2009年中国经济前低后高

　　所谓在2009年会出现第二波，浪高达到2008年三倍的金融海啸呢，还是一个相当孤立的，孤独的预言，因为至少我们记者在欧洲和美洲，都没有听到类似的分析家，做出类似的结论。但有一点是肯定的，那就是2009年美国的经济，无论奥巴马政府力图去力挽狂澜，还会处在一个相对衰退的阶段中，进而影响到跟美国经济紧密相连的欧洲经济。那么在这样的情况下，中国的经济跟整个国际舞台，也会有越来越多的联系，这样的情况下，中国的经济究竟在2009年会如何，我们来听听经济学家的预测。

　　张立群(国务院发展研究中心研究院研究员)：2009年的中国经济，我认为它是一个前低后高的发展态势。

　　记者：为什么会出现这么大的差距，在国际经济环境如此悲观的情况之下，中国的经济是一个上升的趋势呢？

　　张立群：中国经济2008年由升转降，实际上是两个方面的原因，一个就是外部环境变化给它的影响，还有一个就是我们政策主动调控的结果，2009年美国经济，包括世界经济，会变得更加严峻，另一方面，政策的方向，发生了重大改变，从稳定和控制需求，转向扩大需求，这个变化呢，我觉得对于中国经济的影响是更重要的一个方面，实际上从中国经济增长来看，这一轮较快增长，重要的是消费结构升级。

　　王勇(北京大学国际政治经济研究中心主任)：事实上呢，我觉得中国呢，仍然是一个内需为主的这样一个典型的大陆型的经济。这个OECD就说，这个经合组织，在几年前有一个研究报告，它就是经过测算，就是认为中国就是说，出口在中国GDP当中，也就是占到10%左右。

　　中国商业银行受冲击有限

　　依赖内需的中国经济，受国外经济形势的冲击并不明显，但是直接具体到商业银行，在面对国外商业银行出现危机的情况下，是否又能独善其身。

　　王勇：我觉得，美国金融业问题，对我们没有太大的影响，首先中国的商业银行，从结构上来说，可以说是非常健康的，比如说我们就是说不良贷款率吧，经过这些年的改革，加入世贸组织的改革，我们现在的贷款率，在整个总贷款当中，也就占6.7%，我们不存在着在商业银行吸贷的问题，我们的居民的存款，储蓄率可以说在世界上也是最高的，应该说50%左右，我们整个的这样一个居民存款的规模，有20万亿。

　　记者：美国是多少？

　　王勇：美国存款率应该是非常低的，2007年大概是只有1%点几。

　　记者：我们的商业银行和美国的，比如说花旗银行，这样的银行它的关联度有多高。

　　王勇：前段时间公布一些数字，中国银行，拥有美国商业银行的资产，实际上比例并不高，我看到有250亿左右，这个数字是相当低的，当时我们有美国的两房的这样一个债券，两房债券大概有三千多亿，总得来说这些应该说比例还是比较低的。

　　主要以传统的金融业务，总贷款业务为主的中国银行体系，目前金融衍生产品的数量非常少，这就使得他们避免了，在这次金融危机之中受到冲击和影响。

　　的确，中国人特别爱往银行里存钱，而且我们的资本市场没有完全的对外开放，这也使得我们拥有了抵御金融风暴的一个资本，所谓高筑墙，广积粮。但是现在的形势下，中国的金融体系，也不是完全的对外隔绝的，举个例子，中国截止到2008年的10月份，大概拥有美国的国债，达到了6527亿元的人民币，那么6527亿的美元，占到我们外汇储备三分之一左右了，那么在这样的情况下，美国的国债是应该增持还是减持，这就成了一个争论的焦点

　　如何看待中国持有美国国债

　　中国的外汇储备将近两万亿，在当前的经济形势下，如何为巨额外汇储备，寻找到安全稳妥的投资渠道，也就成为最受人们关注的问题，华尔街金融危机向全球蔓延之后，世界金融市场动荡，信贷市场严重萎缩，美国国债作为本期有保障的政府信用投资品种，受到国际投资者的青睐。美国财政部公布报告显示，9月份，中国超过日本，成为美国国债的最大海外持有者，在此前7个月中，中国有6个月增持了美国国债，截止10月末，中国持有美国国债6529亿美元，在10月份单月，中国便增持了659亿美元的美国国债，创2008年月度最高增幅，最近一段时间以后，对于中国巨额外汇储备，是否应该继续购买美国国债，国内有很多争论。

　　争论一，中国是否应该继续购买美国国债。

　　龙永图(博鳌亚洲论坛秘书长)：现在以美元为中心的国际金融体制，在短期内很难改变，美元在全球都是最重要的核心货币，也是核心的储备货币，所以我们中国，当然把我们外汇储备的相当的一部分，大概是30%左右，来买美国国债，应该来讲，买美国国债相对来说是最安全的。

　　宋鸿兵：从经济学普通的思维来讲，我觉得购买美国国债，是一种不正确的选择，在我看来，美国国债就是一张白条，它是永远不会给你真金白银兑现的，从1957年统计数据来看，它实际上货币发行量，一直远远超过GDP实际增长，也就是说美国长期以来，一直处于货币贬值的国家战略之中，在这样的情况之下，你去买美国的国债，实际上你所得到的利息，是远远偿还不了，就是货币最后购买力贬值，这样一个损失的。

　　美国国债，之所以成为中国投资的首选，有其现实原因，作为全球最大的经济体，和资本市场最发达的国家，美国发行国债的规模，在全球独占鳌头，由于中国的外汇储备规模非常庞大，而欧元地区以及日本的债务规模较小，又需要充分考虑投资安全，因此中国可以选择的余地并不大。

　　争论二 除了购买美国国债，是否还有更好的选择。

　　谢国忠(经济学家)：在这种情况下，就要有一个策略，怎么把资金从债市里面，分散到股市里面，从长远来说，因为我们害怕的是美金贬值，但公司的资产，随着通胀也会上升的，所以股市本身，对通胀是有一定的抵抗力的，这就是为什么从长远来说，股市的回报，比那债市要好。

　　张立群(国务院发展研究中心研究院研究员)：如果我们的外汇储备进一步增加，外汇储备的水平进一步提高，如果没有更好的海外投资，或者组织进口的这样一些渠道，那么购买美国国债，仍然是一种必要的选择。

　　由于中国购买美国国债的数量巨大，中国的一举一动，本身就会引发美国国债市场的剧烈变动，有人士认为，美元的走弱，将使外汇资产缩水，因此抛售美国国债的声音一度高涨。

　　争论三 是否应该抛售美国国债

　　龙永图：我们持有的还是中长期国债为主，你想抛售，那你这不是亏了吗？美元可能会有出现贬值的情况，但是从中长期来讲，我觉得美国，从它的国家利益出发来讲，它是不能够听任美元贬值的，而且贬值得太厉害，这对美国的国家形象，对美国的经济实力，而且大量的资金逃亡国外，美国不愿意看到这样的情况，所以从美国的自身利益来讲，它是要维持美国美元的一定的稳定性，我觉得这个也是一个基本判断。

　　宋鸿兵：你能不能把这个国债，变成一个可以利用的工具做一点事呢，我觉得这个倒是可以考虑，比如说，现在欧洲和美国，对中国提出各种各样的救援他们市场这种请求，中国可以考虑，让对方用真金白银的资产，不管是它的技术专利，还是它的矿产资源，黄金储备，作为抵押，我可以把国债还给你，还不上来，这些东西就是我的，这样的话可以把这些东西，做庞大的暂时没有价值的东西可以盘活，可以用起来。

　　美国短期国债，重新获得国际投资者青睐，美元对其它主要货币显著升值，在这一背景下，如何减持美元资产，增持其它币种资产，将导致外汇储备市场的价值，出现较大正面措施，因此增持美元国债，就成为中国央行的暂时之选。

　　理不辨不明，这样的争论，可以帮助中国在瞬息万变的国际经济环境当中，寻找更有利的操作方式，无论从美国，从欧洲，还是从中国的预测来说，我们现在看到在一个时间点上是吻合的，那就是最困难的时间就在眼下，2009年的上半年，大家都希望通过一系列提振经济的措施，帮助全球在2009年的下半年开始逐渐的走出困境，那温家宝总理在前不久去江苏考察的时候也说，中国要在金融风暴当中，率先的复苏和振兴，对此我们应该有信心。