，最坏的还在后面。 9月7日，美国联邦住房金融局认定具有半国有性质的房贷融资巨头房利美和房地美无力继续安全、健康经营，无法履行其公共职能, 美国政府继而宣布接管两房；14日，美国银行宣布440亿收购美林证券，美国第三大证券公司就此灰飞烟灭；15日，拥有资产价值为6390亿美元的美国第四大投行雷曼兄弟由于负债6130亿宣布申请破产保护；9月17日至10月9日，美联储先后注资850亿和378亿美元拯救美国第一大保险公司国际集团(AIG)，AIG资产达1万亿美元之巨，它如果破产，其多达4400亿美元的金融衍生品将令美国金融业陷入万劫不复之境。至此，一场前所未有的金融海啸在华尔街急速形成，将华尔街拍了个粉碎，并向其他国家和地区呼啸而去。

　　处在海啸中心的美国，为了摆脱其危机中的困境，最终决定花大力气拯救金融市场，以免实体经济在海啸中被吞噬。9月20日，美国政府抛出7000亿美元的救市议案，准备购入次级按揭证券，并将国债法定上限提升至11.3万亿美元，从而成为经济大萧条以来美国最大型的救市方案。美国总统布什表示，纳税人虽然需要掏出巨额金钱为救市买单，但总比大规模失业、退休金尽失为好。

　　7000亿救市议案经历一波三折， 10月5日，在实体经济遭遇衰退和失业率上升的威胁下，众议院终于通过了修改后的方案，其所涉及的资金实际已经超过了8000亿美元。美国总统布什立即签署了该法案，以便其尽快实施。

　　2007年美国的国内生产总值(GDP)高居世界第一，是排名第二的日本2.6倍多，达到13.98万亿美元。然而，截至2008年9月美国的总负债却已经达到了创纪录的53万亿美元，是GDP总量的3.79倍，这个数字意味着平均每个美国公民都背负12.88万美元的债务(美国现有人口3.03亿)。如此算来美国早已是资不抵债，已然成为首个破产的国家。但美国毕竟是世界经济最强大的国家，并且是世界上最大世界货币的发行国，这使得美国有比较宽裕的货币承受力，因而可以发行货币来刺激经济，其国内的巨大消费市场和对外投资能力能够相对容易消化这些钞票。

　　多个国家集体“裸泳”

　　在亚洲,由于韩国的经常项目逆差为亚洲地区最高，其银行的贷存比率在亚洲地区也最高，达到136%。也就是说，韩国银行每存进100元就会贷出136元，大大高于亚洲地区82%的平均水平。现在,韩元已暴跌到接近1997年亚洲金融危机时的最低点水平。除此之外，韩国经常项目逆差也是全亚洲之冠。韩国银行在过去几年的时间内积累了大量的短期外债，据统计，2008年韩国外债规模已经接近1800亿美元。于是乎，韩国被称为亚洲版的冰岛。

　　濒临破产边缘的还有巴基斯坦，刚刚当上这个动乱国家总统的扎尔达里正在计划去美国借钱，然而自顾不暇的美国对于国家经济处在崩溃边缘的巴基斯坦来说显然是远水不解近渴。目前巴基斯坦被标准普尔调降债券信用级别为CCC+，这是仅高于破产的评级。据报道，巴基斯坦的外汇存底只剩81.4亿美元，仅够支付进口一个月生活日用品的费用，巴基斯坦卢比至今已贬值21%，通膨也高达25%。巴基斯坦已在破产边缘游走。

　　同样，中东国家也遭受着金融海啸的冲击，沙特阿拉伯股市10月6日和7日连续大跌，总共跌去约16.1%的市值；埃及股市更甚，7日一天竟然暴跌16.4%。在10月6日至8日的三天中，6个海湾产油国的7个股市市值共缩水1500亿美元。而债台高筑的阿联酋迪拜则是迎接这场金融海啸挑战的排头兵。

　　70年代起迪拜大力发展房地产、观光与金融业务等非实体经济，以避免石油资源并不丰富导致发展的后继乏力。到了90年代以后，迪拜的变化令人瞠目结舌：高级酒店和时尚购物中心随处可见；尚未完工的迪拜塔要成为世界最高建筑。但这些世界最高的摩天楼、繁忙的港口和机场，奇观级的人工岛酒店等基础建设耗资巨大，迪拜政府与其所属开发公司必须大量发行债券筹措资金。《华尔街日报》曾公开报道迪拜依靠大量举债进行规模投资，债务水平是其他海湾国家的4倍左右。随着国际资本市场急冻和成本的急速升高，迪拜将很难从资本市场借钱以融通延续既有债务，并将负担更重的利息成本。迪拜暂时还不会破产，但这取决于房地产行业的景气度和金融业受全球金融海啸影响的程度。

　　10月13日，以英德法为代表的欧洲各国政府纷纷出台相应的银行业拯救计划，以提振日渐低靡的银行体系，总注资金额已达近2万亿美元之巨。

　　从资不抵债的角度来讲，国家破产同一个普通企业没有两样，不同的只是国家主权神圣不可侵犯。可以借债但不可以威胁一国主权，要趁着一国破产的时机买下一个国家的想法不过是一个幽默。有着优秀的机构和人力资本的冰岛最终繁荣是必然的走向，只是这个过程和代价可能会是漫长而艰难的。10月13日出版的《时代》周刊的封面图片，是1929年金融大崩溃之后的第三年，一堆美国人在萧瑟的寒风之中，在排队等待着免费食品。虚拟经济脱离实物经济不断膨胀，忽略风险已经成了习惯，数十年积累导致的危机要消化起来经历痛苦的过程似乎并不奇怪。重要的是，全世界都能从这样的危机中吸取经验与教训。楚焱