墨西哥电信大亨觊觎欧洲市场

　　斯利姆有着敏锐而独到的眼光，通常可以在一片废墟烂瓦之中找出“金子”。他近年进军欧洲市场的道理很简单，由于欧债危机，欧洲企业的股票便宜，而“斯利姆喜欢购买便宜的股票”。

　　《环球》杂志记者/刘莉莉

　　世界前首富、墨西哥电信大亨卡洛斯·斯利姆·埃卢最近有点烦。在收购荷兰移动运营商荷兰皇家电信集团(KPN)子公司一事上，他刚刚平息了与“老冤家”西班牙电信间的“战火”，又面临着来自该集团基金会的阻挠，这给他进军欧洲电信市场之路蒙上阴影。

　　有着“一票否决权”的皇家电信基金会认为，美洲移动的收购计划可能会给KPN股东的利益带来损害，要求斯利姆进一步加价。被逼无奈之下，美洲移动只能声称可能会放弃收购计划。

　　有分析师认为，斯利姆进军欧洲市场的原因很简单，由于欧洲债务危机持续发酵，他能够在欧洲买到便宜股票。不过，随着“拦路虎”的不断出现，斯利姆想要“捡便宜”也没那么容易。

　　老“冤家”扩大战场

　　在拉美，说起斯利姆，恐怕是无人不知无人不晓。他执掌的墨西哥卡尔索集团经营业务涉及石油、金融、建筑、酒店和食品等多个行业。其中，电信是卡尔索集团最主要的业务，旗下的美洲移动通信公司是拉美最大的移动电话运营商。

　　如果说在拉美电信市场有公司能够与美洲移动抗衡，那一定是西班牙电信了。二者控制着拉美60%的移动电话业务，多年来一直互为强劲竞争对手。

　　2012年5月，美洲移动以每股8欧元的价格收购KPN将近30%的股份。这是斯利姆首次在拉美以外的地区投资，也意味两大竞争对手美洲移动和西班牙电信将战场从美洲扩大到了欧洲。

　　这两个“老冤家”最近一次交锋是在今年7月。当时，西班牙电信提出以价值81亿欧元的现金和股票，收购KPN旗下子公司、德国电信运营商E-Plus。对此，KPN集团决策层表示同意，但该公司大股东美洲移动却迟迟不点头，给这一交易造成阻碍。

　　不仅如此，斯利姆很快玩出新花样。美洲移动8月9日提出，以每股2.4欧元的价格，收购KPN剩余70%的股份，这一出价虽然远低于该公司2012年收购KPN股份时8欧元的成交价，却比KPN集团过去30个交易日的平均收盘价高出大约35%。这意味着，如果协议达成，美洲移动将总共出资72亿欧元。

　　有内部知情人士说，斯利姆认为，西班牙电信给出的报价不高，同时存在监管风险。这一信息加剧了市场对美洲移动可能阻挠收购，以迫使西班牙电信提高报价的担忧。不过，西班牙电信却一再向外界表达了其坚定的收购决心。

　　最终，双方均做出了妥协。西班牙电信同意将原本81亿欧元的报价提高到85.5亿欧元，而美洲移动于8月26日正式同意这一收购计划。按照最新交易协定，KPN集团将获得西班牙电信德国公司20.5%的股份，高于此前17.5%的许诺。

　　预计，E-Plus公司被西班牙电信收购后，将与其旗下的德国电信运营商O2合并。两家公司合并后将成为德国市场最大的电信运营商，对德国电信市场的竞争格局造成显著影响。

　　首富喜欢“捡便宜”

　　业内人士认为，斯利姆当初决定进军欧洲市场，主要原因有两个，一是拉美电信市场的“山头”基本已被占完，二是要把握动荡时期投机战略的绝佳机会。

　　2012年5月，美洲移动做出增持KPN集团股份的决定后，斯利姆的儿子、美洲移动联合董事长多米特说，增资决定虽是公司进军欧洲市场的首桩大交易，却是在长期模式下落实的。他还指出，有眼光的投资人应该在困难时期找到机遇。

　　从斯利姆在拉美的发家史来看，机会主义战略是他在做生意时经常采用的手段。1982年，石油价格大跌，这使此前一直依赖石油出口的墨西哥陷入经济危机，而随之而来的私有化进程却给斯利姆带来了事业飞跃的良机。利用这一时机，他大量收购深陷困境的国有独资企业，资本积累发生了质的飞跃。

　　由此来看，斯利姆近年进军欧洲市场，基本上秉持了相似的理念和套路。墨西哥财经分析师马丁·拉拉直言不讳地说，这其中的道理很简单，由于欧债危机，欧洲企业的股票便宜，而“斯利姆喜欢购买便宜的股票”。

　　而与此同时，深陷困境的欧洲也同样需要斯利姆这样的人。KPN集团是荷兰第一大电信公司，在国内固话和移动电话市场占有45%的份额，在比利时也有规模可观的业务，但它面临着收益下降和行业内激烈竞争的困局。有分析人士举例说，如今消费者寻求免费或者更加便宜的短信服务，但KPN集团没有及时意识到这一点。

　　由此来看，美洲移动的收购计划，在某种程度上就像是给KNP集团注射了强心剂。去年5月，KPN集团的股票已经跌至每股6.37欧元，而斯利姆向KPN发出增持要约后，该集团股票闻讯大涨22%。而就在美洲移动今年8月9日宣布收购KPN集团剩余股票几个小时后，该集团股票上涨18.4%。

　　半路杀出程咬金

　　针对收购KPN集团和进军欧洲的计划，斯利姆也给自己找了一个冠冕堂皇的理由，那便是，拓展两家公司各领域的合作关系，激发共有的发展潜力。

　　然而，斯利姆想在欧洲市场有所作为，也并非如探囊取物，不仅老对手西班牙电信对其“围追堵截”，一些欧洲行业协会和基金会，也在冷眼打量着这个外来户。

　　就在美洲移动提出收购KPN集团剩余股份大约三个星期后，该公司发表声明称，正在考虑是否放弃收购计划，原因是，半路杀出个程咬金，这一计划正在遭受荷兰皇家电信集团基金会的阻挠。这个基金会是一家有权否决恶意收购的独立机构，由一些荷兰公司前高管组成，以维护电信公司股东利益为己任。

　　对于美洲移动收购KPN股份一事，该基金会认为，美洲移动在提出收购计划前并没有与KPN集团方面进行沟通和协调，这使基金会担心，KPN股东、雇员、客户和相关协会的利益受到了威胁。

　　有分析人士认为，来自遥远美洲大陆的美洲移动来到欧洲后有些“水土不服”，并不“懂规矩”。荷兰皇家电信集团基金会负责人、英荷壳牌石油集团前总裁雅克·施拉芬说：“墨西哥和荷兰有着同样的足球比赛规则，但毕竟，收购公司不是踢足球。我们有着不同的游戏规则，和墨西哥不一样。”

　　施拉芬表示，斯利姆和美洲移动应该在与KPN集团和荷兰政府进行沟通的基础上，做出公平的收购计划。

　　与此同时，美洲移动做出回应，表示每股2.4欧元的收购价格不会给KPN集团的利益造成损害。

　　其实，说到底，荷兰皇家电信集团基金会之所以横插一脚，干扰美洲移动的收购计划，主要原因还是觉得斯利姆出价太低。KPN集团内部一名对冲基金投资人说，如果美洲移动能够提高加码，此事就会柳暗花明，“美洲移动可以将价格提高到每股2.6欧元”。

　　在此次收购博弈中，有着丰富沙场经验的斯利姆威胁要放弃收购计划，此举是出于心灰意冷，还是以退为进，目前难有定论。不过，从他两次大手笔进军欧洲市场的结果来看，似乎都不尽如人意。美洲电信公司目前持有KPN集团近30%的股份，持有奥地利电信24%的股份，这两笔交易都造成了账面损失。

　　美洲移动宣布可能放弃收购计划后，KPN股票应声下跌6%，以每股2.15欧元的价格收盘。位于荷兰阿姆斯特丹的“凯泽资产”分析师尼科·格斯特认为，美洲移动和KPN集团最终免不了一番讨价还价。他猜测，美洲移动可能会放弃收购计划，转而寻找其他途径进军欧洲市场。

　　10月中旬，美洲移动发布公告称，将不会继续执行提高荷兰电信公司KPN股份持有量的计划，并且尚未对现在所持有的KPN股份未来发展做出决定。

　　不过，分析师认为，这笔交易并没有彻底告终，只是进入了一个暂时性的死胡同。

　　格斯特认为，KPN集团恐怕无法独自存活，“即使卖家不是美洲移动，在若干年后，也会是别人”。

　　来源：2013年11月16日出版的《环球》杂志 第22期

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