高科技是股市圈钱诱饵

　　马红漫

　　美国百年股市，撰写了苹果、谷歌与微软由名不见经传到享誉全球的“神话”。中国投资者不禁感慨，何时才能够捕获国内的“苹谷微”？

　　今年以来，A股市场中小盘股的活跃程度远超传统蓝筹板块。这其中，固然有市场对中小盘股高成长性的认同，但也不乏泡沫隐忧。

　　纵览美国从上世纪20年代以来的表现，每个转型期前后都会涌现出一批新型行业，并成为股市新宠。在“旧人哭新人笑”的历史更迭背后，是新兴企业凭借科技实力向传统行业的挑战。但创新同时意味着大笔研发投入与失败考验，其中的风险不言而喻。正因此，投资者才会经历网络泡沫破裂而倾家荡产的教训。可见，A股投资者在期待发掘中国“苹谷微”的同时，也应时刻警觉，避免成为泡沫破裂的牺牲者。

　　遗憾的是，近期一家名为海普瑞的公司已经让部分投资者饱尝苦果。事实上，海普瑞敢于向“史上最贵”发行价挑战，凭借的正是所谓“高科技”概念。海普瑞招股说明书中称“(公司)是国内唯一取得美国FDA认证的肝素原料药生产企业”，这成为点燃市场投资热情的导火索，甚至有券商据此预测海普瑞2010年每股收益将达3元以上。其实，股票发行时已有媒体调查发现，FDA认证只是肝素钠产品出口到美国市场的资格证书，申请过程并不复杂，而且国内同样获得FDA认证的远不止海普瑞一家。冷静的质疑却被高涨的高科技概念热情所淹没。股票上市交易后连续下跌，申购者悉数被套牢。最终，美国食品和药物管理局(FDA)发言人称，FDA的这份许可的“直接被授予者”实际上是美国的制药公司，而不是海普瑞，海普瑞只是被许可的一个原料供应商而已。但相比较投资者已经面临的损失，事情真相来得着实是晚了。

　　如果投资者盲从海普瑞一面之词是因为信息不对称，那么从对该公司成长性的判断上看，买入者就难以摆脱风险意识不强的主观责任了。市场对海普瑞未来发展的预期，是基于其高速扩产计划，但研究国内肝素原材料供给的公开资料不难发现，海普瑞将面临一项不可能完成的任务。肝素的原料药主要是从健康生猪小肠黏膜提取加工而成，我国是世界第一养猪大国，生猪存栏量约占全球生猪的一半，2009年国内生猪出栏量为6亿头。但即便如此，国内猪小肠仍难以满足海普瑞所预设的产能计划。海普瑞目前的年产能是2.5万亿单位，已经利用了上游货源的22%。海普瑞增发后的设计年产能将是5万亿单位，这意味着公司一年需要垄断国内超过40%的猪小肠。事实上，国内的屠宰供给十分散落，目前位居供应商前五位的全部都是个体工商户，并分散在山西、山东、湖南等省份。而且，大部分个体屠宰户仍在家中保持着一桶水、一把刀、一个案子杀一头猪的作坊式生产，供给量十分有限。海普瑞短期采购几近一半份额的猪小肠基本上不可能实现，这也意味着其扩张产能的计划根本就是纸上谈兵。

　　可以说，海普瑞是当下A股市场中小盘股风险的缩影。此前，神州泰岳等个股也纷纷上演了或“一飞冲天“、或“跌跌不休”的过山车行情。寻求股市暴富梦想的股民很容易把价值投资抛在脑后。此外要提及的是，相关部门的监管举措并未步步跟进。此次对于海普瑞招股过程中的诸多疑点，监管部门没有给予足够重视，更未采取进一步的查实。试想，如果海普瑞能够延期上市，接受主管部门的严格审核，各种真相逐步显现，受损投资者的范围将会大大缩小。

　　美国百年股市孕育了一批对新科技孜孜以求的上市公司，继而助力该国长期引领全球科技之先。反观我国，投资者不成熟、监管者未尽责，“股市有风险”仅仅成为一句口号。在此场景下，“高科技”并未真正成为上市公司的追求目标，反倒沦为了股市圈钱的诱饵。人心浮躁的投资氛围又怎么孵化出中国的“苹谷微”。▲