IMF售金前景渐明

　　印度、毛里求斯及斯里兰卡等国央行的迅速接盘，让这场售金计划反而成为抬高金价的催化剂

　　《瞭望东方周刊》记者李蔚 | 上海报道

　　近来的黄金市场上，国际货币基金组织(IMF)售金的消息成了投资者头顶高悬的达摩克利斯之剑。

　　从2009年10月IMF决定售金开始，黄金市场便异常活跃。此前，每当IMF发出卖金的消息，市场供给大幅增加的预期都使得金价出现暴跌。但这次印度、毛里求斯及斯里兰卡等国央行的迅速接盘，让这场售金计划反而成为抬高金价的催化剂，国际金价不断创下新高。

　　在此期间，坐拥世界最庞大外汇储备的中国央行一直是IMF售金最热门的接盘人选，但始终没有出手。

　　2月17日，IMF宣布，将根据2009年宣布的一项计划，在公开市场分阶段出售计划中剩余的191.3吨黄金，为发放贷款筹集新的资金。IMF还表示，有一家央行可能将出手购买，但未透露更多细节。

　　最热门的接盘人选

　　赞成购买者认为通胀预期强烈，应抓住时机增加储备；反对者称目前金价高涨，外储有缩水风险。

　　2月24日，英文《中国日报》援引未透露姓名的中国黄金协会相关人士的话称，中国可能不会购买这批黄金。该报道称，中国购买IMF的黄金不可行，因任何购买行为，甚至是意图都会令市场引发投机和震荡。

　　该人士还表示，中国将继续通过收购海外金矿来增加黄金储备，而不是通过在国际市场上购买的方式进行。

　　2月25日，莫斯科的Rough &Polished网站却发布了截然相反的报道，称中国已确认计划在公开拍卖中购买191.3吨黄金。

　　同日，世界黄金协会(WGC)在北京举行的新闻发布会上表示，来自世界上最大的2个黄金消费国––––印度和中国的黄金需求在2010年初始就表现强劲。

　　中国黄金协会办公室副主任刘晓峰向《瞭望东方周刊》表示，该协会只是为政府和企业起沟通、服务作用的组织，不介入政府决策，亦不会对金价作出任何预测。

　　支持中国大量增加黄金储备的事实依据是，在我国外汇储备的构成中，黄金储备长期比例过低，并使外汇管理局数年来饱受诟病。中国公布的黄金储备在2001年和2003年调整过两次，分别从394吨调整到500吨和600吨，此后6年未动。

　　金融危机爆发后，中国巨额外储面临风险，增持黄金等战略资产的呼声日益高涨。2009年4月，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长胡晓炼宣布，我国黄金储备已达到1054吨，较2003年增长了75.6%，在全球排名第五。

　　话音甫落，国际金价随之大涨。

　　业内的普遍认识是，目前的储备量依然过低。黄金虽然货币属性有所下降，但依然是各国央行的重要储备，在对抗主权货币危机时的作用不可替代。欧美主要发达国家的黄金储备占外汇储备的百分比平均达到40%，美国最高，达到75%。

　　《中国黄金评论》主编李琦对本刊记者说，按照人大财经委和央行相关领导人关于分散外汇储备资产构成的指导思想，黄金作为一个对抗金融风险的资产，正越来越受到重视。

　　2009年底的第三届中国产业安全论坛上，国务院国有重点大型企业监事会主席季晓南称，2008年以来，北京和上海的部分专家专门组成课题组研究了增加黄金储备问题并建议，以目前经济增速，中国的黄金储备在3~5年内可增持到6000吨，而在8~10年内可升至1万吨。

　　或低调增持

　　上海金业集团常务副总裁张卫星告诉《瞭望东方周刊》：“现在全世界都在看中国，看央行的反应。业内同行都在等待某个大机构出来接盘，一旦接盘者出手，不少机构都有意跟进。”

　　这也道出了央行的顾虑––––此时出手会否引发金价新一轮的大幅震荡？此外，高位接盘的风险亦无法忽视。

　　上海金创黄金有限公司市场部总监徐焕明告诉本刊记者：“表面上看，这是个很好的市场机会，但不是唯一的。从爱国主义的角度，我们希望中国接盘，但现在处于历史高位。”

　　李琦认为：“中国因素一直是国际投机资金的逐利炒作的借口，我国增持黄金宜低调进行。去年印度购买IMF的200吨黄金，引发金价出现超过150美元的上涨。如果我国出面接盘IMF，黄金将可能上涨更多，对我国完成分散外汇储备产生很大压力。而且这将引发新的炒作，导致通胀预期升温，不利当前经济复苏，不利于发展大局。”

　　胡晓炼曾表示，中国增持黄金储备的渠道，是逐步通过国内杂金提纯以及国内市场交易等方式。

　　近年来，我国产金量大增。2009年我国黄金产量达314吨，第三年蝉联全球第一。国内的黄金投资和消费市场也很旺盛。黄金消费量约为450吨。

　　收购海外金矿被认为是一个很好的增持渠道。2009年，西色国际投资有限公司曾计划收购美国内华达州优金金矿项目51%的股份，但最终被美以国家安全理由否决；2月2日，伊朗《经济报》援引大学生通讯社消息报道，中国决定投资1.85亿美元开发乌兹别克斯坦的乌克苏斯金矿项目。

　　另有消息说，中国投资公司亦曾有相关投资计划。

　　此外，也存在在国际黄金市场稳步建仓或曲线增持的观点。知名黄金投资分析师郑凯对本刊记者说：“中国不会在公开市场接盘，但可能会通过香港或海外的账户私下购买。”

　　李琦则认为：“国际黄金市场流动性很好，特别是伦敦黄金市场，是主体对主体的交易模式，保密性相对来说比较好。外汇管理部门可以逐步稳健买入，不必追求大笔买卖。我国主要商业银行，都在伦敦有交易窗口，通过这些渠道可以逐步完成黄金的建仓。”

　　金本位回归？

　　1976年的牙买加协议开始了黄金的非货币化进程。1992年瑞士为加入IMF宣布货币和黄金脱钩。此后欧洲国家央行不断抛售黄金。

　　但金融危机过后，欧美国家主权货币的信用受到打击。央行在国际黄金供需中的角色也随之转变。世界黄金协会的最新数据显示，2009年全球黄金供应上，央行售金量(净售金)仅为44吨，创出了历史性的低点。

　　金融危机爆发后，拥有8000吨黄金储备的美国大举借债，却没有出售一克黄金。德国、法国等黄金储备较大的欧洲国家尽管遭受巨大冲击，反而增持黄金。中东一些国家也在不断增持黄金。

　　张卫星称：“我们观察到黄金越来越受到投资者的青睐。以实物黄金为基础的电子黄金，作为支付手段，在国际上正快速发展。”

　　资深媒体人张庭宾更在其新著《黄金保卫中国》一书中断言：“历史已经跨越了从美元统治到黄金王者归来的分水岭。”

　　张庭宾认为，如果黄金持续实现对大宗商品和所有纸币的独立上涨行情，就可认为是新型电子黄金货币本位回归的开始，而不是非要某种纸币单方面宣布与黄金重新挂钩：“未来金本位将是一种与因特网技术和现代金融市场完全融合的新模式––––各种纸币均直接间接将黄金作为货币锚，并用电子货币乘数解决黄金与各种纸币、各种纸币之间的比值关系。”

　　上海大有黄金有限公司副总经理王卫东提醒注意两个货币黄金化的细节： “第一是欧元的诞生，提出要维持黄金储备为欧元发行量的15%；第二是2009年10月19日，美国芝加哥交易所发布公告，允许交易商将黄金作为所有商品交易的保证金抵押物，也就是说以黄金作为一般等价物。”

　　李琦预测，此次出售遇冷，短期上制约了金价，但长期依然看涨：“估计价格进一步下调后，将吸引各类机构投资者的强烈兴趣。我们估计黄金在900美元以上有强烈支撑，2010年将在930〜1200美元之间进行大箱体震荡。2011年年初，黄金将突破1200美元的压力位出现强烈趋势性上扬。”■