曹亚廷

　　备受关注的美国政府对国内19家最大商业银行的压力测试结果，经延期后终于在5月7日揭晓：摩根大通、高盛、 运通等9家机构“健康状况良好”，花旗银行在内的10家银行被告知需要补充共计746亿美元的资本金，高于此前市场普 遍预期的4银行、340亿美元。测试报告同时指出，如果经济进一步衰退，19家参与压力测试银行在今明两年的亏损将达 6000亿美元。

　　尽管为避免对股市产生过度影响，这份报告特意延迟到5月7日美股收盘后公布，但恐惧的投资人仍然做好了逃跑的 准备，美主要股指一改之前上升走势，7日当天全线下跌，三大股指跌幅都超过1%。到5月12日，资金缺口高达339亿 美元的美国银行将解禁的135亿股建行H股全部出售，共套现约73亿美元。对此，市场分析人士认为，美国银行套现意在 补充资本金。

　　随后，5月20日美国财政部长盖特纳表态称，由美国政府和私人部门联手设立的“公共-私人投资项目”将在未来 6周内开始运行，购买阻塞美国银行系统的“有毒资产”，美国政府将为该项目出资750亿至1000亿美元，这些资金将 与私人投资一起用于购买5000亿美元的“有毒资产”。“有毒资产”的购买额今后甚至可能扩大到一万亿美元。　　

　　对此，投资者不禁要问，美国银行业依然是救助前的“无底洞”吗？若不是，其底究竟在哪？

　　“洞底”遥不可及

　　压力测试的初衷，是通过政府对大银行的“信用背书”，驱散市场对美银行业的疑虑，为市场制造暖意。美国储蓄保 险公司(FDIC)主席贝尔曾表示，她希望压力测试结果能给市场注入信心。事与愿违的是，压力测试从一个侧面表明，美 国银行业远未回暖，其黑洞之底至少不在当前。透过压力测试神秘的面纱，人们不难发现，美国银行业真实情况可能较官方公 布的测试结果更糟糕。

　　外界普遍质疑测试过程存在深度操作嫌疑。746亿美元是不是10家银行资本金缺口的全部不得而知。由150位 银行业监管人员历经2个多月的审查测试，测算公式和结果早在4月底就“揭晓”，但美联储和财政部从4月24日开始单独 与各银行“商讨”测试结果，“听取当事人辩护”，并把最终结果发布日从5月4日(周一)推迟到7日(周四)的做法，很 难不让人质疑这份“精心烹制”的测试大餐，最大的可能性是测试结果内外有别：美国政府一边逼迫大银行及时补充资本金— —这可从富国银行、摩根士丹利、花旗集团等不及格机构于7日当天就分别公开了发行新股、配售股票、将优先股转为普通股 、出售资产等方式补充资本金可见一斑；一边还要避免打击公众信心，选择恰当的时机“适时”公布测试结果。最终权衡的结 果是小心翼翼地倒出坏消息，并炮制“好消息”作为伴侣。

　　而测试基本假定也难让人信服，设定的两个场景——“基本情景”和“更差的情景”可能过于乐观。例如，“基本情 景”是美国经济2009年衰退2%，2010年增长2.1%；“更差的情景”是2009年衰退3.3%，2010年增 长0.5%。而国际货币基金组织(IMF)今年4月已经把美国经济预测下调到与“更差的情景”持平，2009年的衰退 从1.6%下调到2.8%，2010年的增长预期从1.6%调低到0。

　　此外，测试样本不具代表性，选取去年底资产超过1000亿的19家银行，不包括该门槛之下的中小银行，犹如专 挑高个同学参加跳高达标测试。真实的情况是，目前美国银行业正处于一个倒闭的高峰期。据统计，从2000年10月到2 009年5月8日半年时间里，FDIC总共出手关闭了84家被保险的商业银行(以中小银行为主)，其中有53家是在去 年7月1日以来不到一年的时间里关闭的，32家是今年1月1日后关闭的。在2009年的前四个月内，分别有6家、10 家、5家和8家被关闭，在5月1日一天，FDIC又关闭了3家银行。显然，“大而不倒”的19家大银行不能代表美银行 的整体状况。

　　可见，犹抱琵琶半遮面的压力测试结果，仅仅是正深陷危机泥潭中美国银行业的冰山一角。据IMF2009年4月 估计，2007年所有金融机构源于美国的资产减记将达2.7万亿美元(高于2009年1月估计的2.2亿美元)，全球 风险暴露的预期减记将达4.1万亿美元。在去年10月美国会通过的7000亿问题资产救助计划(TARP)以来，目前 算上即将收回的还款，也只剩1346亿美元。压力测试交出的这份美国银行业成绩单，越来越让人觉得，美国银行业“有毒 资产”犹如一个无底洞，继续吞噬着数目惊人的政府注资。

　　自我修复才是关键

　　金融、经济一旦出了问题，政府救助被寄予厚望，政府也“责无旁贷”承担救世主的角色。然而，美国政府通过增加 信贷、财政救助和扩大需求的药方，能把银行从经济危机中挽救出来吗？美国为其银行业推出的问题资产救助计划(TARP )能成功吗？

　　有专业人士指出，政府救助政策最好的结果就是取得一些短期效果，而坏的结果是使扭曲的经济结构和缺失的商业信 贷谨慎性进一步恶化，埋下更为严重的祸根。因为政府对破产企业、破产银行的拯救不仅扭曲了市场的优胜劣汰机制，延误了 市场的机构调整良机，极易将小问题拖成大问题；另一方面也降低了市场主体(企业、银行等)自救的积极性(救助金额可以 通过与政府的谈判解决)，导致更多的投机行为和更多的坏账，最终形成政府投入的资金越多，资金越短缺，经济越糟糕的恶 性循环。正如前美国参议员苏努努对美财长盖特纳说，(美国)财政部制造的问题比解决的问题多。

　　分析人士认为，真正要将美国银行业带出业已深陷的经济金融危机沼泽，一方面是要管好美联储等政府部门这双“有 形的手”，提高金融救助措施的透明度，对于脱缰的信贷政策，早日悬崖勒马；另一方面要着重发挥经济的市场机制和市场手 段，依靠美银行业的市场化自我调整与修复。这是因为，金融业的稳定，归根结底需要的是银行持续的盈利和有毒资产的减少 来巩固，压力测试本身并不能直接增加收益。

　　退一步讲，即便压力测试增加了市场的信心，但绝不会增加银行的放贷意愿。不久前公布的美银行业一季度业绩表明 ，银行业整体盈利质量并不高。只有通过市场的自我调节与自我恢复，当经济环境和银行的盈利能力逐步改善后，美国银行业 方有可能走出金融危机的阴霾。