巧合的是，抵押贷款担保证券市场的诞生，正是源于25 年前芬克和被誉为“抵押贷款资产证券化之父”的刘易斯.拉涅罗(Lewis Ranieri)的竞争。当时，两人都希望自己先于对手设计出新的证券产品。

　　那时，毕业于加州大学洛杉矶分校的芬克刚迁往纽约，在第一波士顿得到了第一份工作：债券交易员。让对手抢先后，出生于洛杉矶郊区普通工人家庭的芬克没有泄气。很快，他卖出了他的第一份抵押贷款担保债券。当时，芬克将这种新产品介绍给美国两大住房抵押贷款融资机构之一的房地美，房地美的高层随即决定让第一波士顿将其购买的住房抵押贷款证券化。

　　这让房地美得以卸下高达10 亿美元的按揭贷款，第一波士顿也因此获利不少。而芬克则获得快速提升，29 岁那年，他成为第一波士顿历史上最为年轻的董事总经理。此后，芬克又将同类产品介绍给其它金融公司。

　　在当时看来，一切都是那么的顺理成章。发放抵押贷款的商业银行了解它们的贷款客户，而负责包装抵押贷款的投资银行家也知道他们会将这些证券产品卖给谁。

　　时间到了1986 年，美国股灾爆发前夕，美国抵押贷款担保证券市场的形势也开始有些失控，芬克在第一波士顿的好运就此走到尽头。“那一年的第一季，我就损失了1 亿美元，而且完全不知道其中的原因。在那之前的那一个季度，我还大赚了1.3 亿美元，同样我也不知道这些钱是从哪赚来的。”芬克回忆道：“其实公司早该在我们赚钱时，就把我们统统解雇掉！”

　　1988 年，芬克离开第一波士顿，加入刚刚成立3 年的私募基金黑石集团(Blackstone Group)， 负责资产管理业务。此后，因为股权之争，他与黑石集团的创办人史蒂夫.施瓦茨曼(Steve Schwarzman) 反目。1994 年芬克辞职，自立门户创立了另一个“黑石”(BlackRock)。

　　在接下来的10 年间，芬克观察到担保贷款将成为一个市值高达数兆美元的市场。但同时它也伴有可怕的副作用：即在抵押贷款担保证券市场中，从贷款人、商业银行、住房抵押贷款融资机构(房利美和房地美)、投资银行、购买证券产品的投资者，整套系统将贷款人与真正投资他们贷款的投资者的距离拉得很远；而诸如房利美、房地美、投资银行这些中间人压根就不会注意贷款人是否能付得出贷款，也懒的去关心若是贷款违约，谁将受到牵连。他们只关心一件事情：怎么把这些产品卖出去？

　　芬克指出：“华尔街最不缺的就是聪明才智，所以说任何事情都有可能会发生，无论是好是坏。资金市场根本就无法分辨什么是好与坏，其运作方式是纯粹的资本主义，只要哪里有需求，供给就会出现。但是那需求究竟是好是坏，就另当别论了。”

　　值得信赖的分析公司

　　值得一提的是，贝莱德并不是这个市场上唯一的风险分析公司，很多公司都在提供类似的服务，比如高盛。为什么贝莱德能胜出并成为全球最引人注目的资产管理公司？

　　《财富》杂志认为，这得益于贝莱德几乎与华尔街相悖的业务模式。并不是所有的银行都希望竞争者看到他们的资产表，但贝莱德既不是投资银行，自己也不进行交易，所以不会与它的客户有利益冲突。藉此优势，它能够对所有类型的证券产品都有着全盘的了解。

　　从创建贝莱德的那一刻开始，芬克就下定决心：一定要避免的模式几乎都与华尔街相悖。“华尔街销售证券完全依靠技术，”芬克表示，“我们则是为那些拥有证券的人建立一个平台。我们只为客户(而非自己)提供咨询和理财服务。”贝莱德从不利用自己的资产与客户展开竞争，例如通过自营交易。

　　贝莱德的创办正是源于芬克从第一波士顿经历中汲取的教训。“我们不能让同样的情况再度发生，我们要创造出一个可以分析风险的系统。”

　　《财富》杂志分析说：“很多金融机构的CEO 都把芬克的号码设在手机拨号快捷键上不是没有原因的，因为在混乱世局中，只有贝莱德可被信赖，它能挑选出优质证券、并对金融机构下准确评级。”

　　在穆迪和标准普尔等信用等级评价公司颜面尽失的时候，贝莱德的评级成为市场买卖双方的互信基础。“我想到了电影《捉鬼敢死队》：当你遇到麻烦时，会给谁打电话？贝莱德！” 瑞银主管Terrence Keely 说。去年春天，瑞银正是依靠贝莱德的帮助，以 150 亿美元的代价将价值200 亿美元的不良资产担保证券出手。

　　因此受益的还有摩根士丹利。9 月，三菱东京UFJ 银行雇佣贝莱德进行风险评估，因为该公司将要收购摩根士丹利价值9 亿美元的股权。那时，摩根士丹利的股价暴跌，这使投资人及市场调控者开始对摩根士丹利逐渐丧失信心。“贝莱德的分析让大家对我们有了信心。”摩根士丹利的高层后来表示。

　　如今，贝莱德每天需要执行上百万个风险分析模型，每星期投入运行的模型达2 亿个。如此强大的分析能力，正是全球陷入绝境的企业都纷纷上门向贝莱德求助的最大原因。

　　在那个和其它华尔街交易中心看上去并无两样的办公室里，摆满了一排排的计算机，总数为2000 部。坐在计算机前的“金融特种部队”成员，包括物理学家、核子工程师、电子工程师，当然还有经济学家、MBA、会计师等。这些专家们能从头到脚、事无巨细地分析抵押贷款的相关证券产品。他们的主要工作是建立模型，来解答许多公司、机构目前最为焦头烂额的问题：这次抵押贷款担保证券市场的崩毁，究竟将给公司带来多少损失？

　　芬克9 月15 日早晨抵达新加坡后，无法在第一时间返航纽约。于是他租了一家私人飞机前往迪拜，从那里返回纽约。不眠不休的27 个小时后，芬克终于回到了满目疮痍的华尔街。

　　虽然相对而言，贝莱德在这场金融风暴中受到的冲击较小，但他们同样面临阵痛。美国银行收购的美林公司拥有贝莱德49% 的股份。对大多数CEO 而言，新的老板总是意味着对未来的迷惘，但是芬克是个例外。

　　就在美林被收购的三周前，芬克和美国银行的CEO 肯.刘易斯(KenLewis)共进午餐。席间，他们开玩笑似地聊起哪些投资银行刘易斯可以出手收购，美林的名字也出现其中。芬克当时觉得这是个有趣的想法，但并没有把这件事放在心上。

　　当芬克坐在迪拜飞往纽约的航班上，新老板刘易斯打来电话，与他商谈工作事宜，芬克提起了那顿午餐。“我说，‘我做梦都没想到，你三个星期就把美林给收购了’。”芬克回忆道。

　　“市场目前情形实在是太严峻了。”55岁的芬克表示，“从贝尔斯登倒闭到雷曼兄弟申请破产保护的20 个星期，市场发生的变化如此戏剧化。我从事金融行业32 年，这还是头一回领教；一切都让人感到不安，世界充满了不确定感。”

　　而无论金融世界如何变迁，看来芬克都还是会站在世界中心。